Durante unas horas, a principios de esta semana, la stablecoin Tether USDT tuvo una capitalización de mercado más alta que Ethereum, la primera vez que eso ocurre en ocho años. Los datos de múltiples rastreadores colocaron ambos activos en el rango de $183–188B durante la ventana de cruce, con una instantánea mostrando a USDT en $187B contra ETH en $186B, una diferencia de menos de $1B.
Ranking Cripto 6 de junio de 2026, Coingecko
El cruce duró horas, y ETH recuperó el segundo lugar una vez que el precio se estabilizó. El mecanismo que produjo el cruce, la expansión constante de la oferta de USDT encontrando debilidad sostenida en el precio de ETH, no desapareció cuando el ranking se invirtió.
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Estructura del Mercado Cripto: El Flippening de Tether USDT
Esto no fue un shock de suministro del lado de Ethereum. Lo que comprimió la capitalización de mercado de ETH fue el precio, y lo que expandió la de USDT fue la emisión. La atestación propia de Tether del Q4 2025 mostró a USDT en un récord de $187.3B, habiendo añadido $12.4B en un solo trimestre incluso cuando el mercado cripto estaba atrapando un cuchillo que caía.
A principios de 2026, la capitalización de mercado de USDT había subido de $144.2B a $184B en doce meses, un crecimiento del 28%, mientras que la valoración en dólares de ETH se movió en la dirección opuesta.
En las tres semanas previas al cruce, más de $7B salieron del sector de stablecoins mientras que $400B fueron borrados de la capitalización total del mercado cripto. El TVL de DeFi de Ethereum cayó a alrededor de $36B. Los traders no estaban abandonando las stablecoins; estaban aparcando liquidez mientras deshacían activos volátiles.
La cuota de USDT en el sector total de stablecoins se sitúa en el 59%, con USDT y USDC juntos representando el 82%, lo que significa que Tether no es un jugador periférico en esta dinámica.
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Advertencia de Mike McGlone: No se Detiene en Ethereum
El estratega senior de materias primas de Bloomberg Intelligence, Mike McGlone, ha estado siguiendo esta trayectoria más tiempo que la mayoría. En octubre de 2020, McGlone escribió que USDT, en ese momento a $16B frente a los $43B de ETH, estaba "en camino de igualar la capitalización de mercado de Ethereum en un poco menos de un año", describiéndolo como parte de una "tendencia inexorable" hacia las stablecoins ganando terreno en el mercado.
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El analista de Bloomberg, Mike McGlone, dice que la stablecoin USDT de Tether está en camino de eventualmente superar tanto a Ethereum como a Bitcoin. pic.twitter.com/kiAbF30dbb
— CoinMarketCap (@CoinMarketCap) 13 de febrero de 2026
La tesis actualizada de McGlone va más allá. Él espera que "el flippening continúe", con la capitalización de mercado de Tether superando a Ethereum en 2026 y "eventualmente a Bitcoin." El escenario extremo que esboza: si Bitcoin cae hacia $10,000, USDT, que necesitaría crecer 7x desde los niveles actuales, podría eventualmente desafiar a BTC por el primer lugar.
No estamos apoyando el escenario de BTC a $10,000 aquí. Pero despreciarlo por completo porque suena extremo es cómo la gente perdió la llamada de USDT superando a ETH en primer lugar.
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ETH y USDT Ahora: La Brecha, la Recuperación, y Qué Viene Después
A partir de hoy, Ethereum ha recuperado la segunda posición en el ranking de capitalización de mercado, pero el margen no es cómodo. ETH necesitaría mantener una recuperación de precio significativa, o la emisión de Tether USDT tendría que estabilizarse para que el segundo lugar se sienta seguro nuevamente.
Nada de esto está garantizado. Las mejoras estructurales en la pila tecnológica de Ethereum, incluyendo desarrollos de escalado con pruebas ZK, ofrecen un contrapunto alcista a largo plazo, pero esos catalizadores operan en un marco de tiempo diferente al de la debilidad de precios a corto plazo que permitió el cruce de junio.
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La trayectoria de suministro de USDT no muestra señales de reversión. Tether añadió $12.4B en un solo trimestre durante un mercado a la baja. En un entorno neutral o de riesgo, ese ritmo podría acelerarse. A $1 de paridad, la capitalización de mercado y el suministro circulante son esencialmente el mismo número, por lo que cada nuevo USDT acuñado es un incremento directo en la capitalización de mercado, sin la volatilidad de precios que rige el ranking de ETH.
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La publicación Tether USDT supera brevemente a Ethereum en capitalización de mercado: una llamada de atención de $187B apareció primero en Cryptonews.