El 7 de agosto de 2025, Standard Chartered hizo una conclusión clara: las empresas públicas con reservas de Ethereum en balance son actualmente más rentables para los inversores que los ETF de Ethereum al contado. Esto lo explica Geoffrey Kendrick, jefe de investigación de activos digitales en el banco.
NAV > 1 = más valor
Muchas empresas mantienen Ethereum en reserva, y su multiplicador del valor neto de los activos (NAV = capitalización de mercado ÷ valor de ETH en el balance) se ha estabilizado por encima del nivel 1. Esto significa que el mercado las valora por encima del valor del propio Ethereum que poseen.
Staking — ingreso adicional
A diferencia de los ETF, que no generan ingresos, las tesorerías pueden ganar a través del staking (alrededor del 3 % anual) y utilizar herramientas DeFi para aumentar la rentabilidad.
Niveles de compra — los ETF no se quedan atrás
Desde junio, las empresas tesoreras y los ETF han adquirido aproximadamente el 1.6 % del suministro total $ETH en circulación — es decir, el flujo de fondos en ambas estructuras es igual.
Arbitraje regulatorio
Kendrick añadió que tales empresas abren oportunidades de arbitraje regulatorio que no tienen los ETF, especialmente en un contexto donde el mercado de activos digitales aún no cuenta con una base normativa clara.
Líderes en la creación de tesorerías de ETH
BitMine Immersion Technologies (BMNR) — aproximadamente 833,000 ETH (~$3 mil millones).
SharpLink Gaming (SBET) — aproximadamente 521,000 ETH (~$1.9 mil millones).
En total, estas empresas mantienen aproximadamente el 1.6 % de la oferta total de Ethereum (al igual que los ETF).
¿Qué significa esto para los inversores?
Obtienes exposición a ETH + ingresos adicionales (a través de staking y DeFi).
Estás invirtiendo en un negocio, no solo en un activo: la empresa crece, acumula ETH, aumenta el valor de los activos por acción.
Puede convertirse en un “libro tesorero tecnológico”, similar a MicroStrategy, pero con ingresos monetarios adicionales.
