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“El rally fue real — pero cuando el posicionamiento superó la realidad física, el apalancamiento convirtió el momentum en liquidación.”
Un Rally Que Fue Históricamente Raro
El movimiento de enero en los metales preciosos fue extraordinario. El oro subió más del 25% en aproximadamente dos semanas, mientras que la plata avanzó más del 60% — un ritmo raramente visto incluso durante la volatilidad formativa de los mercados de metales de la década de 1970.
La acción del precio no era imaginaria. El momentum era fuerte, los flujos eran agresivos y el capital que sigue tendencias entró rápidamente. Pero bajo la superficie, se estaba formando un desequilibrio estructural: el interés abierto de futuros se expandió mucho más rápido que el inventario entregable de la bolsa.