El APR es uno de los números más importantes en la agricultura de rendimiento DeFi. Ayuda a los usuarios a comparar pools de liquidez, campañas de farming y oportunidades de ingresos pasivos. Pero el APR también puede ser engañoso.
Un pool puede mostrar un APR del 200%, 500% o incluso más alto. A primera vista, eso parece una oportunidad sólida. Pero el APR que se muestra en una interfaz DeFi a menudo no es el mismo que el APR que realmente ganará un agricultor de rendimiento.
Esto es especialmente cierto para los pools de liquidez concentrada. En estos pools, los LPs eligen un rango de precios para su liquidez. Si el precio del mercado se mantiene dentro de ese rango, la posición gana comisiones de trading. Si el precio se mueve fuera del rango, la posición puede dejar de ganar comisiones.
Eso significa que un APR publicitado alto puede parecer atractivo mientras que el retorno real depende del rango que hayas seleccionado, el tiempo activo, el tamaño de tu posición, la estructura de recompensas y el movimiento del mercado.
¿Qué es el APR publicitado en DeFi?
El APR publicitado es el número principal de rendimiento que se muestra en una página de pool, una página de farming o un panel de liquidez. Normalmente se calcula anualizando comisiones, recompensas o ambas, recientes.
Una fórmula sencilla se ve así:
APR = (Ganancias ÷ Liquidez) × factor de anualización
La fórmula parece simple, pero cada plataforma puede calcularla de forma diferente.
Algunas plataformas usan el TVL total de la pool. Algunas usan solo la liquidez activa. Algunas anualizan comisiones a partir de una ventana de tiempo corta. Algunas plataformas de liquidez concentrada calculan el APR con base en el tick de precio activo y ticks cercanos. Eso puede hacer que el APR parezca extremadamente alto cuando la liquidez está colocada en un rango súper estrecho alrededor del precio de mercado actual.
Esto no siempre está mal, pero puede ser incompleto. Un rango estrecho puede ganar más mientras está activo, pero puede salir de rango rápidamente. Una vez fuera de rango, la posición puede dejar de ganar comisiones por trading.
Así que el APR publicitado debería tratarse como una señal, no como una promesa.
Por qué la liquidez concentrada hace que el APR sea más complicado
La liquidez concentrada da a los LP más control sobre dónde se utiliza su capital. En lugar de repartir la liquidez entre todos los precios posibles, los LP pueden colocar capital dentro de un rango de precios seleccionado. Esto mejora la eficiencia del capital, pero también hace que el APR sea más difícil de entender.
Dos LP pueden unirse a la misma pool al mismo tiempo y obtener resultados muy diferentes. Un LP puede elegir un rango amplio. La posición puede mantenerse activa por más tiempo, pero generar comisiones más bajas por cada dólar de liquidez. Otro LP puede elegir un rango estrecho. La posición puede ganar comisiones más altas mientras está activa, pero requiere más monitoreo y puede quedar inactiva más rápido.
Por eso el APR a nivel de pool no es suficiente. Un APR de pool puede mostrar que la pool está activa, pero no puede decirte si tu propia posición rendirá bien. Para agricultores de rendimiento, el APR real depende de la posición real.
Cómo el APR de corto plazo puede inducir a error a los agricultores de rendimiento
El APR publicitado puede ser útil para el descubrimiento, pero puede crear expectativas poco realistas cuando se toma tal cual.
1. El APR puede basarse en un rango muy estrecho
Algunas interfaces muestran el APR basado en la liquidez cerca del precio actual. Esto puede hacer que el número parezca mucho más alto de lo que podría ganar un LP normal.
Un rango estrecho puede ser rentable si el precio se mantiene dentro. Pero también necesita más gestión activa. Si el precio se mueve fuera del rango, la posición puede dejar de ganar comisiones.
Para LPs pasivos, un APR muy alto en un rango estrecho puede ser difícil de capturar.
2. El APR puede anualizarse a partir de actividad de corto plazo
Muchos números de APR se basan en actividad reciente. Si una pool tuvo un gran pico de volumen en las últimas 24 horas, el APR puede parecer muy alto.
Pero un pico de un día no significa que la misma actividad continuará durante todo el año.
El APR de corto plazo es útil para detectar impulso, pero los agricultores de rendimiento deberían comparar distintos marcos de tiempo antes de entrar.
3. El APR de la pool no es el APR de la posición
Una pool puede mostrar un APR fuerte mientras que tu propia posición rinde mal.
Esto puede ocurrir cuando tu rango es demasiado amplio, demasiado estrecho o está fuera de rango. También puede suceder cuando la mayoría de las comisiones son capturadas por otras posiciones colocadas más cerca del precio activo.
Por eso el APR a nivel de posición importa más que el APR “titular”.
