Por 0xjacobzhao | https://linktr.ee/0xjacobzhao
Sin duda, Pendle es uno de los protocolos DeFi más exitosos en el ciclo actual de criptomonedas. Mientras que muchos protocolos se han estancado debido a sequías de liquidez y narrativas que se desvanecen, Pendle se ha distinguido a través de su mecanismo único de división de rendimiento y trading, convirtiéndose en el “lugar de descubrimiento de precios” para activos generadores de rendimiento. Al integrarse profundamente con stablecoins, LSTs/LRTs y otros activos generadores de rendimiento, ha asegurado su posicionamiento como la “infraestructura de tasa de rendimiento DeFi” fundamental.
En nuestro informe de investigación anterior de AgentFi “La Evolución Inteligente de DeFi: De la Automatización a AgentFi”, describimos tres etapas del desarrollo de la inteligencia de DeFi: Automatización, Copilotos Centrados en la Intención y AgentFi (agentes autónomos en cadena). Más allá del préstamo y la agricultura de rendimiento—los dos casos de uso más valiosos y accesibles hoy—identificamos el trading de derechos de rendimiento PT/YT de Pendle como un escenario de alta prioridad para la adopción de AgentFi. Con su arquitectura de “división de rendimiento + mecanismo de vencimiento + trading de derechos de rendimiento”, Pendle proporciona naturalmente un espacio programable para agentes, habilitando posibilidades más ricas para la ejecución automatizada y la optimización de rendimiento.
1. Fundamentos de Pendle
Pendle es el primer protocolo DeFi dedicado a la división de rendimiento y trading de rendimiento. Su innovación central radica en tokenizar y separar las futuras corrientes de rendimiento de activos generadores de rendimiento (YBAs) como LSTs, recibos de depósitos de stablecoin y posiciones de préstamo. Esto permite a los usuarios bloquear flexiblemente ingresos fijos, amplificar expectativas de rendimiento o perseguir arbitraje especulativo en mercados secundarios.
En resumen, Pendle ha construido un mercado secundario para la “curva de rendimiento” de activos cripto, permitiendo a los usuarios de DeFi comerciar no solo el principal, sino también el rendimiento. Este mecanismo es altamente análogo al modelo de bono cero cupón + división de cupones en finanzas tradicionales, mejorando así la precisión de precios y la flexibilidad de trading para activos DeFi.
Mecanismo de División de Rendimiento de Pendle
Pendle divide un activo generador de rendimiento (YBA) en dos tokens negociables:
PT (Token Principal, similar a un bono cero cupón): representa el principal redimible al vencimiento pero ya no genera rendimiento.
YT (Token de Rendimiento, similar a derechos de cupón): representa todo el rendimiento generado antes del vencimiento, pero expira sin valor después.
Ejemplo: depositar 1 ETH stETH produce PT-stETH (redimible por 1 ETH al vencimiento, principal bloqueado) y YT-stETH (da derecho al titular a todas las recompensas de staking hasta el vencimiento).
Pendle va más allá de la división de tokens al introducir un AMM especializado (Automated Market Maker) para proporcionar liquidez para PT y YT, similar a un mercado secundario de bonos. Los usuarios pueden comprar o vender PT y YT en cualquier momento para ajustar su exposición al rendimiento. PT generalmente se comercia por debajo de 1, reflejando un valor principal descontado, mientras que YT se valora en función de las expectativas del mercado sobre el rendimiento futuro. Es importante destacar que el AMM de Pendle está optimizado para activos que están por expirar, permitiendo que PT y YT de diferentes vencimientos formen colectivamente una curva de rendimiento en cadena, asemejándose estrechamente a los mercados de bonos en TradFi.
Estrategias de Stablecoin: PT vs Pools
Dentro de los mercados de stablecoin de Pendle, la diferencia entre PT de Stablecoin (posiciones de ingresos fijos) y Pools de Stablecoin (posiciones de minería de liquidez) es crítica:
PT de Stablecoin (posición similar a un bono): Funciona como un bono en cadena. Al comprar PT a un precio de descuento, los inversores aseguran una tasa fija, redimible 1:1 al vencimiento. Los retornos son estables y los riesgos son relativamente bajos, haciendo que PT sea adecuado para inversores conservadores que buscan certeza.
