El informe de empleo recibe una tarjeta roja de mi parte.

No compro la fuerza del titular. Cuando profundizas más allá de los números a nivel superficial, hay suficientes señales de alerta como para justificar una cautela real aquí. Los datos de empleo han estado desordenados durante meses: siguen llegando revisiones en negativo, la encuesta a hogares diverge del registro de establecimientos, y la composición de las ganancias de empleo importa más que la cifra general.

Esto no es catastrofismo. Es solo reconocimiento de patrones. Ya hemos visto esta película: cifras sólidas que al principio se ven muy bien, pero luego se revisan a la baja en silencio semanas después, cuando nadie está mirando. Mientras tanto, se toman decisiones de política con base en los datos iniciales.

Mantenerse escéptico hasta ver consistencia entre múltiples indicadores. Un dato caliente no cambia la tendencia subyacente, y ahora mismo esa tendencia es más débil de lo que sugieren los titulares.