El 12 de agosto, Bitcoin experimentó un episodio de fuerte volatilidad, cayendo inicialmente un 3,2% a 57.844 dólares en menos de una hora antes de recuperarse un 5% para alcanzar los 60.700 dólares en los treinta minutos siguientes. Este repentino movimiento de precios refleja la inestabilidad en el entorno macroeconómico, especialmente tras los comentarios de un gobernador de la Reserva Federal de Estados Unidos durante el fin de semana. Estos comentarios también contribuyeron a un aumento en los precios del oro, subiendo a 2.458 dólares, sólo un 1% por debajo de su máximo histórico.

La posibilidad de una recesión económica plantea el mayor riesgo de colapso del precio de Bitcoin. Los operadores ahora se preguntan si Bitcoin puede volver a probar el mínimo del 5 de agosto de $ 49,248, especialmente porque el interés en las posiciones largas apalancadas de BTC está disminuyendo y los riesgos de corrección aumentan en los mercados bursátiles globales.

Los economistas de JPMorgan elevaron la probabilidad de una recesión en Estados Unidos en 2024 al 35%, frente a una estimación anterior del 25%. Este ajuste, informa Bloomberg, se debe a las débiles condiciones del mercado laboral y a las políticas restrictivas de la Reserva Federal. El 10 de agosto, la gobernadora de la Reserva Federal, Michelle Bowman, afirmó que los riesgos de inflación persisten y que el mercado laboral sigue débil, lo que reduce la probabilidad de un recorte de tipos en septiembre. Los inversores ahora esperan con impaciencia el índice de precios al productor de EE. UU. el 13 de agosto y el índice de precios al consumidor. el 14 de agosto, que se espera que proporcionen pistas sobre los próximos movimientos de la Reserva Federal.

Para comprender mejor las recientes fluctuaciones del precio de Bitcoin, es importante analizar el mercado de futuros de Bitcoin. Los contratos de futuros mensuales de BTC tienen costos inherentes debido a los largos períodos de liquidación, y los vendedores generalmente requieren una prima anual del 5% al ​​10% para compensar.

La prima anual de futuros de Bitcoin cayó al 6% el 12 de agosto, frente al 9% del 11 de agosto, cuando Bitcoin volvió a probar el nivel de soporte de 58.000 dólares. Si bien este nivel se mantiene dentro del rango neutral, sugiere que la demanda de apalancamiento por parte de los alcistas no es alta, una tendencia que ha persistido desde el 30 de julio, la última vez que la prima superó el 10%.

Para evaluar si este cambio de sentimiento se limita al mercado de futuros, resulta útil observar el mercado de opciones de Bitcoin. El índice de sesgo delta, que indica el sentimiento del mercado, se mantuvo estable durante la semana pasada, sin mostrar ningún desequilibrio significativo en los precios de las opciones de venta (put) y call (compra). A pesar de las recientes caídas de precios, no hay signos de tensión y el mercado se mantiene neutral.

Una explicación para este sentimiento neutral podría ser una reducción del apalancamiento excesivo en el mercado. La reciente volatilidad puede reducir la necesidad de apalancamiento, ya que tanto los alcistas como los bajistas se enfrentan a la liquidación de un total combinado de 634 millones de dólares en futuros de BTC. Sin embargo, esto no explica completamente por qué los contratos abiertos de futuros de Bitcoin se mantienen en 28.800 millones de dólares.

La razón más probable del sentimiento actual es el aumento de las estrategias de “cash and carry”, en las que los operadores participan en operaciones de renta fija para capturar primas futuras, lo que hace que la dirección del mercado sea irrelevante. Esto muestra que los derivados de Bitcoin se están volviendo menos dependientes del comercio minorista, y CME emerge como líder con una participación de mercado del 29%. Incluso con la actual volatilidad de los precios, no hay señales claras de que los operadores se estén volviendo bajistas o de que una liquidación excesiva pueda provocar una caída significativa a 52.000 dólares.

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