Pools de Stablecoin (posición de liquidez AMM): Funcionan como posiciones de agricultura de rendimiento. Los LPs proporcionan liquidez para PT y YT, ganando comisiones de trading y recompensas de incentivos. Los retornos (APY) fluctúan significativamente y llevan riesgo de pérdida impermanente (IL), apelando más a inversores activos que buscan mayores rendimientos y que pueden tolerar volatilidad.
Caminos de Estrategia PT/YT de Pendle
El diseño PT/YT de Pendle soporta cuatro estrategias de trading primarias que atienden diferentes apetitos de riesgo:
Ingresos Fijos: Compra PT y mantén hasta el vencimiento para asegurar un rendimiento fijo.
Especulación de Rendimiento: Compra YT para apostar por el aumento de rendimientos o mayor volatilidad.
Arbitraje de Curva: Aprovecha las diferencias de precios entre vencimientos de PT/YT.
Rendimiento Apalancado: Usa PT o YT como colateral en protocolos de préstamo para amplificar retornos.
Boros y Trading de Tasas de Financiación
Más allá del mecanismo de división de rendimiento de Pendle V2, el módulo Boros tokeniza aún más las tasas de financiación, transformándolas de un costo pasivo de posiciones perpetuas en un activo negociable y con precio independiente. Con Boros, los inversores pueden participar en especulación direccional, cobertura de riesgos o oportunidades de arbitraje. En esencia, este mecanismo trae derivados de tasas de interés tradicionales—como swaps de tasas de interés (IRS) y trading de bases—al DeFi, proporcionando capital institucional y estrategias adversas al riesgo con una nueva clase de herramientas.
Características Adicionales de Pendle V2
Además de trading de PT/YT, pools AMM y Boros, Pendle V2 también ofrece varias características extendidas que, aunque no son el enfoque de este informe, forman partes importantes del ecosistema:
vePENDLE: Un modelo de gobernanza y incentivo de custodia de votos. Los usuarios bloquean PENDLE para recibir vePENDLE, que otorga derechos de gobernanza y aumenta la distribución de rendimientos, sirviendo como el incentivo a largo plazo y la columna vertebral de la gobernanza del protocolo.
PendleSwap: Una interfaz de intercambio de activos todo-en-uno que permite la conversión eficiente entre PT/YT y sus activos subyacentes. Funcionalmente, es un agregador DEX, mejorando la conveniencia y la composibilidad en lugar de introducir una innovación independiente.
Mercado de Puntos: Un mercado secundario para comerciar puntos de proyecto (por ejemplo, puntos de lealtad o airdrop). Sirve principalmente a casos de uso especulativos y basados en narrativas, como arbitraje de puntos y captura de airdrop, en lugar de valor central del protocolo.
2. Paisaje Estratégico de Pendle: Ciclos de Mercado, Riesgo y Derivados
En los mercados financieros tradicionales, los inversores minoristas están en gran medida limitados a acciones y productos de ingresos fijos, con poco acceso a instrumentos de barrera más alta como derivados de bonos. La misma dinámica existe en cripto: los usuarios minoristas son más familiares con el trading de tokens y el préstamo DeFi. Si bien Pendle ha reducido significativamente la barrera de entrada para el trading “similar a derivados de bonos” en cripto, sus estrategias aún requieren una experiencia sustancial, ya que los inversores deben analizar cómo cambian las tasas de activos generadores de rendimiento en diferentes condiciones de mercado.
Basado en este marco, argumentamos que en diferentes fases de mercado—mercado alcista temprano, mercado alcista eufórico, caída del mercado bajista y consolidación lateral—los inversores deben alinear sus estrategias de Pendle con sus propias preferencias de riesgo.
