Retroceso del Mercado: Causas, Impactos y Perspectivas
Las semanas recientes han visto un fuerte retroceso del mercado impulsado por una confluencia de factores. Los nervios geopolíticos, especialmente una renovada ofensiva arancelaria de EE. UU., han inquietado a los inversores. Por ejemplo, Reuters señala que “los movimientos de aranceles de ida y vuelta contra los principales socios comerciales” (México, Canadá, China, etc.) han generado una profunda incertidumbre. La imposición inesperada de aranceles en múltiples frentes por parte de Trump a principios de abril desató una venta generalizada: para el 10 de marzo, el S&P 500 había “perdido más de $4 billones en valor de mercado”, cerrando aproximadamente un 8.6% por debajo de su pico a mediados de febrero. Esto eliminó gran parte del rally anterior; el Nasdaq a principios de abril estaba casi un 10% por debajo de su máximo a finales de 2024, oficialmente en territorio de corrección. En resumen, los choques de políticas y las guerras comerciales han estado en el centro de la escena en la activación del retroceso.
Otros señales macroeconómicas reforzaron la cautela. Los datos económicos de EE. UU. han sido mixtos: el PIB contrajo inesperadamente un 0.3% en el Q1 2025 a medida que los consumidores y las empresas adelantaron el gasto antes de los aranceles, y las ventas minoristas se debilitaron a principios de 2025. La inflación mostró signos de enfriamiento (el IPC general alcanzó el 2.4% en marzo, por debajo de las estimaciones), pero la inflación subyacente aún se mantuvo alrededor del 2.8%. Los responsables de políticas siguen siendo cautelosos: los funcionarios de la Fed han señalado que las tasas se mantendrán en espera hasta que haya más claridad, dejando a los inversores adivinando sobre futuros estímulos. Juntos, los datos de crecimiento débiles y la incertidumbre política han llevado a muchos a reducir riesgos. Un estratega observó “un gran cambio de sentimiento” a medida que los inversores descubrieron que “lo que ha funcionado no está funcionando ahora”.
Las ganancias corporativas han añadido combustible al retroceso. Algunas grandes empresas sorprendieron al alza, pero otras decepcionaron. Los gigantes tecnológicos Meta y Microsoft superaron las estimaciones y elevaron brevemente las acciones, sin embargo, muchas empresas redujeron sus pronósticos. Por ejemplo, el fabricante de chips Super Micro recortó su pronóstico y se desplomó un 11.5%, y Snap retiró su pronóstico, cayendo un 12.4%. El campanario industrial Caterpillar también falló y cayó. En conjunto, docenas de empresas ya sea ajustaron sus pronósticos o los cancelaron en medio de la incertidumbre por aranceles. Esta imagen de ganancias mixtas – ganancias fuertes de algunos nombres impulsados por IA en medio de una amplia cautela – ha mantenido a los operadores en tensión.
Sectores y Clases de Activos Afectados
La venta ha sido amplia pero desigual. En acciones, las acciones de tecnología y energía han tenido el peor desempeño. A mediados de abril, todos los sectores del S&P 500, excepto los básicos, estaban a la baja, con el sector de Energía y Tecnología de la Información sufriendo las pérdidas más pronunciadas. Las “Grandes Tecnologías” o los “Siete Magníficos” (nombres impulsados por IA) cayeron aproximadamente entre un 2 y un 7% en el día de retroceso del 10 de abril. Por el contrario, los sectores más defensivos (servicios públicos, productos básicos de consumo) se mantuvieron relativamente mejor. Los bancos y financieros también han tenido un rendimiento inferior debido a preocupaciones sobre el crecimiento, mientras que los mercados de materias primas han vacilado: el petróleo ha caído bruscamente a niveles bajos de $60. Por ejemplo, el petróleo crudo Brent se desplomó un 8% a finales de abril (a ~$61/barrel) cuando OPEC+ aumentó inesperadamente la oferta. El oro se recuperó brevemente como un refugio seguro (luego se suavizó), y los rendimientos de los bonos del Tesoro a 10 años de EE. UU. saltaron por encima del ~4.3% en medio de expectativas de tasas más altas (presionando los precios de los bonos). En resumen, los activos vinculados al riesgo (acciones tecnológicas, petróleo, bonos corporativos) han sido los más afectados, mientras que los activos defensivos (bonos del Tesoro, algunas acciones extranjeras, oro) han tenido un repunte modesto.
