La mayor ballena de Bitcoin del mundo (MicroStrategy) se enfrenta a una encrucijada.
1. MicroStrategy, que posee 712,600 BTC, con un costo promedio de 76,037 dólares, representa el 3.39% del total de BTC.
2. ¿Qué tipo de empresa es MicroStrategy? Originalmente era una empresa tecnológica que cotizaba en bolsa, pero luego, en 2020, dijo que para protegerse de la devaluación del dólar, gastó 250 millones de dólares en la compra de Bitcoin.
Después de eso, no pudo detenerse; no tenía suficiente dinero en efectivo, así que emitió deuda, recaudó fondos y siguió comprando Bitcoin con dinero prestado.
3. La lógica central de esta empresa no es complicada: mientras el mercado esté dispuesto a dar a las acciones de MSTR una valoración más alta que la de los Bitcoin que posee, la empresa podrá emitir más acciones para comprar más Bitcoin, aumentando así la cantidad de Bitcoin correspondiente a cada accionista.
4. Una vez que este “efecto volante” se activa, genera retroalimentación positiva: aumento del precio de las acciones → emisión de acciones para comprar Bitcoin → aumento de la cantidad de BTC poseída → el precio de las acciones sigue subiendo.
5. Sin embargo, este volante tiene una premisa mortal: el precio de las acciones debe mantenerse por encima del valor neto de Bitcoin. Una vez que desaparece esta prima, todo el modelo se detiene abruptamente.
6. Actualmente, el precio de BTC está a punto de romper el costo de 76k, y MicroStrategy, por un lado, sigue comprando para generar confianza en el mercado, y por otro lado, debe buscar formas de mantener el precio de las acciones.
7. MicroStrategy aún no se volverá demasiado pasiva, ya que está en la fase de ejecución de su ambicioso “Plan 42/42”.
Este plan tiene como objetivo recaudar 42 mil millones de dólares a través de la emisión de acciones en un período de tres años, desde 2025 hasta 2027, y otros 42 mil millones mediante valores de renta fija, totalizando 84 mil millones de dólares, todos destinados a la compra de Bitcoin.
8. Además, a finales de año, MicroStrategy estableció una reserva de 1.44 mil millones de dólares (USD Reserve) que demuestra aún más que no necesita liquidar Bitcoin para pagar dividendos o intereses de deuda, ya que esta reserva puede cubrir al menos 21 meses de gastos financieros.
9. Sin embargo, tan pronto como MicroStrategy comience a vender BTC para pagar deudas, aunque sea una pequeña cantidad, entrará en una espiral mortal. Porque el mercado entrará en pánico extremo ante las consecuencias de su gran cantidad de posesiones si se desmoronan, así que los minoristas venderán por adelantado, creando una estampida, y se autodestruirán, llevando a la quiebra a toda la deuda que esta empresa ha acumulado, borrando así a esta empresa que podría ser definida como “grande”.
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