El 27 de junio se llevará a cabo el festival «Invest Weekend», organizado por RBC y «SberInversiones». En la antesala de este evento, «RBC Inversiones» encuestó a los financistas más top del país y les preguntó: «¿cuál es el precio?». Los expertos destacaron tres precios clave que son relevantes en este momento: enfoque en el inversor privado, desarrollo del mercado de valores y macroeconomía.
«Curso hacia el cambio del modelo de financiamiento de inversiones»
El viceministro de finanzas, Ivan Chebeskov, subrayó la importancia de cambiar el enfoque hacia la atracción de inversiones por parte de las empresas a través del mercado de valores.
«El Ministerio de Finanzas de Rusia sigue un curso hacia una reestructuración cualitativa y un cambio en el modelo de financiamiento de inversiones, utilizando cada vez más herramientas del mercado de valores», dijo Chebeskov.
En el marco del PMEF-2026, el viceministro dio una entrevista a Radio RBK, en la que comparó el mercado de valores de Rusia con un tigre que se prepara para saltar.
A finales de febrero de 2024, el presidente de Rusia, Vladimir Putin, estableció la tarea de aumentar la capitalización del mercado de valores ruso al 66% del PIB para 2030. Esta tarea implica atraer decenas de billones de rublos de nuevo capital al mercado de valores.
Según la segunda estimación de Rosstat, el volumen del PIB de Rusia a finales de 2025 fue de ₽214,3 billones. La capitalización del mercado de acciones ruso al 31 de diciembre de 2025 fue de ₽52,9 billones, es decir, un poco menos de una cuarta parte del PIB.
«Desarrollo del mercado de capitales»
El vicepresidente del Consejo de la Federación, Nikolai Zhuravlev, considera que el curso debe estar dirigido al desarrollo del mercado de capitales. Según Zhuravlev, se basará en dos factores importantes:
confianza de los inversores, incluidos los minoritarios, lo que requiere apertura de información y protección de sus derechos;
estímulos para que las empresas salgan a la bolsa. 'A través de medidas de regulación estatal, incluidas ventajas fiscales para las empresas públicas en comparación con las no públicas. Aquí, las empresas con participación estatal deben dar el ejemplo', señaló Zhuravlev.
Anteriormente, Ivan Chebeskov señaló que el Ministerio de Finanzas está trabajando en métodos para estimular a las empresas a salir al mercado público. Uno de ellos es la ampliación de las oportunidades de subsidios a través de mecanismos de financiamiento compartido, explicó el viceministro.
En el marco del PMEF-2026, Ivan Chebeskov dijo que actualmente alrededor de veinte empresas rusas están listas para realizar una OPI. Sin embargo, las colocaciones de acciones de empresas con participación estatal no están planeadas para este año, subrayó el viceministro de finanzas.
«Curso: transición de un horizonte de inversión corto a uno a largo plazo»
El jefe de la Bolsa de Moscú, Viktor Zhidkov, destacó la importancia de fomentar la inversión a largo plazo en Rusia.
«Curso: transición de un horizonte corto a uno largo. La mayoría de los inversores privados hoy no están listos para planificar más allá de 12 meses, pero precisamente ahora vale la pena ampliar el horizonte», señaló un alto directivo.
«Transformación de una economía orientada al cliente a una economía de modelo de inversión»
El decano de la facultad de economía de la MGU, Alexander Auzan, considera que el curso de la economía rusa se está construyendo actualmente en una reorientación hacia una economía de modelo de inversión.
«El curso razonable del país hacia el día de mañana es la historia de la transformación de una economía orientada al cliente en una economía de modelo de inversión. Es decir, una historia de una larga mirada de confianza y capacidad de negociación», dijo Auzan.
