En 2026, casi $9.6 billones de deuda estadounidense vencen, más de una cuarta parte del total. La mayor parte se tomó prestada a bajo costo durante la pandemia, cuando las tasas estaban cerca de cero. Ahora las tasas son mucho más altas y la refinanciación significa que los costos de interés podrían superar los $1 billón al año.

Esa presión deja al gobierno con una elección familiar. Como ha sucedido muchas veces antes, la respuesta probable son tasas más bajas. Con un nuevo presidente de la Reserva Federal listo para reemplazar a Jerome Powell, y Donald Trump presionando abiertamente por recortes, las condiciones se están alineando.

Cuando las tasas caen, el dinero se vuelve más barato y los activos de riesgo despiertan. No de la noche a la mañana, pero para finales del segundo o tercer trimestre, la situación podría volverse decididamente alcista, especialmente para mercados como el cripto.