Antes de las vacaciones del Año Nuevo Chino, el tipo de cambio del renminbi offshore frente al dólar superó brevemente el umbral de 6.91, alcanzando un nuevo máximo desde mayo de 2023. La agitación en el mercado de divisas, bajo la superficie, está provocando un ajuste estratégico financiero que suscita una profunda reflexión en el mercado sobre la dirección de la economía.

Con la proximidad de las vacaciones del Año Nuevo Chino, el tipo de cambio del renminbi continúa apreciándose. El 10 de febrero, los tipos de cambio del renminbi offshore y onshore frente al dólar superaron brevemente el umbral de 6.91, y el tipo de cambio medio del renminbi frente al dólar se reportó en 6.9458, con un aumento de 65 puntos básicos, alcanzando ambos un nuevo máximo desde mayo de 2023.

En el contexto de la debilidad del índice del dólar, el tipo de cambio spot del renminbi frente al dólar alcanzó un máximo de 6.9539 durante la sesión del 26 de enero, marcando un nuevo máximo desde el 17 de mayo de 2023. En el mercado offshore, el tipo de cambio del renminbi frente al dólar alcanzó un máximo de 6.9445 durante la sesión del 26 de enero, estableciendo un nuevo récord desde el 13 de mayo de 2023.

01 Tendencias cambiarias

Recientemente, el desempeño del tipo de cambio del renminbi ha hecho que el mercado sienta un atisbo de "primavera". Desde la segunda mitad de 2025, el renminbi ha estado apreciándose de manera constante, y a finales de enero, el tipo de cambio del renminbi frente al dólar ya ha aumentado durante seis meses consecutivos.

Después de romper el umbral de "7" en la jornada anterior, el tipo de cambio medio del renminbi frente al dólar siguió fortaleciéndose. El 26 de enero, los datos del Centro de Transacciones de Divisas de China mostraron que el tipo de cambio medio del renminbi frente al dólar fue de 6.9843, un aumento de 86 puntos básicos.

Antes del Año Nuevo Chino, hay una ventana estacional de apreciación del renminbi, ya que las empresas de comercio exterior suelen concentrarse en liquidar los pagos de exportación, convirtiendo dólares en renminbi para pagar salarios, bonificaciones de fin de año y liquidar deudas, formando un patrón de "aumento de la oferta de dólares y aumento de la demanda de renminbi", lo que impulsa directamente el fortalecimiento del tipo de cambio del renminbi.

Wang Qing, economista jefe de Dongfang Jincheng, señaló que el aumento de la demanda de conversión de divisas por parte de las empresas también está impulsando la fortaleza estacional del renminbi; especialmente después de la reciente apreciación continua del renminbi frente al dólar, la demanda acumulada de conversión de divisas derivada del alto crecimiento de las exportaciones anterior puede estar liberándose rápidamente.

02 Lógica profunda

A simple vista, el aumento del renminbi frente al dólar en esta ronda tiene causas directas: el Departamento de Justicia de EE. UU. ha iniciado una investigación criminal contra el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, lo que ha afectado aún más la independencia de la Reserva Federal.

Recientemente, la política del gobierno estadounidense hacia Europa ha vuelto a agitarse, mientras que el mercado está altamente alerta ante la posible intervención del gobierno japonés en el mercado cambiario, impulsando un fuerte aumento del yen frente al dólar. Todo esto ha afectado el índice del dólar, que ha experimentado una rápida caída, llevando a un proceso general de apreciación de las monedas no estadounidenses, incluido el renminbi.

Sin embargo, a un nivel más profundo, los observadores internacionales han notado una sutil tendencia: se ha informado que las autoridades regulatorias de China sugieren a los bancos nacionales que limiten la compra de bonos del Tesoro de EE. UU. y exigen que los bancos con alta exposición a riesgos reduzcan sus posiciones.

La escala de bonos del Tesoro de EE. UU. que posee oficialmente China ha disminuido desde el pico de 2013 y actualmente es de aproximadamente 683 mil millones de dólares, el nivel más bajo desde 2008. China ha caído del primer lugar como el mayor acreedor de EE. UU. al tercer lugar, por detrás de Japón y el Reino Unido.

