Circle Internet Group, la empresa detrás de USDC y una de las acciones de stablecoin más vigiladas en Wall Street, acaba de registrar su peor día de operaciones desde que salió a bolsa. CRCL se desplomó más de 17% el 30 de junio y cerró cerca de 62 dólares, después de que un consorcio de 140+ empresas lanzara un competidor directo de USDC llamado Open USD.
La lista de patrocinadores es la historia real aquí. Visa. Mastercard. Stripe. Coinbase. BlackRock. BNY Mellon. American Express. Standard Chartern. BBVA. US Bank. Esto no son pequeños y precarios proyectos de criptoempresas que intentan comerse poco a poco la cuota de mercado de Circle: son los socios institucionales exactos con los que Circle ha pasado años construyendo relaciones, y que ahora respaldan simultáneamente un producto rival.
El mecanismo explica por qué el mercado reaccionó con tanta violencia. El interés sobre reservas generó el 99% de los ingresos de Circle en 2024. Circle le paga a Coinbase —uno de sus socios principales de distribución— 908 millones de dólares al año solo para ayudar a distribuir USDC. Open USD invierte por completo ese modelo económico: cero comisiones de acuñación, cero comisiones de reembolso, sin topes de volumen, y el 100% del interés de Tesorería ganado sobre las reservas se comparte directamente con los socios en lugar de capturarlo el emisor. Para Visa, Mastercard y Stripe —empresas que mueven un volumen enorme de transacciones pero que históricamente no han ganado nada con los ingresos de reservas de Circle—, Open USD les ofrece un corte directo de las ganancias que antes estaban generando para otra persona, gratis. El CEO de Tether, Paolo Ardoino, resumió el momento perfectamente en X: "Bienvenido OUSD. El Jugador 2 ha entrado al juego."
Aquí está la complicación honesta que evita que esto sea automáticamente una sentencia de muerte para USDC: las stablecoins respaldadas por consorcios ya han luchado antes. El PYUSD de PayPal solo ha alcanzado una capitalización de mercado de 2.600 millones de dólares después de tres años. El RLUSD de Ripple se sitúa en 1.600 millones de dólares tras casi dos años. USDC actualmente controla aproximadamente 73.000 millones de dólares, y USDT domina con 145.000 millones. Los efectos de red en las stablecoins son implacables: la liquidez, las integraciones y la confianza se acumulan durante años, y un nuevo token de consorcio no hereda automáticamente nada de eso solo porque esté adherido el logotipo de Visa.
CRCL ya había perdido un 40% durante los 30 días previos a esta noticia, en parte porque fue eliminado de los índices Russell Growth durante la recomposición de junio. William Blair mantiene una calificación de Desempeño Superior (Outperform), citando la ventaja de ser el primero en llegar de Circle. Pero el panorama técnico es feo: la acción se rompió por debajo del nivel de su doble techo en 84,37 dólares, y ahora los analistas observan los 50 dólares, con 40 dólares como el siguiente objetivo a la baja si se rompe ese nivel.
El panorama más amplio para los lectores de Binance Square: la competencia entre stablecoins acaba de intensificarse de forma dramática, y las mayores redes de pago del mundo ahora están incentivadas directamente para impulsar un token rival. Mira qué tan rápido OUSD realmente gana volumen de transacciones frente a USDC: esos datos, no la reacción del precio de las acciones, te dirán si esto es una amenaza real o una reacción exagerada.
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