Fitch Ratings revisó la perspectiva del rating de Boeing Company (Nueva York: BA) de «Estable» a «Positiva» y confirmó el rating de incumplimiento del emisor a largo plazo en «BBB-» el viernes. La agencia de calificación también confirmó el rating de incumplimiento del emisor a corto plazo y el rating de papel comercial de Boeing en «F3», y las obligaciones sénior no garantizadas y las líneas de crédito en «BBB-».
La revisión de las previsiones refleja la postura de Fitch de que la recuperación de la producción de aviones 737 MAX ha resultado ser sostenible, lo que reduce sustancialmente los riesgos en el camino hacia métricas de crédito acordes con una calificación más alta. La producción se ha estabilizado en 42 aviones al mes, mientras que la FAA (Administración Federal de Aviación de EE. UU.) autorizó el aumento de la tasa a 47 al mes; y la línea de producción del 787 ha alcanzado una ruta estable hacia 10 aviones al mes. La estabilización de la producción, el retorno a la rentabilidad anual y el paso a un flujo de caja libre positivo en 2026 sientan las bases para una trayectoria creíble de reducción de la carga de deuda, respaldada por la prioridad constante de la dirección de recortar la deuda.
Boeing redujo su deuda bruta en $8,3 mil millones en el primer semestre de 2026 —aproximadamente hasta $45,9 mil millones— liquidando obligaciones con el efectivo disponible, en lugar de mediante refinanciación. Fitch asume que Boeing amortizará la deuda de $4,3 mil millones, con vencimiento en 2027, con efectivo generado internamente. La recuperación del EBITDA y la continuación de los pagos probablemente reducirán la carga de deuda sobre EBITDA de aproximadamente 4,8x en 2026 a menos de 3,5x en 2027 y alrededor de 2,5x en 2028.
Fitch espera que Boeing genere de forma constante un flujo de caja libre positivo en 2026 y en adelante, lo que constituirá un punto de inflexión convincente tras varios años de salidas de efectivo significativas. La empresa volvió a la rentabilidad anual en 2025 y orienta al mercado hacia un flujo de caja libre positivo en el rango de $1 mil millones a $3 mil millones en 2026, lo que supone una reversión después de un resultado negativo de $14,3 mil millones registrado en 2024. Fitch prevé que la generación de efectivo crecerá de manera sostenida a medida que aumenten las tasas de entrega y se normalice el capital de trabajo.
El backlog por un volumen de aproximadamente $695 mil millones, que incluye más de 6.100 aeronaves comerciales, convierte el aumento de la producción en una trayectoria clara de ingresos y flujos de caja a varios años. El escenario base de la calificación de Fitch prevé alcanzar la tasa máxima de producción MAX de 52 aviones al mes durante 2027, así como la certificación de las variantes -7 y -10 en la segunda mitad de 2026 y el modelo 777X en 2027.