Wedbush inició la cobertura de SpaceX con una calificación de Rendimiento superior (Outperform) y un objetivo de precio de 190 dólares, señalando a la empresa como algo más cercano a una apuesta por infraestructura de inteligencia artificial que a un negocio espacial.

Puntos clave

• Wedbush califica a SpaceX como Rendimiento superior (Outperform) con un objetivo de 190 dólares, aproximadamente un 11% por encima del cierre del martes de 170,86 dólares.

• El analista Dan Ives dice que la unidad de cómputo de IA de SpaceX podría convertirla en un proveedor líder de hyperscalers.

• El modelo de suma de partes de Wedbush sugiere aproximadamente 2,48 billones de dólares en valor empresarial, liderado por Starlink.

Wedbush respalda a SpaceX

Wedbush inició la cobertura el martes, fijando un objetivo de precio de 190 dólares, lo que implica aproximadamente un 11% de margen al alza respecto al precio de cierre de SpaceX de 170,86 dólares. La firma construyó su cifra con un modelo de suma de partes que se apoya fuertemente en la demanda futura de cómputo de IA más que en los ingresos actuales por lanzamientos o satélites, utilizando estimaciones de 2028 para llegar a esa cifra.

Dan Ives, director global de investigación tecnológica de Wedbush, expuso el argumento en Fast Money de CNBC. Sostuvo que el negocio de cómputo de IA de SpaceX podría, con el tiempo, ubicarse entre las mejores apuestas de hiperescaladores a largo plazo del mercado, incluso cuando la acción subió más de un 4% en esa sesión y extendió sus ganancias después del horario de cierre.

Ives admitió que la acción parece cara frente a los ingresos actuales. Dijo que la ejecución en los próximos dos o tres años aún podría convertirla en una de las apuestas de IA más sólidas del mercado, citando verificaciones de la cadena de suministro en Taiwán y Corea que muestran que la demanda de chips supera a la oferta en aproximadamente doce a uno.

Ese optimismo, añadió, debería eventualmente extenderse a los nombres de software vinculados al desarrollo más amplio de la IA, con los chips de memoria descritos como fundamentales para la tendencia.

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Starlink impulsa la valoración

El debate sobre la valoración de SpaceX se amplía más allá de una nota de un solo analista. Roger Altman, de Evercore, ha advertido que los modelos tradicionales de valoración tienen dificultades con SpaceX y con Anthropic, que está listo para salir a bolsa, debido a su escala, su exposición a la IA y sus flujos de efectivo futuros a largo plazo inciertos. Elon Musk respondió públicamente esta semana y dijo que los contratiempos económicos a corto plazo son inevitables, pero que la IA y la robótica impulsarán un fuerte crecimiento a largo plazo para la empresa.

Starlink sigue siendo el motor real. El modelo de suma de las partes de Wedbush arroja aproximadamente 2,48 billones de dólares en valor empresarial implícito, y la base de suscriptores de Starlink y el aumento de los márgenes aportan gran parte de ese peso. Las operaciones de lanzamiento y la unidad de IA más nueva contribuyen con porciones mucho menores del total.

La unidad de banda ancha satelital cuenta con unos 12 millones de suscriptores y genera alrededor de 66 dólares de ingreso promedio por usuario, produciendo cerca de 19,3 mil millones de dólares en ingresos acumulados con un margen bruto cercano al 49%. Ese negocio por sí solo podría representar una gran parte de la valoración de SpaceX incluso sin el potencial alcista de la IA en el que apuesta Wedbush.

Las acciones se han movido con fuerza desde el debut de la empresa el 12 de junio, poniendo a prueba niveles clave de soporte antes de que una reciente venta de bonos avivara nuevas preocupaciones sobre una burbuja de valoración entre algunos inversores.

SpaceX también emitió este año nuevos pagarés no garantizados y obtuvo una calificación crediticia en el rango BBB por parte de Fitch y S&P mientras trabaja para reembolsar un préstamo puente anterior.

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