El Departamento de Trabajo de EE. UU. publicó el 5 de septiembre el muy esperado informe de empleo no agrícola de agosto, un dato que cayó como una bomba, causando ondas de choque en el mercado y asestando un duro golpe al ala hawkish de la Reserva Federal.
Los datos muestran que el empleo no agrícola de EE. UU. en agosto solo aumentó en 22,000 personas, una cifra que contrasta drásticamente con las 75,000 personas que el mercado había anticipado, muy por debajo de las estimaciones de todos, y también una drástica caída en comparación con las 79,000 personas revisadas al alza de julio. En cuanto a la tasa de desempleo, esta subió al 4.3% en agosto, el nivel más alto desde octubre de 2021, y superior a la expectativa del 4.3% (aunque el valor es el mismo, se esperaba que se mantuviera estable o disminuyera). Además, la Oficina de Estadísticas Laborales de EE. UU. también revisó los datos anteriores, ajustando el número de empleos no agrícolas creados en junio de 14,000 personas a -13,000 personas, lo que representa una reducción total de 27,000 personas, y esta revisión sin duda ha generado una mayor preocupación en el mercado sobre la verdadera situación del mercado laboral de EE. UU.
El analista macroeconómico Neil Dutta, después de la publicación de los datos, expresó sin rodeos: "Estos datos son una derrota total para los halcones de la política y los optimistas del crecimiento económico. Usando las palabras de Powell, ahora es el momento de liberar el poderoso potencial de la política monetaria de Estados Unidos." A lo largo del tiempo, los halcones dentro de la Reserva Federal han mantenido una postura de política monetaria bastante dura, abogando por mantener tasas de interés altas para contener la inflación, incluso en situaciones donde el crecimiento económico enfrenta cierta presión, han sido cautelosos sobre la reducción de tasas. Sin embargo, el pobre desempeño de los datos de empleo ha impactado gravemente la posición de los halcones.
Desde la perspectiva de los datos desglosados por sector, el mercado laboral de agosto ha sido un "donde unos están felices y otros tristes". Los sectores de educación y servicios de salud se convirtieron en los principales motores del crecimiento del empleo, con un aumento de 46,000 empleados en agosto, lo que muestra la resiliencia y estabilidad de estos sectores. Sin embargo, la industria de manufactura de bienes duraderos y el sector de servicios comerciales sufrieron un duro golpe, con reducciones de 19,000 y 17,000 puestos de trabajo, respectivamente, en agosto. Este aumento y disminución no solo refleja la diferenciación interna de la estructura económica de Estados Unidos, sino que también insinúa los desafíos y oportunidades totalmente diferentes que enfrentan diferentes industrias en el actual entorno económico. La contracción de la manufactura de bienes duraderos puede estar relacionada con la tensión en el comercio global, la debilidad de la demanda y el aumento de los costos en la manufactura nacional; mientras que la ola de despidos en el sector de servicios comerciales puede verse afectada por la reducción de gastos de las empresas y la aceleración de la transformación digital.
En el último período, la toma de decisiones de política monetaria de la Reserva Federal ha estado en una encrucijada. Por un lado, aunque el nivel de inflación ha retrocedido en cierta medida, sigue siendo superior al objetivo a largo plazo de la Reserva Federal, lo que preocupa a los halcones sobre un posible repunte de la inflación si se reduce la tasa de interés demasiado pronto, lo que podría amenazar la estabilidad económica a largo plazo; por otro lado, la continua debilidad del mercado laboral, como la desaceleración drástica del crecimiento del empleo en los últimos meses, la reducción de las vacantes y el escaso crecimiento salarial, ha llevado a los palomas a pedir medidas de reducción de tasas para estimular el crecimiento económico y aliviar la presión sobre el empleo. La publicación de los datos de empleo no agrícola de agosto ha sin duda roto este delicado equilibrio, inclinándose aún más hacia las palomas.
