El SOPR ajustado (aSOPR) de Bitcoin está cayendo hacia la zona de 0.92–0.94. Si miramos atrás en la historia, esta no es una zona “normal”. Esta es un área que ha aparecido en los momentos más tensos del mercado bajista.
Entenderlo simplemente, aSOPR mide si una persona que está vendiendo $BTC está tomando ganancias o cortando pérdidas. Cuando este índice cae por debajo de 1, significa que la mayor parte de la cantidad de monedas que se están moviendo se están vendiendo por debajo del precio de compra, es decir, el mercado está aceptando pérdidas. Y cuando cae profundamente a 0.92–0.94, generalmente es una etapa de capitulación ligera o estrés extremo, donde el pesimismo domina.
Mirando los hitos de 2019 y finales de 2022, cada vez que aSOPR toca esta región, siempre viene acompañado de una fuerte fase de limpieza. Los débiles se retiran del juego, mientras que los de largo plazo comienzan a absorber la oferta. Después de tales regiones, el mercado a menudo no se dispara de inmediato, pero la estructura de oferta se vuelve gradualmente más “fuerte” porque la cantidad de monedas en pérdidas ha sido transferida a manos de aquellos dispuestos a mantener.
Actualmente, el precio está alrededor de 68K, no es la zona de pánico absoluto como en 2022. Pero el hecho de que aSOPR vuelva a la zona de estrés muestra que el mercado está pasando por una fase de reinicio de expectativas. Las ganancias a corto plazo han sido erosionadas, el apalancamiento ha sido reducido, y la narrativa de “dinero fácil” ha disminuido temporalmente.
El punto importante es distinguir entre un “mercado bajista real” y una “fase bajista en un ciclo alcista”. En ciclos anteriores, incluso en un mercado alcista, aSOPR aún tiene caídas profundas por debajo de 0.95 antes de que la tendencia principal continúe. Por lo tanto, observar un solo índice no es suficiente para concluir que hemos vuelto a un mercado bajista a largo plazo.
Si la región 0.92–0.94 sigue manteniéndose y aSOPR vuelve a estar por encima de 1, eso será una señal de que la presión de venta por pérdidas se ha absorbido. Por el contrario, si este índice se mantiene por debajo de 1 durante un período prolongado, el mercado podría entrar en una fase de distribución más larga.
En pocas palabras: esta es la verdadera zona de estrés. Pero el estrés en crypto no significa un final. Muchas veces, solo es una etapa de reequilibrio antes de que el mercado decida su próximo gran rumbo.