La narrativa en torno al reciente colapso de las criptomonedas omite algo crítico. Sí, el mercado perdió aproximadamente un tercio de su valor. Sí, el sentimiento se volvió drásticamente reacio al riesgo. Pero Tether no perdió usuarios; agregó 35.2 millones de ellos. La base total de usuarios $USDT ahora se sitúa en 534.5 millones a través de billeteras y plataformas.
Lo que está sucediendo aquí no es una capitulación en el sentido tradicional. Es migración. Cuando la volatilidad aumenta y los portafolios sangran, el instinto no siempre es retirar en fiat y abandonar el ecosistema. Para un gran segmento de usuarios, el movimiento es hacia las stablecoins. USDT se convierte en la sala de espera, un lugar para estacionar valor sin salir completamente de los rieles de cripto, sin convertir de nuevo a través de bancos o intercambios en dólares que están fuera del sistema.
Esto realmente te dice algo sobre la estructura del mercado ahora. Las stablecoins se han convertido en la nueva posición de efectivo dentro de cripto. El hecho de que Tether esté creciendo durante un retroceso sugiere que la gente aún ve utilidad en mantenerse en cadena, mantenerse líquida, mantenerse lista. No están abandonando el espacio; simplemente están bajando del viaje temporalmente. Si eso es saludable o solo está retrasando lo inevitable es otra pregunta, pero el crecimiento de usuarios es difícil de ignorar.