Si has estado siguiendo el sector DeFi estos días, ya te habrás dado cuenta — ¡UNI se movió y lo hizo con fuerza!
El 13 de junio, UNI estaba en 2.5 dólares, con un volumen diario de más de 30 millones, ¡una verdadera calma tensa! El 14 de junio fue similar, oscilando alrededor de 2.6, sin grandes movimientos.
Luego, el 15 de junio, hubo un volumen repentino, cerrando en 2.85. El 16 de junio fue aún más impresionante, subiendo directo a 3.29. Hoy (17 de junio) seguimos al alza, alcanzando un máximo de 3.58.
En 3 días, UNI subió de 2.55 a 3.58, con un aumento del 40.12%. El volumen de contratos de Binance alcanzó los 300 millones de dólares en 24 horas, ¡7 veces más que antes!
Todo el sector DeFi se disparó — SUSHI y CAKE también subieron, pero UNI es la estrella principal.
¿Qué ha pasado? La respuesta es: Standard Chartered.
No es un proyecto del círculo cripto, no es un KOL haciendo recomendaciones, es un banco británico con 170 años de historia, que escribió el primer informe cubriendo UNI.
El 15 de junio, Geoff Kendrick, director de investigación de activos digitales globales de Standard Chartered, publicó un informe cubriendo por primera vez Uniswap, dando un objetivo explosivo: 100 dólares para finales de 2030, con un aumento de 40 veces.
Después de que salió la noticia, UNI subió un 10%, luego un 16%, y hoy continúa con un 25%. El volumen de operaciones se multiplicó por 7.
La lógica central de este informe suena muy razonable, te ayudaré a desglosarla.
Primero, la tokenización de RWA (activos del mundo real) va a estallar. Standard Chartered predice que la tokenización de activos en la cadena pasará de 3400 millones a 4 billones en 2028. Fidelity y BlackRock están trasladando acciones, bonos del gobierno y fondos de dinero a la cadena.
Segundo, estos activos necesitarán ser negociados una vez que estén en la cadena, y DeFi se encargará de eso. Actualmente, solo el 3.5% de los activos tokenizados se negocian en DeFi; Standard Chartered dice que para 2030 puede llegar al 30%. Según esto, el TVL de DeFi tendrá que saltar de 90 mil millones a 2.7 billones.
Tercera, el switch de tarifas transforma a UNI de un token sin valor a un activo productivo. Para finales de 2025, Uniswap activó el switch de tarifas, destruyendo 100 millones de UNI, reduciendo el suministro total a 895 millones. El protocolo genera alrededor de 21 millones de dólares al año para recomprar y destruir.
Standard Chartered incluso hizo una analogía: Uniswap es YouTube, Coinbase es Netflix. Una plataforma abierta, una plataforma cerrada.
Los catalizadores también están bien alineados: Fidelity acaba de desplegar la stablecoin FIDD en Uniswap el 12 de junio, y BlackRock lanzó el fondo BUIDL en UniswapX en febrero.
Las acciones de los gigantes de gestión de activos de Wall Street proporcionan munición para la narrativa del informe.
La dirección del informe no tiene problemas, la lógica es correcta. Pero si piensas en entrar en la cima por esto, debes considerar estas 4 preguntas.
Primera pregunta: ¿40 veces en 4 años, un proyecto de 2.7 mil millones, puede lograrlo?
La parte más rápida del aumento histórico de Bitcoin (2010 a 2013) tuvo un crecimiento compuesto anual de aproximadamente 300%, pero eso fue de cero a uno. UNI es un proyecto maduro con una capitalización de 2.7 mil millones, 4 años a 40 veces significa que en 4 años la capitalización será de 80 a 90 mil millones.
Como referencia: Binance (BNB) 90 mil millones, acciones de Coinbase 40 mil millones, CME (Chicago Mercantile Exchange) 60 mil millones.