Las criptomonedas también fueron atrapadas en la tormenta. Las acciones y monedas de criptomonedas se han vuelto más correlacionadas con el riesgo del mercado. Después de la noticia de los aranceles, las acciones de los intercambios de criptomonedas de EE. UU. cayeron drásticamente: Coinbase bajó aproximadamente un 7.7% y los mineros de Riot, Marathon y Bitfarms cayeron entre un 5 y un 9%. Bitcoin y Ether también cayeron: Bitcoin cayó aproximadamente entre un 3 y un 4% y Ether alrededor del 5% esos días. De hecho, bitcoin cayó brevemente por debajo de $95,000 a principios de mayo (desde cerca de $98,000) a medida que aumentaron los rendimientos de los bonos y cayó el petróleo. (Para contexto, asustados similares por aranceles en febrero de 2025 habían enviado a bitcoin a mínimos de tres semanas cerca de $91,000). En resumen, todo el complejo de riesgo – acciones, petróleo e incluso criptomonedas – se vendió ante los nervios macroeconómicos.
Gráfico: Los volúmenes de comercio en EE. UU. se dispararon alrededor de los recientes anuncios de aranceles. La actividad del mercado ha aumentado en medio de la turbulencia. Los volúmenes de comercio saltaron a niveles extremos en los días que rodearon los anuncios de aranceles, y los saldos de margen bajaron brevemente a medida que los corredores instaron a sus clientes a reforzar sus cuentas. El Índice de Volatilidad Cboe (VIX), una medida de la volatilidad esperada de las acciones, subió a los altos 20 (tocando brevemente 40+) – su nivel más alto en años. En general, los inversores han estado en modo “sin riesgo”: están comprando bonos y acciones no estadounidenses como cobertura.
Sentimiento del Mercado y Respuesta del Inversor
El sentimiento de los inversores se ha oscurecido notablemente. Las encuestas y los datos de flujo muestran una creciente cautela. En la encuesta de abril de Charles Schwab a sus clientes, el 61% de los clientes dijeron que se sentían bajistas frente al 32% en el Q1. El CEO de Schwab, Rick Wurster, señaló niveles récord de compromiso e inquietudes de los clientes durante la volatilidad, con muchos comerciantes individuales preguntando qué hacer. Reflejando esto, los inversores minoristas y los comerciantes activos han reducido su exposición. Wurster observó que los clientes estaban “reduciendo un poco su riesgo, asegurándose de estar bien diversificados”, a menudo cambiando a fondos de bonos y acciones extranjeras. En sus palabras: “los bonos han vuelto” después de haber sido durante mucho tiempo descuidados.
Los profesionales ven una cautela similar. El presidente de la Fed de Chicago, Austan Goolsbee, y otros han señalado que los recortes de tasas pueden esperar, lo que socava las esperanzas de “alivio por parte de la Fed”. Los indicadores de volatilidad siguen elevados: el VIX seguía muy por encima de su promedio a largo plazo incluso después de retroceder de los picos. Muchos indicadores técnicos y basados en opciones aún no están en extremos de pánico, lo que sugiere que algunos expertos creen que es posible más caída. Como lo expresó un comerciante, el mercado ha mostrado miedo pero aún no una capitulación clara.
