El Bitcoin está pasando por un momento de incertidumbre. Después de alcanzar un pico por encima de $108.000 en diciembre de 2024, el precio corrigió y hoy, 25 de marzo de 2025, está girando en torno a $87.000 (según datos recientes del mercado). Esto plantea la pregunta: ¿el bull run terminó o aún tiene gasolina para quemar? Vamos a analizar las señales on-chain, el contexto macro y el sentimiento del mercado para entender lo que puede venir a continuación.
1. Indicadores On-Chain: ¿Qué Dicen los Datos?
MVRV Z-Score: Este indicador compara el valor de mercado del BTC con el valor “realizado” (precio promedio de compra de los holders). En bull runs pasados, como 2017 y 2021, el Z-Score alcanzó niveles por encima de 7 u 8, señalando un pico. Hoy, está neutro, alrededor de 2,5 a 3 (estimación basada en tendencias recientes). Esto sugiere que el BTC no está sobrevalorado aún, dejando margen para subir más.
Reservas en los Exchanges: Alrededor de 2,5 millones de BTC están en exchanges, una caída del 17% desde inicios de 2025 (según Forbes). Esto muestra que los holders están retirando monedas a billeteras frías, una señal de confianza a largo plazo. En picos de bull run, el flujo se invierte: más BTC va a exchanges para vender. Aún no hemos visto esto en masa.
HODL de 1+ Año: El porcentaje de BTC detenido por más de un año está alto, cerca del 70% del suministro (dato típico de análisis on-chain). Esto refuerza que los grandes jugadores no están deshaciéndose – un pico generalmente viene cuando estos HODLers comienzan a lucrar.
Veredicto: Los datos on-chain no gritan “pico”. El mercado está más hacia la acumulación que hacia la euforia desenfrenada.
2. Contexto Macroeconómico: ¿Vientos a Favor o en Contra?
ETFs e Institucionales: Desde la aprobación de los ETFs de Bitcoin en 2024, el flujo institucional ha sido un motor del bull run. En enero de 2025, los ETFs sumaron US$ 1,9 mil millones en entradas netas en la primera semana (CoinDCX). A pesar de una pausa a finales de 2024, la adopción sigue firme, con pronósticos de precios entre $180.000 y $200.000 hasta fin de año (analistas como los de Token Metrics). Esto apoya una mayor alza.
Política de EE. UU.: La posesión de Trump en enero de 2025 trajo optimismo con promesas de una “reserva estratégica de Bitcoin”. Pero el recorte de tasas de 0,25% en diciembre de 2024 por parte de la Fed, con un tono hawkish para 2025, enfrió los ánimos. Menos liquidez puede frenar el ritmo del BTC.
Halving de 2024: El recorte en la emisión en abril de 2024 tradicionalmente empuja el precio hacia arriba en los meses siguientes. Históricamente, los picos vienen 12 a 18 meses después (2013, 2017, 2021). Estamos a 11 meses del halving – si el patrón se mantiene, el pico podría estar entre septiembre y diciembre de 2025.
Veredicto: El macro está mixto. Institucionales y el ciclo del halving favorecen más alza, pero la Fed puede ser un obstáculo.
3. Sentimiento del Mercado: ¿Euforia o Miedo?
Google Trends: Búsquedas por “Bitcoin” están en 38, muy por debajo del pico de 100 en 2021 (Forbes). Esto indica que el retail aún no está en la fiebre típica de un pico.
Publicaciones en X: Analistas en X, como @antonioerneto y @btc_counterflow, dicen que el bull run comenzó en 2022/2023 y puede durar hasta fin de 2025, con una fase fuerte por venir. Otros, como @KiYoungJu de CryptoQuant, piensan que el ciclo alcista se está enfriando. El consenso está dividido, pero no hay pánico generalizado.
Corrección Actual: La caída del 28% desde el pico de $108.000 (mencionada por @caueconomy) es normal en bull runs – en 2021, el BTC cayó 30% varias veces antes de volver a subir. No es un bear market aún.
Veredicto: El sentimiento está cauteloso, pero lejos de la euforia o desesperación que marcan el fin de un ciclo.
Análisis Final: ¿Terminó o Tiene Chao?
El bull run no parece haber terminado. Los indicadores on-chain muestran espacio para crecimiento, el ciclo del halving sugiere un pico entre el 3er y 4to trimestre de 2025 (tipo $150.000-$200.000, como prevén Token Metrics y KuCoin), y el sentimiento no está en “vender todo”. Pero hay riesgos: si el BTC pierde soportes como $82.000-$83.000 (mencionados por @pumpbios), podría corregir más, buscando $77.000 o menos antes de volver a subir.
Para ti, inversionista:
Si estás en ganancias: Considera asegurar parte de las ganancias, pero no salgas corriendo – el ciclo puede tener una última fuerte subida.
Si quieres entrar: Acumular en caídas (tipo $80.000-$83.000) puede ser una jugada sólida a largo plazo.
Mantente alerta: MVRV subiendo mucho, flujo a exchanges explotando o Fed ajustando más son señales de alerta.
El BTC aún tiene camino por recorrer, pero el pico se está acercando. ¿Qué opinas de este análisis? ¿Ya estás posicionado para el próximo movimiento?