Un token de DEX superando la capitalización de Coinbase en 4 años. ¿Qué tan optimista es esta suposición? Reflexiona por ti mismo.
El núcleo del modelo de valoración es que el TVL de DeFi alcanzará 2.7 billones en 2030. ¿Cuánto es ahora? 90 mil millones. Un aumento de 30 veces. Y debe hacerse en 4 años. La tokenización de RWA es efectivamente una gran tendencia, pero esta velocidad claramente supera el ritmo de implementación real.
Segunda pregunta: ¿hasta dónde puede llegar la capitalización de mercado con el switch de tarifas deflacionario?
Ahora UNI tiene una capitalización de 2.7 mil millones, con tarifas del protocolo de 21 millones anuales. Calcula: 270000 ÷ 2100 = 128 veces.
Esta relación P/Fee es de 128 veces.
¿Qué concepto es esto? La tasa de venta de Coinbase es de 8 a 10 veces. Las empresas de tecnología de alto crecimiento generalmente no superan las 50 veces. 128 veces significa que el mercado ya ha descontado gran parte de las expectativas.
Incluso según la predicción más optimista del informe, Uniswap genera entre 400 y 500 millones al año, y con el volumen circulante actual, el P/Fee está por encima de 50 veces.
Más importante aún, los ingresos de las empresas tradicionales pertenecen a los accionistas, pero las tarifas del protocolo de Uniswap no. El switch de tarifas solo utiliza los ingresos para destruir UNI, no para repartir entre los tenedores. Si posees UNI, lo que disfrutas es la posible apreciación del precio debido a la reducción de la oferta, no un flujo de efectivo tangible. Esta cadena de lógica es mucho más frágil que los dividendos de acciones.
Tercera pregunta: ¿Es realmente tan profunda la ventaja competitiva del líder DEX?
Standard Chartered dice que Uniswap es una "infraestructura financiera en la cadena"; esta ubicación en sí no está mal. Pero la ventaja de infraestructura radica en ser insustituible, y el código principal de DEX es de código abierto, cualquiera puede forkearlo en cualquier momento.
¿Cómo es la competencia en la vida real?
Jupiter ha capturado una gran cantidad de flujo minorista en Solana, especialmente en el comercio de tokens Meme; 1inch y CowSwap están interceptando usuarios en el front-end, mientras que Uniswap en algunos escenarios está convirtiéndose en un "pool de liquidez de back-end"; PancakeSwap se mantiene firme en la primera posición en la cadena BSC; Raydium en Solana ha superado en volumen de comercio a Uniswap en L2 en ciertos momentos.
El TVL de Uniswap sigue siendo el primero en DEX, alrededor de 2.88 mil millones de dólares. Pero ser "el primero" no significa "irremplazable". La barrera tecnológica en el sector DEX es extremadamente baja, y no es el tipo de negocio de infraestructura tradicional donde "una vez reparado, nadie más puede reparar otro".
Cuarta pregunta: ¿qué tamaño tendría UNI a 100 dólares?
Haciendo cuentas: UNI, tras la destrucción, tiene un suministro total de 895 millones; si consideramos 100 dólares, la capitalización total sería de 895 mil millones. Incluso considerando los 622 millones en circulación, también hay 622 mil millones.
¿Qué concepto es 62.2 mil millones a 89.5 mil millones?
Superaría a Coinbase (40 mil millones), se acercaría a Binance BNB (90 mil millones), equivaldría a CME (60 mil millones), y sería la mitad de Goldman Sachs (1200 mil millones).
Un DEX gobernado por la comunidad, con código completamente abierto, sin dividendos de flujo de efectivo, y enfrentando una competencia feroz todos los días, ¿debería tener una capitalización de mercado superior a la del intercambio de criptomonedas más grande y regulado del mundo? ¿Te parece razonable?
Después de abordar estas 4 preguntas, hablemos de mi juicio.
