La guerra con Irán provocó uno de los mayores choques de la oferta de toda la historia del mercado del aluminio. Sin embargo, el rápido aumento de precios que muchos temían se vio mitigado gracias a la inventiva de los productores, desde Oriente Medio hasta China. Así lo informa Bloomberg.
Al comienzo del conflicto, los analistas advirtieron: si el estrecho de Ormuz no se abría rápidamente, las fábricas podrían quedarse sin materia prima durante varias semanas. Esto amenazaba con paradas masivas de la producción y un aumento de los precios hasta niveles récord por encima de $4000 por tonelada. Las preocupaciones se intensificaron cuando Irán lanzó ataques con misiles contra las fábricas de la región.
Sin embargo, en las últimas semanas, las empresas de Oriente Medio han realizado una serie de complejas operaciones logísticas, incluidos viajes arriesgados a través del estrecho, para reponer existencias de alúmina y otras materias primas. Esto ayudó a evitar cierres masivos en la región, que representa casi el 10% de los envíos mundiales. Fuera del Golfo Pérsico, la estabilización del mercado se vio impulsada por las plantas de China y de Indonesia.
«Se logró evitar una congelación total de los suministros físicos gracias a la reorientación de la importación de alúmina hacia Oriente Medio, al aumento de las exportaciones chinas y al incremento de la producción en Indonesia», señaló Amelia Xiao Fu, jefa de estrategia de materias primas en Bank of China International. «El mercado resistió los últimos meses gracias a la reducción de inventarios, pero ahora estos colchones han disminuido».
Diferencias en las previsiones
Ahora, entre los analistas, crecen las discrepancias sobre qué tan rápido se recuperará el mercado. JPMorgan señaló que el movimiento hacia los 4000 dólares por tonelada tardará más de lo esperado, debido a la fuerte respuesta de los proveedores asiáticos y al gasto activo de los inventarios encubiertos de la industria.
Goldman Sachs espera que los precios se muevan hacia los 3000 dólares por tonelada a lo largo del año. Los futuros del aluminio se mantuvieron en 3396 dólares por tonelada en la Bolsa de Metales de Londres.
Las discrepancias en la valoración del balance de oferta son aún más marcadas: Citigroup espera el mayor shock de la oferta en más de 50 años, mientras que Bank of America pronostica un mercado relativamente equilibrado de 76 millones de toneladas.
Transportes encubiertos y dificultades de valoración
En las últimas semanas, varios buques se han arriesgado a transportar alúmina directamente a través del estrecho, desactivando los sistemas de seguimiento para los tránsitos encubiertos, según datos de Kpler. Volúmenes aún mayores se descargaron en los puertos de Omán y se enviaron a las plantas en camiones. Gracias a estos esfuerzos, la importación de materia prima en el Golfo Pérsico volvió en mayo al nivel anterior a la guerra.
«Esto dio lugar a soluciones realmente innovadoras, y tuvimos que esforzarnos en serio para ir a la par», dijo Ben Ayr, analista de Kpler.
La estimación también se complica por el comportamiento de las plantas chinas. Desde el inicio de la guerra, las estadísticas oficiales muestran que la producción en China supera holgadamente el límite regulatorio de 45 millones de toneladas: los datos de abril indican una tasa anual de 47 millones de toneladas. En el contexto del crecimiento de las exportaciones, algunos analistas consideran que las plantas chinas podrían, por sí solas, resolver el problema de la escasez mundial.
El repunte de las exportaciones de aluminio desde Indonesia ha intensificado el interés por su papel como gran proveedor mundial. Crecen las expectativas de que los productores locales destinen la energía con déficit a las plantas de aluminio en detrimento de la producción de níquel, que es menos rentable.
«El riesgo ahora es que, con la redistribución de la energía desde el níquel, los nuevos suministros puedan llegar aún más rápido», señaló Amy Gower, jefa de estrategia en metales y minería en Morgan Stanley.
En conjunto, la recuperación de los suministros de Oriente Medio, la alta producción en China y el rápido crecimiento en Indonesia están generando un consenso en la industria sobre la reducción de precios a largo plazo. Pero mientras EE. UU. e Irán negocian la finalización de la guerra, continúan los debates sobre si el mercado espera una escasez final antes de que lleguen nuevos suministros.
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