Ya el 22 de agosto en el seminario económico anual celebrado en Jackson Hole, Wyoming, el presidente de la Reserva Federal, Powell, insinuó que, a pesar del riesgo de inflación al alza en Estados Unidos, dado que el riesgo de desaceleración en el mercado laboral ha aumentado significativamente, el momento para ajustar la postura de política monetaria de la Reserva Federal podría haber llegado. Powell enfatizó la debilidad reciente de los datos de empleo no agrícola (solo un aumento de 73,000 en julio, con valores anteriores revisados a la baja), señalando que la tasa de desempleo parece estable pero el riesgo tipo “rana en agua caliente” está acumulándose, lo que podría convertirse rápidamente en una ola de despidos. El mercado ha interpretado su discurso como una fuerte señal de reducción de tasas, y las apuestas de los operadores sobre la probabilidad de una reducción de 25 puntos básicos en septiembre se dispararon del aproximadamente 65% antes de su discurso a más del 85%. Ahora, la aparición de los datos de empleo no agrícola de agosto sin duda proporciona un apoyo más sólido a la opinión de Powell y también ha aumentado las expectativas del mercado sobre una reducción de tasas de la Reserva Federal en septiembre.
Los operadores de futuros, después de la publicación de los datos de empleo no agrícola, rápidamente aumentaron sus apuestas a que la Reserva Federal comenzará a reducir las tasas de manera rápida y continua a partir de este mes. Actualmente, el mercado casi ha digerido completamente la expectativa de que la Reserva Federal reducirá las tasas en 25 puntos básicos en la reunión de política monetaria del 17 al 18 de septiembre, e incluso algunos operadores han comenzado a apostar por reducciones más amplias. Al mismo tiempo, el índice del dólar ha caído más de 25 puntos en el corto plazo, mientras que el oro al contado ha seguido alcanzando nuevos máximos históricos, acercándose a la marca de 3590 dólares. Estas reacciones del mercado indican claramente que los inversores están ajustando activamente sus carteras de inversión en función de los últimos datos de empleo no agrícola para hacer frente al inminente cambio en la política monetaria de la Reserva Federal.
Para la Reserva Federal, la situación actual es urgente. Si no se toman medidas de reducción de tasas a tiempo, el deterioro del mercado laboral podría agravarse aún más, lo que podría afectar la confianza del consumidor, reducir el gasto y, en última instancia, arrastrar el crecimiento económico en su conjunto. Sin embargo, si la economía entra en recesión, puede ser demasiado tarde para tomar medidas correctivas. Sin embargo, reducir las tasas no está exento de riesgos, ya que podría provocar una fuga de capitales y presionar el tipo de cambio del dólar, además de potencialmente crear burbujas en los precios de los activos, sembrando las semillas de la inestabilidad financiera. Además, dentro de la Reserva Federal aún existen ciertas divisiones, algunos funcionarios halcones pueden seguir siendo reservados sobre la reducción de tasas, lo que también aumenta la complejidad de la toma de decisiones de la Reserva Federal.
Mirando hacia el futuro, antes de la reunión de política monetaria de la Reserva Federal que se llevará a cabo del 17 al 18 de septiembre, el mercado estará muy atento al desempeño de otros datos económicos, como el índice de precios al consumidor (IPC), los datos de ventas minoristas, etc. Estos datos proporcionarán más referencias para la toma de decisiones de la Reserva Federal. Al mismo tiempo, los inversores también deben mantenerse en alerta y seguir de cerca los comentarios de los funcionarios de la Reserva Federal y los cambios dinámicos del mercado, ya que el cambio en la política monetaria de la Reserva Federal no solo tendrá un profundo impacto en la economía estadounidense, sino que también desencadenará reacciones en cadena a nivel global, ya sea en el mercado de acciones, el mercado de bonos o el mercado de divisas, todos podrían enfrentar una nueva ronda de volatilidad y ajustes. El mal dato de empleo no agrícola de agosto en Estados Unidos ha sonado sin duda la alarma para la toma de decisiones de política monetaria de la Reserva Federal, es hora de liberar el poder de la política monetaria para hacer frente a la grave situación económica actual, pero este proceso está destinado a estar lleno de desafíos e incertidumbres, los mercados financieros globales están a la espera.