$BTC está sentado casi un 50% por debajo de su pico de octubre.
El miedo & la codicia acaba de imprimir 8.
Los analistas están lanzando objetivos de $10K.
Y aún así... el retail no ha desaparecido.
Esto no es solo volatilidad.
Esta es una prueba de estrés cíclico.
Déjame desglosar lo que realmente estoy viendo detrás del ruido.
La primera cosa que destacó
Mientras los titulares principales gritan “invierno cripto”, algo más silencioso está sucediendo:
Los flujos minoristas en intercambios como Coinbase muestran compras en la caída.
Los saldos en $BTC y $ETH no han colapsado de la manera en que típicamente lo hacen durante fases de capitulación total.
Ahora pausa ahí.
En verdaderos mínimos de mercado bajista (2018, finales de 2022), el retail desaparece.
No “compran la caída.”
Desinstalan la aplicación.
Eso no ha sucedido aún.
Eso no significa alcista.
Pero me dice que la convicción no se ha roto por completo — y las correcciones en el ciclo tardío a menudo requieren ese último estallido psicológico.
La Narrativa de Bitcoin de $10K
El estratega de Bloomberg, Mike McGlone, recientemente sugirió la idea de que Bitcoin podría volver a $10,000 si las acciones caen.
La tesis macro es simple:
Las acciones de EE. UU. están estiradas en valoración
Volatilidad comprimida
Oro y plata ganando fuerza relativa
Condiciones de liquidez ajustándose
Si el S&P 500 retrocediera bruscamente, Bitcoin — todavía comportándose como un activo de liquidez de alta beta — podría reflejar ese descenso.
¿Es $10K una locura?
No.
¿Está garantizado?
También no.
Bitcoin no se mueve por proyecciones de desastre.
Se mueve en función de la posición, el apalancamiento y el agotamiento.
El Indicador que Me Importa Más que los Titulares
NUPL (Ganancia/Pérdida No Realizada) para los tenedores a largo plazo está alrededor de ~0.36.
Traducción:
Los tenedores a largo plazo aún están cómodamente en beneficio.
Históricamente, los verdaderos mínimos macro se forman cuando:
El NUPL de los tenedores a largo plazo se vuelve negativo
Las manos fuertes van a la pérdida
El agotamiento del vendedor se completa
No estamos ahí todavía.
Y eso es importante.
Los mínimos del ciclo tienden a formarse cuando incluso las wallet más convencidas sienten dolor.
MVRV Justo Entró en Acumulación
Según proveedores de datos en cadena como CryptoQuant, el ratio MVRV de Bitcoin ha reingresado a la zona de acumulación histórica.
¿La última vez que esto sucedió en tamaño? Mediados de 2022.
Y lo que siguió no fue un rally instantáneo.
Fue otra pierna hacia abajo antes de que se formara la verdadera base.
Bajo MVRV = subvaluación.
Pero la subvaluación ≠ reversión inmediata.
A veces solo significa que llegas temprano.
He aprendido esa lección personalmente.
40%+ de Suministro en Pérdida
Aproximadamente el 43% del suministro circulante está actualmente en pérdida.
Eso importa más que la acción del precio a corto plazo.
Cuando casi la mitad de la red está en pérdida:
Las manos débiles sienten presión
Los vendedores forzados emergen
Las manos fuertes comienzan a absorber
Pero aquí está la matiz:
El miedo extremo puede persistir más tiempo del que la mayoría de los comerciantes pueden permanecer solventes o emocionalmente estables.
Ahí es donde la mayoría de las cuentas son recortadas.
Lo que esto realmente se siente como
Esto no se siente como 2019.
Psicológicamente, se asemeja a mediados de 2022:
El retail aún está algo comprometido
Los tenedores a largo plazo aún son rentables
Ajuste macro pero no roto
Las narrativas cambian de la exageración a los fundamentos
Valoraciones siendo revaloradas
Eso me dice que probablemente estamos en una fase de compresión, no necesariamente el último desagüe.
Lo que estoy observando ahora
No me importan los objetivos de precio dramáticos.
Me importa:
¿Están los tenedores a largo plazo distribuyendo o acumulando?
¿Está disminuyendo la oferta de intercambio?
¿Se está eliminando el apalancamiento del sistema?
¿Se están restableciendo las tasas de financiación estructuralmente?
¿Están los mineros sosteniendo o vendiendo en debilidad?
La absorción en cadena aparece antes de que los titulares cambien.
Ahí es donde vive la ventaja.
Mi Posicionamiento (Sesgo, No Consejo)
No soy agresivo todavía.
Estoy:
Selectivo
Paciente
Observando la agotamiento emocional
Buscando un desapalancamiento estructural
Si NUPL se vuelve negativo…
Si los tenedores a largo plazo se hunden…
Si el sentimiento minorista realmente se rompe…
Ahí es cuando históricamente aparece la oportunidad asimétrica.
Lo que la mayoría de los comerciantes están perdiendo
Todos están debatiendo:
“¿Está llegando $10K?”
“¿Se acabó el mercado alcista?”
La mejor pregunta es:
¿Están las manos fuertes absorbiendo suministro en silencio?
Los mercados no tocan fondo cuando aparece el miedo.
Tocan fondo cuando el miedo se agota.
Estamos cerca.
Pero aún no estamos completamente rotos.
Y en cada ciclo que he estudiado, el último desagüe siempre se siente innecesario — casi injusto.
Esa suele ser la oportunidad.
Si esta ruptura te ayudó a ver más allá de los titulares, sigue para más análisis basado en ciclos.
No comercializo narrativas.
Sigo la posición.
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