03 Ajuste estratégico

En el contexto de la apreciación del renminbi, se está llevando a cabo una discusión sobre la dirección estratégica de la economía china. El profesor Zhang Chun de la Escuela de Finanzas Avanzadas de la Universidad Jiao Tong de Shanghai considera que los beneficios de la apreciación del renminbi superan a los inconvenientes, ya que puede aumentar el poder adquisitivo internacional del renminbi y tener un efecto positivo en la transformación económica.

Él afirmó que hace veinte años, todos eran muy sensibles a la apreciación del renminbi, principalmente preocupados por el impacto en las empresas exportadoras, pero ahora la mayor ventaja de la apreciación es: el renminbi ha ganado valor, el poder adquisitivo internacional del renminbi ha aumentado, y se pueden comprar más cosas e importar más.

Esto ha creado condiciones para que la economía china se transforme hacia un modelo impulsado por el consumo. Cuando la gente tiene dinero y el país tiene dinero, se puede destinar más dinero al consumo. Esta podría ser la mayor ventaja actual de la apreciación del renminbi.

La apreciación del renminbi tiene otra ventaja, ya que ayuda a reducir la presión internacional derivada del alto superávit comercial. El superávit comercial de China ya ha superado los 1 billón de dólares este año, una altura que ningún país ha alcanzado en la historia.

04 Reacción internacional

Sobre el fortalecimiento continuo del renminbi, el secretario del Tesoro de EE. UU., Scott Basset, expresó su opinión. En una conferencia celebrada en São Paulo, Brasil, afirmó que la relación actual entre EE. UU. y China está en un "estado muy cómodo".

Sin embargo, Basset ha señalado especialmente que la situación de mantener un superávit comercial de 1 billón de dólares de manera continua no es sostenible, y la economía mundial necesita que China logre un reequilibrio económico. Esta declaración resuena con las preocupaciones dentro de EE. UU. sobre la reducción de la tenencia de deuda de EE. UU. por parte de China.

Los analistas internacionales consideran que la sugerencia de China a los bancos para limitar la exposición al dólar es principalmente para diversificar riesgos, y no porque se piense que el riesgo de deuda de EE. UU. esté aumentando. Esto es una respuesta a la incertidumbre geopolítica, incluida la amenaza de Trump a la independencia de la Reserva Federal y los cambios en la política comercial.

Un exfuncionario del Departamento del Tesoro de EE. UU. señaló que la reducción de la tenencia de bonos del Tesoro de EE. UU. por parte de China no es una venta por pánico, sino que es parte de una tendencia más amplia en la que los bancos centrales y los inversores están diversificando sus inversiones y reduciendo su dependencia del dólar.

05 Orientación política

Frente a la volatilidad del mercado, el Banco Popular de China ha expresado claramente su postura de política. El 15 de enero de 2026, el vicegobernador del banco central, Zou Lan, enfatizó en una conferencia de prensa de la Oficina de Información del Consejo de Estado: "China es una gran potencia responsable, no hay necesidad ni intención de obtener ventajas competitivas en el comercio internacional a través de la depreciación de la moneda".

"La política cambiaria de China es clara y consistente, insiste en que el mercado juegue un papel decisivo en la formación del tipo de cambio y mantiene la estabilidad básica del tipo de cambio del renminbi en un nivel razonable y equilibrado". Zou Lan afirmó que el Banco Popular continuará insistiendo en esto y mantendrá la flexibilidad del tipo de cambio del renminbi, desempeñando la función del tipo de cambio como estabilizador automático de la macroeconomía y la balanza de pagos internacional.

Esta declaración oficial contrasta de manera interesante con las observaciones del mercado. Liu Meng, del Departamento de Mercados Financieros de CCB, señaló que, mirando hacia febrero, desde el exterior, los factores favorables para el dólar están acumulándose, y se espera que el rendimiento del dólar se estabilice en febrero.

