$ENA **$ENA Valores centrales y análisis de riesgos**

1. **Fuentes de ingresos de innovación**: Apoya el protocolo de dólares sintéticos USDe de Ethena Labs, generando ingresos a través de la apuesta de ETH al contado + cobertura de futuros (APY actual ≈7.5%), atrayendo más de 2 mil millones de dólares en TVL.

2. **Utilidad del token**: Derechos de gobernanza + participación en los ingresos del protocolo (como recompensas por apuestas), pero depende de mantener una alta demanda de ingresos sostenidos.

3. **Riesgos clave**:

- **Dependencia de la centralización**: Los activos colaterales son custodiados por CEX, existe riesgo de contraparte;

- **Cuestionamiento de esquema Ponzi**: Los ingresos dependen de nuevos fondos, su sostenibilidad es dudosa;

- **Variables regulatorias**: El dólar sintético puede enfrentar el impacto de nuevas regulaciones sobre stablecoins.

**A corto plazo, se observa un incentivo de dividendos; a largo plazo, se debe validar el modelo de ingresos y la capacidad de resistencia al riesgo**.