«Sin un alivio de la política monetaria, será muy difícil reiniciar el ciclo económico»
El vicepresidente de la junta, director financiero de Sberbank, Taras Skvortsov, caracterizó la situación en la economía rusa como complicada. El financiero destaca que la economía rusa está entrando en un período de bajo crecimiento, y en 2026 el PIB podría aumentar solo un 0,5–1%. La presión sobre la dinámica económica es provocada por la escasez de mano de obra, una política monetaria estricta y un déficit estructural del presupuesto, explicó el alto directivo de 'Sber'. Sin embargo, por ahora no se trata de una crisis, sino de un riesgo de un período prolongado de bajo crecimiento, agregó.
«Sin un alivio de la política monetaria, será muy difícil reiniciar el ciclo económico», señaló Skvortsov, agregando que para restaurar la actividad de inversión, las empresas necesitan un nivel de tasas por debajo del 12%.
«Dos cursos: para el inversor privado y para el dinero institucional»
El vicepresidente senior de Sberbank, director del bloque de 'Gestión de Patrimonio', Ruslan Vesterovskiy, destacó dos cursos: inversores privados y participantes institucionales del mercado:
«Ahora hay dos cursos: uno para el inversor privado, que es una de las prioridades. Sin embargo, los NPF y las compañías administradoras también son importantes. Así que la segunda dirección son los dineros institucionales», señaló.
«Los inversores privados se han convertido en los principales actores del mercado financiero»
El jefe del Fondo de Garantía de Cuentas de Inversión Individual (IIS), Valery Lyakh, también considera que el curso futuro debe estar dirigido a los inversores privados, ya que se han convertido en 'los principales actores del mercado financiero'. En este sentido, Lyakh destacó dos cursos principales:
curso para emisores: apertura de información, desarrollo de la empresa y trabajo en la capitalización en interés de los accionistas-inversores privados;
curso para la industria: oferta de productos y servicios para inversores privados que se ajusten al máximo a su perfil de inversión, desarrollar una asociación a largo plazo con cada inversor, presentar y proteger sus intereses ante los emisores.
«El lugar más 'pescoso' ahora es el mercado de bonos. Así que el curso es hacia ellos»
«Como se sabe, el pez busca donde hay más profundidad, y el hombre busca donde está el pez. Y el lugar más 'pescoso' ahora es el mercado de bonos. Así que el curso es hacia ellos», así comparó el presidente del grupo financiero 'Finam', Vladislav Kochetkov.
El mercado de bonos corporativos en mayo de 2026 se volvió comparable al mercado de acciones en relación con los volúmenes de comercio mensuales en comparación con el volumen de activos en circulación (2,6%), observó el Banco de Rusia en su 'Informe de riesgos de los mercados financieros' de mayo. En el mismo informe, el regulador señaló que los bonos corporativos mostraron el mayor rendimiento, al igual que el mes anterior, de entre 1,1% a 2,1%, dependiendo de la calificación crediticia de los papeles.
Hace un mes, el volumen de inversiones de los inversores privados en bonos, calculado como el resultado neto de compras y ventas, alcanzó un récord de ₽265,5 mil millones (+57,3% en comparación con abril de 2025). De ellos, el 63,1% correspondió a inversiones en bonos corporativos, y el 36,8% a bonos del gobierno federal (OFZ) y papeles de deuda de las regiones.
Vladislav Kochetkov señaló que las acciones son un 'reflejo de la economía, que ahora no se siente muy bien'. Aún así, las grandes empresas todavía son capaces de cumplir con sus obligaciones de deuda, incluso en ausencia de un crecimiento significativo del negocio. 'Como resultado, hay un flujo de fondos tanto de acciones como de depósitos al mercado de deuda', señaló.
Hay un curso para inversores calificados: las bolsas americanas, que siguen mostrando nuevos máximos, así como los relativamente nuevos fondos gestionados activamente en Rusia, continúa Kochetkov.
«En esencia, es un análogo bastante cercano a los fondos de cobertura extranjeros, construido sobre la base de estrategias algorítmicas. Hasta ahora, los más populares son los arbitrales, pero poco a poco la gama está creciendo: de creadores de mercado, de alta frecuencia, de tendencia», resumió un alto directivo de 'Finam'.
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