A corto plazo, el entusiasmo por el informe sigue presente, UNI puede tener un impulso hacia 4 a 4.5 dólares. Pero por encima de 4.5, es claramente un área de juego emocional. El primer impulso impulsado por el informe, a menudo tendrá una caída significativa después de que el entusiasmo se disipe.
A mediano plazo, la contradicción central de UNI es que la cantidad de deflación generada por el switch de tarifas es demasiado pequeña. Ingresos anuales de 21 millones, solo equivalen al 0.78% de la capitalización de mercado. Esta tasa de deflación ni siquiera supera el 3% al 4% de las recompensas de staking de Ethereum. Si no hay nuevos catalizadores en el horizonte, como la adopción masiva de Uniswap V4 o la tokenización real de activos RWA en la cadena, será difícil mantener el precio por encima de 3.5.
En términos de largo plazo, la narrativa de RWA es correcta, la tokenización de activos en la cadena es una gran tendencia, y el líder de DEX ciertamente se beneficiará. Pero la línea de tiempo puede estar seriamente adelantada. El TVL de DeFi pasó de 90 mil millones a 2.7 billones, parece más un proceso gradual de 10 años, no un sprint lineal de 4 años.
Si miramos a largo plazo, si realmente crees en esta dirección, una mejor estrategia es esperar a que esta ola de entusiasmo disminuya y luego construir posiciones en niveles más bajos, en lugar de entrar en el pico de FOMO.
Finalmente, hablemos de los riesgos.
Primero, la tasa de precisión de las predicciones de los informes de Wall Street, todos en el círculo lo saben. Durante la burbuja de internet en el año 2000, los analistas dieron precios objetivos exorbitantes a innumerables empresas, ¿y al final?
Segundo, el precio más alto histórico de UNI es de 44.97 dólares (mayo de 2021); pasar de 3.57 a 100 significa que tiene que duplicar el precio histórico. No es imposible, pero los cambios fundamentales necesarios son mucho mayores de lo que puede traer un informe.
Tercero, el riesgo regulatorio siempre está presente. La tokenización de RWA en la cadena es una gran tendencia, pero si Estados Unidos o la UE implementan políticas regulatorias desfavorables para DeFi, toda la narrativa podría ser revertida en cualquier momento.
Cuarto, el riesgo de competencia está gravemente subestimado. El informe de Standard Chartered casi no menciona a Jupiter, 1inch o PancakeSwap, pero la realidad es que Uniswap está perdiendo cuota en múltiples dimensiones. Los proyectos de código abierto, el líder de hoy no garantiza ser el líder mañana.
El dibujo de Standard Chartered es atractivo, y la mejora de la narrativa puede impulsar temporalmente la entrada de fondos. Pero el precio actual de UNI ya ha descontado bastante de esta historia. Entrar en este nivel no es muy rentable en términos de relación riesgo-recompensa.
¿Qué piensas? ¿Puede UNI llegar a 100 dólares, o esta explosión es solo una ola pasajera? Hablemos de tu opinión en los comentarios.
Análisis técnico puro:
Como analista técnico, los gráficos reflejan todo lo que está sucediendo en este momento, veamos el gráfico:
Primero, hay que determinar: esta tendencia es un aumento a nivel de 4H; la fase de salida es de 5 minutos hacia arriba, ya está muy alta. No se puede perseguir. Esperar una corrección de 5 minutos es el mejor punto de entrada;
¡Nunca persigas precios altos$UNI , ningún token merece que persigas precios altos! No te dejes llevar por la codicia humana, ¿tienes dinero y temes no poder comprar tokens?
Ahora el volumen y el precio están en aumento, lo que es saludable; pero está en un alto de 5 minutos, no persigas. Reitero. Esto no se relaciona con cuánto más puede subir.
⚠️ Lo anterior es solo un análisis personal, no constituye una recomendación de inversión. El mercado de criptomonedas es altamente volátil, por favor, gestiona los riesgos adecuadamente antes de invertir, DYOR.
