La "dividendo ETF de criptomonedas" que ha estado esperando el círculo de criptomonedas, podría aterrizar de una manera que nadie había imaginado - Según las últimas noticias de investigación de Bloomberg, 10 tipos de principales criptomonedas ETF, incluidos Dogecoin (DOGE), Chainlink (LINK) y Litecoin (LTC), es muy probable que sean aprobados en el corto plazo; mientras que criptomonedas como Cardano (ADA) y Ripple (XRP), que alguna vez estuvieron envueltas en controversias regulatorias, también tienen la esperanza de recibir un ETF exclusivo a finales de 2025. Pero justo cuando el mercado se prepara para gritar "¡Inicio del mercado alcista de criptomonedas!", el experto de Bloomberg, James Seyffarth, echó un balde de agua fría: "No esperes la locura tradicional de criptomonedas, la demanda y la forma de jugar de las instituciones ya han cambiado."
Primero, veamos la "lista" de ETF de criptomonedas alternativas que están a punto de ser aprobados: además de DOGE, LINK, LTC y otras "caras conocidas", también incluye a Stellar (XLM), Bitcoin Cash (BCH), Avalanche (AVAX), Shiba Inu (SHIB), Polkadot (DOT), Solana (SOL) y Hedera (HBAR), cubriendo básicamente las 20 criptomonedas alternativas más relevantes por capitalización de mercado. Desde la perspectiva de categorías, hay tanto monedas meme como DOGE y SHIB, que se sostienen por el entusiasmo de la comunidad, así como tokens funcionales como LINK (oráculo), AVAX (contratos inteligentes) y DOT (intercadena) que tienen escenarios de aplicación reales; aparentemente, se les ofrece a los inversores "boletos de entrada" para diferentes necesidades.
Pero la pregunta clave es: ¿quién comprará estos ETF de criptomonedas alternativas únicas? Seyffarth señala directamente el núcleo de la contradicción en su informe: "El entusiasmo de los minoristas por las criptomonedas alternativas únicas está disminuyendo, mientras que las instituciones tampoco están interesadas". Recordando el mercado alcista de criptomonedas alternativas de 2021, se basó en que los minoristas entraran frenéticamente con la mentalidad especulativa de "multiplicar por 10 una moneda pequeña", pero después de la depuración del mercado bajista de 2022, muchos minoristas se quedaron atrapados y se retiraron, o se volvieron hacia monedas más estables; mientras que la tolerancia al riesgo de los inversores institucionales hacia las criptomonedas alternativas únicas es extremadamente baja, como DOGE que no tiene respaldo de aplicación real y SHIB cuya economía de token es frágil, todo esto no se ajusta a la lógica de inversión de las instituciones que requiere "riesgo controlado y respaldo fundamental".
Por otro lado, otro tipo de jugadores están ocupando el mercado: las empresas de gestión de fondos (DAT). Estas empresas no crean ETF de criptomonedas alternativas únicas, sino que crean "rendimientos compuestos" al poseer activos tradicionales como Ethereum (ETH) y Solana (SOL), combinados con métodos como el staking y la minería de liquidez. Por ejemplo, una empresa DAT líder asigna el 70% de sus fondos en ETH y SOL, obteniendo un rendimiento anual del 4.5% mediante staking de ETH, y obtiene un 3% adicional participando en la minería de protocolos DeFi con SOL; finalmente, invierte el 10% de sus fondos en derivados de criptomonedas alternativas de alta calidad para cubrir riesgos. Este modelo de "activos tradicionales + mejora de rendimiento adicional" satisface las exigencias de seguridad de las instituciones y genera un rendimiento superior al simple hecho de comprar un ETF de Bitcoin. Recientemente, ha atraído inversiones de 3 instituciones, incluida una pensión, con un tamaño que supera los 500 millones de dólares.
Lo que merece más atención es que Seyffarth predice que "los ETF de criptomonedas alternativas mixtas serán más atractivos que los de una sola variedad". Por ejemplo, empaquetar tokens funcionales como LINK (oráculo), AVAX (contratos inteligentes) y DOT (intercadena), o combinar criptomonedas alternativas dentro del ecosistema de SOL en un ETF, no solo puede diversificar el riesgo de una sola moneda, sino también enfocarse en el potencial de crecimiento de un sector específico. Un gerente de fondo cripto reveló: "Estamos en comunicación con corredores para personalizar un 'ETF del ecosistema Solana', empaquetando SOL, RAY (DeFi), SBR (moneda meme), PYTH (oráculo de datos), de esta manera no solo aprovechamos la popularidad del ETF de SOL, sino que también equilibramos el riesgo con múltiples monedas; la cantidad de consultas de clientes institucionales ya es 3 veces mayor que la del ETF de SOL solo."
Detrás de esto, en realidad, se encuentra la "orientación institucional" de la inversión en criptomonedas: en el pasado, cuando los minoristas dominaban, el mercado se centraba en "entusiasmo, historias y aumentos"; ahora que las instituciones están tomando el control, el enfoque está en "cumplimiento, diversificación de riesgos y estabilidad de rendimientos". Por ejemplo, el ETF de "mercado de criptomonedas" que lanzó Grayscale anteriormente, asigna BTC, ETH, SOL y ADA en proporciones de 6:3:0.5:0.5; aunque el aumento de una sola moneda no es tan alto como el de las criptomonedas alternativas, los rendimientos anuales se mantienen estables alrededor del 12%; en 3 meses, ha atraído 200 millones de dólares en fondos, superando con creces el tamaño de los fondos de criptomonedas alternativas únicos en el mismo período.
En cuanto a los ETF de ADA y XRP, incluso si se aprueban a finales de 2025, enfrentan el riesgo de "perder la ventana de oportunidad". El problema de ADA radica en el lento desarrollo del ecosistema; aunque tiene funcionalidad de contratos inteligentes, el número de desarrolladores es solo 1/5 del de ETH. XRP, por su parte, ha estado atrapado durante mucho tiempo en disputas judiciales con la SEC; incluso si gana, las preocupaciones de las instituciones sobre su "emisión centralizada" son difíciles de disipar. Un analista de un banco de inversión expresó sin rodeos: "Cuando se aprueben los ETF de ADA y XRP, es posible que las instituciones ya hayan invertido en ETF mixtos más maduros, y no les quedará mucho espacio".
Dicho de otra manera, la llegada del ETF de criptomonedas alternativas es más bien una señal de la "descentralización" del mercado de criptomonedas: ya no hay locura por apostar en una sola moneda, sino un giro hacia un enfoque liderado por instituciones que se centra más en el equilibrio entre riesgo y rendimiento. Para los inversores comunes, en lugar de obsesionarse con "si el ETF de DOGE puede subir", es mejor prestar atención a dos tipos de oportunidades: una es el producto de "activos tradicionales + mejora de rendimiento" lanzado por la empresa DAT, y la otra es enfocarse en un ETF de criptomonedas alternativas mixtas en un sector específico. Después de todo, en un mercado controlado por instituciones, "ganar de manera estable" es más realista que "apostar por un aumento explosivo".
