🚨 2026 ESTÁ EN 2 DÍAS Y VA A SER PEOR DE LO ESPERADO....
Parece que algo ha cambiado, y ahora los datos se alinean perfectamente con lo que se avecina.
Primero, el mercado de bonos no está tan tranquilo como algunos sugieren.
El Índice MOVE, el VIX del mercado de bonos, puede haber disminuido recientemente, pero eso no es el final de la volatilidad, es una pausa.
El extremo largo de la curva del Tesoro sigue siendo uno de los mayores puntos de presión de cara al nuevo año.
Segundo, los compradores extranjeros ya no están absorbiendo la oferta del Tesoro de EE. UU. como lo hacían antes.
China continúa reduciendo su exposición, y aunque Japón sigue siendo un gran tenedor, los flujos se están volviendo mucho más sensibles a los movimientos de divisas y a las señales de política.
Cuando los compradores extranjeros se retiraron en el pasado, la emisión aún se despejaba. Hoy, hay mucho menos margen de error.
Tercero, Japón ya no es una historia de fondo. La debilidad del yen está forzando respuestas políticas, y cada ajuste allí impacta en los trades de carry globales y en los flujos de bonos soberanos.
Las reversas de los trades de carry nunca se quedan locales. La presión viaja, y los Tesoros de EE. UU. suelen ser donde aparece a continuación.
Póngalo todo junto y la imagen es simple:
– Los rendimientos reales siguen siendo elevados.
– La prima por plazo no está colapsando.
– Las condiciones de liquidez siguen siendo ajustadas.
– El riesgo se está valorando a nivel soberano.
Las acciones pueden subir, el oro puede alcanzar nuevos máximos, las materias primas pueden repuntar, pero nada de eso contradice lo que está sucediendo por debajo.
Para cuando el PIB se publique o los titulares de recesión lo confirmen, la revalorización ya estará hecha.
2026 no es solo otro año de riesgo de desaceleración.
Se está configurando para ser un evento de estrés en la financiación soberana, del tipo que obliga a los bancos centrales a volver al mercado quieran o no.
La línea de tiempo aún encaja y la presión está aumentando donde siempre comienza.
Mire primero los bonos, todo lo demás sigue.
En otra nota, llamé los últimos dos máximos de mercado importantes públicamente, y cuando salga del mercado por completo, lo compartiré aquí para que todos lo vean.
Si aún no me has seguido, lo lamentarás.
Parece que algo ha cambiado, y ahora los datos se alinean perfectamente con lo que se avecina.
Primero, el mercado de bonos no está tan tranquilo como algunos sugieren.
El Índice MOVE, el VIX del mercado de bonos, puede haber disminuido recientemente, pero eso no es el final de la volatilidad, es una pausa.
El extremo largo de la curva del Tesoro sigue siendo uno de los mayores puntos de presión de cara al nuevo año.
Segundo, los compradores extranjeros ya no están absorbiendo la oferta del Tesoro de EE. UU. como lo hacían antes.
China continúa reduciendo su exposición, y aunque Japón sigue siendo un gran tenedor, los flujos se están volviendo mucho más sensibles a los movimientos de divisas y a las señales de política.
Cuando los compradores extranjeros se retiraron en el pasado, la emisión aún se despejaba. Hoy, hay mucho menos margen de error.
Tercero, Japón ya no es una historia de fondo. La debilidad del yen está forzando respuestas políticas, y cada ajuste allí impacta en los trades de carry globales y en los flujos de bonos soberanos.
Las reversas de los trades de carry nunca se quedan locales. La presión viaja, y los Tesoros de EE. UU. suelen ser donde aparece a continuación.
Póngalo todo junto y la imagen es simple:
– Los rendimientos reales siguen siendo elevados.
– La prima por plazo no está colapsando.
– Las condiciones de liquidez siguen siendo ajustadas.
– El riesgo se está valorando a nivel soberano.
Las acciones pueden subir, el oro puede alcanzar nuevos máximos, las materias primas pueden repuntar, pero nada de eso contradice lo que está sucediendo por debajo.
Para cuando el PIB se publique o los titulares de recesión lo confirmen, la revalorización ya estará hecha.
2026 no es solo otro año de riesgo de desaceleración.
Se está configurando para ser un evento de estrés en la financiación soberana, del tipo que obliga a los bancos centrales a volver al mercado quieran o no.
La línea de tiempo aún encaja y la presión está aumentando donde siempre comienza.
Mire primero los bonos, todo lo demás sigue.
En otra nota, llamé los últimos dos máximos de mercado importantes públicamente, y cuando salga del mercado por completo, lo compartiré aquí para que todos lo vean.
Si aún no me has seguido, lo lamentarás.