La inflación en EE. UU. acaba de alcanzar el 4.2%, el más alto en tres años. Es también el tipo de inflación sobre la que la Reserva Federal no puede hacer nada.<br /><br />Aquí está lo que realmente sucedió. En enero, la inflación era del 2.4%. Cinco meses después, casi se ha duplicado a 4.2%, y casi todo ese aumento es por una sola cosa. Una guerra. Irán, el Estrecho de Ormuz, alrededor de una quinta parte del petróleo del mundo. La gasolina ha subido un 40.5% en el año. El aceite de combustible, un 58.9%. La energía por sí sola impulsó más del 60% del aumento del mes pasado.<br /><br />Ahora el número que nadie destacará. Si quitamos los alimentos y la energía, la inflación subyacente en realidad se desaceleró. Los precios de los bienes esenciales cayeron. La economía subyacente no está sobrecalentándose. Está enfriándose.<br /><br />Así que, aguanta con la trampa. Lo que está empujando los precios hacia arriba es la falta de suministro de petróleo. La única herramienta real de la Fed es aplastar la demanda manteniendo las tasas altas. Pero las tasas altas no producen ni un solo barril ni reabren un estrecho. No pueden tocar la causa. Todo lo que pueden hacer es apretar una economía que ya está desacelerándose, además de una guerra que ya está afectando a cada familia en la bomba.<br /><br />Esto no es 2022, cuando la inflación era amplia y la Fed podía romperla. Esto es más parecido a 1973. Un shock de suministro por una interrupción extranjera de petróleo. Y lo más peligroso que un banco central puede hacer en ese momento es confundirlo con un problema de demanda y apretar en esa dirección, porque entonces obtienes la recesión y mantienes la inflación de todos modos.<br /><br />Los mercados han entendido el mensaje. Ahora han valorado casi ningún recorte en las tasas para el resto de 2026.<br /><br />La crueldad de un informe del 4.2% no es el número. Es que el número obliga a la Fed a mantener una política que no puede curar la enfermedad y puede ayudar a matar al paciente.