#DeFiGetsGraded Finalmente sucedió. Un importante jugador de finanzas tradicionales, S&P Global, ha entrado en la arena DeFi y ha emitido su primera calificación crediticia para un protocolo descentralizado. El honor (o la prueba de fuego, dependiendo de cómo lo veas) fue para Sky Protocol, el sucesor renombrado de MakerDAO.

¿El veredicto? B- con una perspectiva estable. En términos de finanzas tradicionales, eso es "calificación especulativa"—la misma categoría que algunas de las deudas más arriesgadas de mercados emergentes. Traducción: podrías recuperar tu dinero, pero será mejor que esperes que nada salga mal en el interín.

Lo que me llamó la atención

El análisis de S&P no se contuvo. Señalaron:

Gobernanza centralizada – Un fundador todavía controla alrededor del 9% de los tokens de gobernanza, y la baja participación de votantes amplifica esa influencia.

Bajos márgenes de capital – Una relación de capital ajustada al riesgo de solo 0.4% no deja mucho margen para sorpresas.

Concentración de depositantes – Muy pocas billeteras que poseen demasiado valor.

Incertidumbre regulatoria – La nube de tormenta que se cierne sobre todo DeFi.

Por el lado positivo, señalaron que Sky ha evitado pérdidas crediticias significativas desde 2020. Eso no es una hazaña menor en un sector famoso por los exploits de contratos inteligentes y los “rug pulls.”