Desde dentro, como el motor central que sostiene el fortalecimiento del renminbi en las etapas anteriores, la fuerza de apoyo de la conversión de divisas de las empresas ha disminuido en comparación con el mes anterior, y se espera que el renminbi frente al dólar vuelva a un patrón de fluctuación bidireccional.

06 Impacto en el mercado

Para las personas comunes, la ventaja más directa de la apreciación del renminbi es el notable aumento del poder adquisitivo en el extranjero. Los consumidores que planean viajar al extranjero durante el Año Nuevo Chino encontrarán que cambiar divisas es más rentable, lo que equivale a "ahorrar una suma" en los costos del viaje.

El costo de las compras en el extranjero también disminuirá. Esto es especialmente evidente si hay niños en casa que estudian en el extranjero. Hace un par de años, se necesitaban más de 70 mil renminbis por 10 mil dólares; ahora, se necesitan menos de 70 mil, lo que significa que, al calcular los costos de matrícula y vida durante varios años, se puede ahorrar una suma considerable.

Otra ventaja de la apreciación del renminbi es que los fondos internacionales aumentarán su inversión en el mercado de capitales nacional. Si los inversores internacionales cambian una gran cantidad de renminbi a una tasa de 6.9, comprarán acciones o bonos y otros productos financieros en el país. A medida que el tipo de cambio del renminbi siga subiendo, incluso si las acciones o bonos en sí no generan ganancias, al final, al convertir de nuevo a dólares, también habrá ganancias por el tipo de cambio.

El equipo macroeconómico de Guolian Minsheng Securities señala que, según la experiencia histórica, la apreciación del renminbi antes y después del Año Nuevo Chino muestra una fuerte correlación positiva con el aumento del mercado de valores, siendo la sensibilidad de las acciones de Hong Kong a los flujos de capital aún más alta y más destacada.

07 Perspectivas futuras

Un informe de investigación del Centro de Investigación de Economía Nacional de la Universidad de Pekín considera que, en el actual entorno internacional complejo y cambiante, es importante mantener un movimiento relativamente estable del tipo de cambio del renminbi, reducir las grandes fluctuaciones y estabilizar el comercio exterior para prevenir riesgos. Se espera que en febrero el tipo de cambio del renminbi frente al dólar oscile en el rango de 6.85 a 7.05.

A largo plazo, los analistas internacionales señalan que la estrategia de internacionalización monetaria de China no cambiará. China busca reducir su dependencia del dólar y crear un patrón de monedas internacionales más diversificado. El gobernador del Banco Popular de China, Pan Gongsheng, ha declarado claramente que el objetivo del gobierno es lograr una multipolaridad en el sistema monetario internacional y reducir el dominio excesivo del dólar.

Las medidas de China se consideran parte de una tendencia más amplia de desdolarización. Esta tendencia no solo involucra a China, sino también a otros países como India y Brasil, que están reduciendo sus tenencias de bonos del Tesoro de EE. UU., reflejando una creciente preocupación por el dominio del dólar.

Un investigador senior del Atlantic Council señaló que la ambición de China de reducir conscientemente su dependencia del dólar continuará, y el gobierno chino seguirá buscando formas de hacer que la vida de EE. UU. y del dólar sea más difícil.

Los cambios en el flujo de capital transfronterizo provocados por la apreciación del renminbi impulsarán la revalorización de grandes clases de activos como acciones, bonos y materias primas. Se espera que los factores estacionales de conversión de divisas en el mercado del renminbi se debiliten significativamente después del Año Nuevo Chino, y el desempeño fuerte del tipo de cambio del renminbi podría retroceder.

Al mismo tiempo, durante el período de vacaciones, el dólar no necesariamente seguirá cayendo, y aún se debe tener en cuenta el riesgo de rebote del índice del dólar después de una caída excesiva a corto plazo. Durante el Año Nuevo Chino, los datos económicos de los mercados internacionales, las acciones especulativas y otros factores podrían desencadenar fluctuaciones en el tipo de cambio del renminbi.

Se está produciendo un profundo cambio en torno al tipo de cambio del renminbi, que refleja tanto la demanda interna de transformación de la economía china como la inevitable tendencia de desarrollo de un sistema financiero global multipolar.