Los inversores han vendido acciones estadounidenses en favor de la seguridad. Los fondos de bonos vieron entradas, e incluso las tasas del mercado monetario estadounidense aumentaron. Al mismo tiempo, ha surgido algo de caza de gangas: después de mediados de abril, acciones populares como Apple y NVIDIA se recuperaron en rebotes, y el NASDAQ recuperó modestamente (terminando abril ligeramente positivo para el mes). Pero la posición general es defensiva. Schwab señaló que los clientes con acciones no estadounidenses o materias primas en sus carteras se desempeñaron mejor en abril. En resumen, el sentimiento es en general temeroso o cauteloso: muchos están “cortando el riesgo” e incluso preparándose para una posible corrección.
Comentario y Perspectiva de Expertos
Las opiniones difieren sobre si este retroceso es una corrección común o el inicio de algo más grande. Muchos estrategas lo enmarcan como una corrección natural después de la fuerte carrera del mercado de valores: después de dos años de ganancias de aproximadamente un 20% o más, un retroceso del 10-15% era “poco inesperado”. Como señaló Michael Farr de CNBC (4 de abril), la caída del ~17% del S&P desde su pico califica como una corrección (caída del 10% o más) y aún no como un mercado bajista (20%). Bajo esta perspectiva, la venta es en parte “capitulación de posición” y los recientes rebotes (por ejemplo, a partir de los datos laborales de finales de abril) muestran a los compradores dispuestos a intervenir en las caídas. Algunos asesores recomiendan usar la volatilidad como una oportunidad para comprar acciones de calidad a precios más bajos, siempre que se pueda tolerar el comercio agitado.
Sin embargo, otros instan a la cautela. La encuesta de Reuters a economistas indica un creciente riesgo de recesión (probabilidad mediana del 45-50% dentro de un año) bajo aranceles continuos. Los estrategas de BNP Paribas (citados por Business Insider) advirtieron que incluso después del rebote, los recortes de ganancias y los reajustes de valoración podrían empujar al S&P otro ~18-19% más bajo en ausencia de una recesión. Mark Dowding de RBC advirtió sobre una posible caída por “canto de acantilado” si el crecimiento tropieza, incluso advirtiendo sobre presiones inminentes de estanflación. Francis Gannon de Royce Investments dijo que los mercados están “comenzando a valorar una recesión”, señalando que la reciente venta aún no ha terminado. Adam Reinert (Marshall Financial) coincide en que sin un cambio de política, “la volatilidad elevada probablemente seguirá siendo el caso base a corto plazo”.
La política de la Fed también será de gran importancia. Si bien las actas recientes de la Fed y el presidente Powell han rechazado recortes rápidos de tasas, los inversores aún esperan al menos un recorte más adelante en 2025. Cómo evolucionen el comercio y la inflación influirá en ese momento. Algunos observadores de la Fed ven el retroceso como una cobertura para que la Fed pause; otros se preocupan por si se produjera un aterrizaje brusco o estrés bancario, la Fed podría verse obligada a aliviar.
En resumen, los expertos están divididos. Muchos consideran esto una corrección normal, incluso saludable, después de que las acciones habían subido, y esperan que se resuelva una vez que las conversaciones comerciales avancen y los datos más débiles provoquen cierto alivio por parte de los bancos centrales. Otros temen que pueda extenderse a un mercado bajista más profundo si los aranceles continúan afectando las ganancias y el crecimiento global. Como lo expresó un estratega, el futuro del mercado depende del drama de los aranceles: si las tensiones disminuyen, esto podría ser una oportunidad de compra, pero si la guerra comercial se intensifica, la volatilidad podría persistir durante el verano o más allá.
Fuentes: El análisis se basa en informes de mercado y económicos de Reuters, CNBC y otros medios financieros, incluidos datos sobre aranceles, informes del PIB y volatilidad del mercado (ver fuentes citadas). Los gráficos incrustados ilustran las reacciones del mercado (aumento del volumen de comercio) y los impactos macroeconómicos (el impacto del comercio en el crecimiento).