• La prima de bitcoin BTC $106,769.17 en los futuros listados en el gigante de derivados global Chicago Mercantile Exchange (CME) se ha estrechado, reflejando una disminución en la demanda institucional.
• La prima anualizada rodante de tres meses ha caído al 4.3%, el nivel más bajo desde octubre de 2023, según datos monitoreados por 10x Research. Eso está muy por debajo de los máximos superiores al 10% alcanzados a principios de año.
• La caída en la llamada base, incluso cuando el precio de BTC se mantuvo constante por encima de $100,000, muestra un optimismo decreciente o dudas sobre las posibles perspectivas de precios.
• La disminución está en línea con la caída en las tasas de financiamiento de los futuros perpetuos cotizados en los principales intercambios offshore. Como señala 10x, las tasas de financiamiento recientemente se volvieron negativas, una indicación de un descuento en los futuros perpetuos frente al precio al contado y un indicador adicional de sesgo bajista en posiciones cortas.
• La reducción de la brecha de precios es un obstáculo para los posibles perseguidores del arbitraje de efectivo y carry no direccional, en el que se compran ETF al contado (o en efecto, BTC) y se venden en corto los futuros de CME simultáneamente.
• "Cuando los márgenes sobre el rendimiento caen por debajo de una tasa de obstáculo del 10%, es más probable que las entradas de ETF de Bitcoin provengan de inversores direccionales que de fondos cubiertos por arbitraje. Esto a menudo se acompaña de una consolidación de precios. Tales márgenes ahora se sitúan en el 1.0% (tasa de financiamiento de futuros perpetuos) y 4.3% (tasa de base de CME), lo que apunta a una fuerte caída en el arbitraje de fondos de cobertura," explicó Markus Thielen, fundador de 10x Research, a CoinDesk.
• Thielen también afirmó que la caída se alinea con la participación minorista subdued, como lo evidencian las tasas de financiamiento perpetuas reprimidas y bajos volúmenes del mercado al contado.
• Padalan Capital también expresó la misma opinión en una nota semanal, refiriéndose a la reducción en las tasas de financiamiento como una indicación de un retroceso en el interés especulativo.
• "Una señal de riesgo más intensa es proporcionada por plataformas reguladas, donde la base de CME al contado tanto para Ethereum como para Bitcoin se ha invertido en territorio profundamente negativo, reflejando una cobertura institucional agresiva o un enorme desmantelamiento de arreglos de efectivo y carry," explicó Padalan Capital.
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