El cofundador de Ethereum, Vitalik Buterin, ha encendido un nuevo debate sobre lo que realmente constituye las finanzas descentralizadas. En una declaración audaz en X, Buterin argumentó que las stablecoins algorítmicas representan un verdadero DeFi, mientras que la agricultura de rendimiento de USDC no cumple con los principios fundamentales del movimiento.
La discusión estalló después de que colludingnode tuiteó en X que DeFi solo tiene sentido para los titulares de criptomonedas que buscan servicios financieros mientras mantienen la autoconservación. Según colludingnode en X, otras aplicaciones son meramente cultos de carga.
"No hay razón para usar DeFi a menos que tengas posiciones largas en criptomonedas y quieras acceder a servicios financieros mientras preservas la auto-custodia. Por eso y cómo se inició DeFi, y todas las demás aplicaciones son cultos de carga."
Por qué importan las stablecoins algorítmicas
La respuesta de Buterin distinguió entre el rendimiento de las stablecoins centralizadas y las verdaderas alternativas descentralizadas. Propuso dos marcos para evaluar las stablecoins algorítmicas como DeFi legítimo. El primero involucra stablecoins algorítmicas respaldadas por ETH donde los usuarios pueden descargar el riesgo de contraparte a creadores de mercado especializados, incluso si la mayor parte de la liquidez proviene de posiciones de deuda colateralizadas.
El fundador de Ethereum enfatizó que las stablecoins sobrecolateralizadas y diversificadas respaldadas por activos del mundo real aún podrían calificar como DeFi significativo. Estas necesitarían suficiente diversificación para que el fracaso de un solo activo no colapse todo el sistema.
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Vitalik Buterin explicó que su visión se extiende más allá de los activos vinculados al dólar. Aboga por moverse hacia índices diversos como unidades de cuenta, liberándose de la dominancia del USD en los mercados de criptomonedas.
Ventaja de DeFi de Ethereum explicada
El debate reveló diferencias estructurales entre Ethereum y cadenas más nuevas. Según colludingnode en X, las cadenas no-ETH luchan por replicar el éxito de DeFi de Ethereum porque sus fundamentos difieren fundamentalmente.
"Las cadenas no-ETH con DeFi nunca tendrán el mismo éxito, porque la sopa primordial es fundamentalmente diferente: los inversores de VC utilizan custodios institucionales, mientras que los primeros depositantes de ETH en DeFi estaban ideológicamente comprometidos con la auto-custodia."
Los primeros participantes de Ethereum compraron ETH durante la ICO utilizando Bitcoin y mantuvieron compromisos de auto-custodia. Esto creó una base de usuarios naturalmente alineada con los principios de DeFi. Las cadenas más nuevas respaldadas por capital de riesgo enfrentan diferentes estructuras de incentivos, con inversores institucionales dependiendo de custodios en lugar de soluciones de auto-custodia.
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Auto-Custodia como la base de DeFi
Colludingnode fue testigo de estas dinámicas de primera mano. En un tweet de seguimiento en X, describieron cómo las ballenas en cadenas alternativas permanecieron estructuralmente incapaces de bloquear valor en ningún lugar. Esto contrastó bruscamente con los astutos primeros tenedores de ETH que demostraron convicción a través de la auto-custodia.
"Lo vi de primera mano. Las ballenas de [cadena en la que trabajé] eran estructuralmente incapaces de bloquear valor en ningún lado, lo que contrasta radicalmente con los astutos primeros tenedores de ETH que compraron su ETH en la ICO usando Bitcoin."
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Las implicaciones son claras. El verdadero DeFi requiere participantes comprometidos con la auto-custodia y dispuestos a bloquear capital en protocolos. Sin esta base, las plataformas se convierten en finanzas centralizadas disfrazadas de estética blockchain.
Más allá de la dominancia del dólar
Los comentarios de Buterin señalan un posible cambio en el pensamiento sobre las stablecoins. En lugar de simplemente replicar las finanzas tradicionales en la cadena con tokens vinculados al dólar, él imagina sistemas algorítmicos que reduzcan la dependencia de cualquier moneda fiduciaria única. Su escenario de "modo difícil" sugiere que las stablecoins respaldadas por RWA sobrecolateralizadas podrían funcionar si ningún activo único constituye más que la proporción de sobrecolateralización.
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El cofundador de Ethereum desestimó las estrategias actuales de "poner USDC en Aave" como fuera del territorio genuino de DeFi. Estos enfoques dependen completamente de emisores de stablecoins centralizadas, introduciendo riesgos de contraparte que contradicen los principios de descentralización.
Los observadores de la industria ven esto como Buterin empujando al ecosistema de Ethereum hacia una infraestructura financiera más resistente. Las stablecoins algorítmicas podrían reducir los riesgos sistémicos asociados con emisores centralizados mientras mantienen la eficiencia de capital que los usuarios de DeFi exigen.
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A medida que Ethereum continúa enviando importantes actualizaciones de protocolo, la visión de Buterin para stablecoins verdaderamente descentralizadas puede ganar viabilidad técnica. Si el mercado sigue o no sigue es incierto, pero el debate subraya las crecientes tensiones entre conveniencia y descentralización en las finanzas criptográficas.
3 puntos clave:
Vitalik Buterin respalda las stablecoins algorítmicas como DeFi legítimo, desestimando las estrategias de rendimiento de USDC centralizadas
La dominancia de DeFi de Ethereum proviene del compromiso de los primeros adoptantes con la auto-custodia por encima de los custodios institucionales
El verdadero DeFi requiere bloqueo de capital y auto-custodia, no solo productos de finanzas centralizadas basados en blockchain
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