Tipo de APR en KyberSwap: una forma más transparente de medir el rendimiento
KyberEarn ayuda a los LP a entender el APR con múltiples métricas en lugar de un solo número principal. Esto brinda a los usuarios más contexto al comparar pools y gestionar posiciones.
APR estimado de la pool
Retorno anualizado basado en las comisiones totales ganadas por la pool en la ventana de tiempo seleccionada: 24h, 7d o 30d. Se mide en relación con el TVV total de la pool y sirve como métrica base estándar para comparar el rendimiento de las pools. Beneficio para los LP: ayuda a los LP a comparar rápidamente las ganancias de las pools e identificar dónde la actividad de trading puede ser fuerte.
APR activo estimado
Retorno anualizado basado únicamente en las ganancias en relación con el TVL activo, es decir, la liquidez que actualmente está dentro del rango de precios. Excluye del denominador el capital que está fuera de rango. Beneficio para los LP: muestra qué tan eficientemente la liquidez activa está generando ganancias y ofrece una visión más clara del potencial de rendimiento dentro de rango.
APR máximo
El APR más alto observado en todas las posiciones de la pool. Representa el techo de retorno para una posición ubicada estratégicamente. Beneficio para los LP: ayuda a los LP a comprender el mayor potencial de ganancias posible.
APR estimado de la posición
Retorno anualizado estimado para una nueva posición. Se basa en las ganancias de comisiones proyectadas y las recompensas aplicables bajo las condiciones actuales. Se proporciona solo como referencia y no garantiza retornos futuros. Beneficio para los LP: ayuda a los LP a estimar el rendimiento potencial antes de añadir liquidez.
APR estimado de la posición basado en el rango seleccionado
La función de estimación de APR de la posición: actualmente implementada en las pools de farming de FairFlow. Muestra un APR estimado de la posición cuando los usuarios seleccionan el rango de precios deseado durante el proceso de provisión de liquidez. Beneficio para los LP: ayuda a los LP a estimar el rendimiento potencial en un rango seleccionado.
APR de mi posición estimado
Retorno anualizado de una posición existente, calculado a partir de las comisiones ganadas en relación con su valor actual sobre la ventana de tiempo seleccionada. Refleja el rendimiento realizado. Beneficio para los LP: ayuda a los LP a seguir cómo está rindiendo su propia posición.
Lo que los agricultores de rendimiento realmente deberían medir
El mejor rendimiento que los agricultores de rendimiento miran más allá del número más grande de APR.
En primer lugar, mide el tiempo activo. Si tu liquidez está fuera de rango, es posible que no gane comisiones por trading. Una posición con un APR más bajo que se mantiene activa por más tiempo puede superar a una posición con un APR más alto que constantemente se queda inactiva.
En segundo lugar, separa el APR de comisiones y el APR de recompensas. Los ingresos orgánicos por comisiones muestran la demanda real del mercado. Las recompensas pueden mejorar los retornos, pero podrían ser temporales.
En tercer lugar, revisa el APR a nivel de posición. El rango que seleccionaste importa más que el promedio de la pool. Una pool puede ser atractiva mientras que tu propia posición es ineficiente.
En cuarto lugar, considera la pérdida impermanente. El APR no muestra si tu posición de LP está superando una estrategia simple de “mantener”.
En quinto lugar, considera el esfuerzo de gestión. Un rango estrecho puede generar un APR alto mientras está activo, pero requiere más atención. Un rango más amplio puede ganar menos por cada dólar, pero puede ser más fácil de gestionar.
El APR real no es solo el número que aparece en la interfaz. Es el retorno que tu capital puede capturar de forma realista.
Por qué KyberSwap ayuda a los LP a tomar mejores decisiones de rendimiento
KyberSwap es un Smart DeFi Hub que ayuda a los usuarios a descubrir, analizar, ejecutar, monitorear y optimizar todo en un solo lugar.
Para traders, KyberSwap admite swapping con mejor tarifa y ejecución. Para LPs, KyberEarn reúne oportunidades de liquidez, métricas de APR, información de posiciones y herramientas de gestión en un solo flujo de trabajo.
KyberEarn ayuda a los usuarios a comparar pools, entender de dónde proviene el APR y monitorear el rendimiento de la posición. KyberZap ayuda a los usuarios a entrar con mayor facilidad en posiciones de liquidez haciendo zap desde tokens compatibles hacia pools de liquidez. Smart Exit ayuda a los LP a salir de posiciones de forma más eficiente cuando quieren gestionar el riesgo o reequilibrar.
Esto importa porque el farming de rendimiento no es solo encontrar una pool con un APR alto. Se trata de entender si la oportunidad encaja con tu capital, tu tolerancia al riesgo y tu estilo de gestión.