El capital está saliendo de las grandes empresas tecnológicas y bitcoin, mientras los inversores se lanzan a semiconductores, acciones de memoria y oportunidades relacionadas con el espacio.
Las acciones de mejor rendimiento de la última década están bajo presión, ya que los inversores cuestionan el enorme costo de la carrera armamentista de IA y rotan hacia nuevos campos con mayor impulso.
Microsoft (MSFT) ha caído un 33% desde sus máximos recientes, mientras que Meta (META) ha bajado un 28%. Tesla (TSLA), Amazon (AMZN), Nvidia (NVDA) y Alphabet (GOOGL) están cotizando más de un 10% por debajo, con Apple (AAPL) como el mejor performer con -7%.
No es que el capital haya renunciado a la IA por completo. En cambio, está fluyendo hacia las empresas que proporcionan la infraestructura de la cual se alimenta el auge. Los beneficiarios incluyen a los fabricantes de chips, incluyendo a los productores de chips de memoria, y bienes raíces, necesarios para albergar las vastas granjas de servidores que soportan el procesamiento de IA.
Los mayores ganadores de la rotación han sido las acciones de memoria y semiconductores. El fabricante de chips de memoria Sandisk (SNDK) ha aumentado aproximadamente un 800% este año y el ETF Global X Artificial Intelligence & Technology, que se enfoca en empresas relacionadas con la memoria (DRAM), ha subido alrededor del 140%. En microprocesadores, Micron Technology (MU) ha ganado alrededor del 230% este año, y el ETF de Semiconductores de VanEck (SMH) un 67%.
Además, el capital ha sido atraído hacia SpaceX (SPCX), la compañía de exploración espacial de Elon Musk que también se está expandiendo en IA. La semana pasada, la compañía recaudó $75 mil millones en la mayor OPI de la historia.
Mientras que la IA se ha convertido en el tema de inversión dominante del mercado, el efectivo requerido para alimentar el crecimiento está aumentando incluso más rápido. La empresa matriz de Google, Alphabet (GOOGL), Amazon, Microsoft y Meta se espera que gasten un total combinado de $725 mil millones en gastos de capital este año, un aumento del 77% respecto al nivel récord del año pasado.
El flujo de caja libre ya no está financiando completamente estas ambiciones. Alphabet, Amazon y Meta, en conjunto, tomaron prestados unos $93 mil millones el año pasado, representando aproximadamente el 6% de la emisión total de bonos corporativos.
Otra fuente de apoyo también se está desvaneciendo. Las recompra de acciones han caído un 33% a $132 mil millones en 2025, reduciendo un pilar clave de la demanda para estas acciones.
La historia de hoy no se trata solo de preocupaciones sobre el gasto en IA. También es sobre la rotación de capital. Los inversores están saliendo de los Magníficos 7 y de las criptos, dos de los mayores ganadores del mercado en los últimos años, y reallocando hacia semiconductores, memoria y oportunidades relacionadas con SpaceX que se ven cada vez más como los próximos beneficiarios del ciclo de inversión en IA.
