La propuesta de Kevin Warsh para un nuevo Acuerdo Fed-Tesorería ha generado un debate sobre su posible impacto en los mercados. Aquí está el resumen:

El Plan

Warsh quiere redefinir cómo la Fed y el Tesoro de EE. UU. trabajan juntos en la deuda, la impresión de dinero y las tasas de interés. Su plan podría involucrar:

Enfoque a corto plazo: La Fed mantiene más letras del Tesoro a corto plazo en lugar de bonos a largo plazo

Hoja de balance más pequeña: Reducción de la masiva hoja de balance de la Fed de $6.59 billones

Compra de bonos limitada: Restricciones en los grandes programas de compra de bonos

Coordinación: Colaboración más cercana con el Tesoro en la emisión de deuda

Lección de Historia

Los EE. UU. han hecho algo similar antes. Durante la Segunda Guerra Mundial, la Fed controlaba las tasas de interés y los rendimientos estaban limitados. Cuando terminaron los controles, la inflación aumentó y la Fed perdió independencia. Japón y Australia también experimentaron con el control de la curva de rendimiento, con resultados mixtos.

Impacto en el Mercado

Si el plan de Warsh conduce a rendimientos reales más bajos y una liquidez más fácil, podría apoyar activos de riesgo como acciones, oro y criptomonedas. Sin embargo, los bonos podrían enfrentar volatilidad debido a la reducción del apoyo de la Fed y la fuerte emisión del Tesoro.

Riesgos Clave

Inflación: Posible aumento en la inflación si la Fed pierde independencia

Devaluación de la moneda: Posible efecto similar al del yen en el USD

Volatilidad del mercado de bonos: Curva de rendimiento más pronunciada y mayores primas por plazos

Los mercados están tratando esto como un debate a largo plazo, no como un choque inmediato de liquidez. El rendimiento del Tesoro a 10 años se mantiene estable en 4.247%