Mercado Alcista Temprano: El apetito de riesgo comienza a recuperarse, la demanda de préstamos y las tasas permanecen bajas, y YT es relativamente barato. Comprar YT aquí es equivalente a apostar por futuros aumentos de tasas. A medida que la demanda de préstamos y los rendimientos de LST aumentan, YT se aprecia, ofreciendo una configuración de alto riesgo y alta recompensa adecuada para inversores que buscan posicionarse tempranamente para un gran upside.
Mercado Alcista Eufórico: El sentimiento del mercado en aumento impulsa la demanda de préstamos notablemente más alta, con tasas de préstamos DeFi que suben de un solo dígito a 15–30%+. Las valoraciones de YT se disparan mientras que PT se comercia a grandes descuentos. Comprar PT con stablecoins en esta fase asegura altos rendimientos fijos a un precio de descuento, un juego de "arbitraje de ingresos fijos" que amortigua la volatilidad en los ciclos alcistas tardíos. El trade-off: seguridad de rendimientos fijos a costa de ganancias potencialmente mayores al mantener activos volátiles.
Mercado Bajista: Con el sentimiento deprimido y la demanda de préstamos colapsando, las tasas caen y YT se acerca a un valor cero, mientras que PT se comporta más como un activo libre de riesgo. Comprar y mantener PT hasta el vencimiento asegura rendimientos predecibles incluso en entornos de bajas tasas, funcionando como una asignación defensiva para inversores conservadores.
Mercado Lateral: Las tasas carecen de dirección clara, las expectativas del mercado están divididas y PT/YT a menudo muestran desajustes de precios a corto plazo. Los inversores pueden explotar estos desajustes a través del arbitraje intertemporal entre diferentes vencimientos de PT/YT o negociando derechos de rendimiento mal valorados, generando retornos estables. Estas estrategias requieren un análisis y ejecución más agudos, pero pueden ofrecer un alfa constante en condiciones sin tendencia.
El Árbol de Estrategia de Pendle para Inversores Conservadores vs. Agresivos
En general, las estrategias de Pendle tienden hacia la generación de rendimiento estable, con la lógica central siendo equilibrar riesgo y retorno a través de ciclos de mercado comprando PT, comprando YT o participando en pools de stablecoin. Para inversores con mayor tolerancia al riesgo, se pueden emplear estrategias más agresivas—como acortar PT o YT para apostar por movimientos de tasas o desajustes de mercado. Estas requieren un juicio más agudo y capacidades de ejecución, y vienen con mayor exposición al riesgo. Como tal, este informe no se expande en ellas en detalle; se proporciona un árbol de decisión de referencia a continuación.
Estrategias Denominadas en Monedas de Pendle: stETH, uniBTC y Pools de Stablecoin
El análisis de estrategia de Pendle anterior se ha enmarcado hasta ahora desde una perspectiva denominada en USD, enfocándose en cómo asegurar altos rendimientos o capturar volatilidad de tasas para retornos excesivos. Más allá de esto, Pendle también ofrece estrategias denominadas en BTC y ETH.
ETH es ampliamente considerado el mejor activo para estrategias denominadas en monedas debido a su dominio en el ecosistema y la certeza de valor a largo plazo. Como activo nativo de Ethereum, ETH respalda la mayoría de los protocolos DeFi y genera un flujo de caja sostenible a través de rendimientos de staking. En contraste, BTC no tiene rendimiento nativo, y sus retornos en Pendle dependen principalmente de incentivos del protocolo, lo que hace que su lógica de denominación en monedas sea relativamente más débil. Los pools de stablecoin, por su parte, están mejor adaptados como asignaciones defensivas—actuando como posiciones de "preservar y esperar".
A través de diferentes ciclos de mercado, los tres tipos de pools muestran características estratégicas distintas:
Mercado Alcista: los pools de stETH son los más agresivos: las posiciones de YT amplifican la acumulación de ETH a través de rendimientos de staking apalancados; uniBTC puede servir como un suplemento especulativo; los pools de stablecoin pierden atractivo relativo.
Mercado Bajista: YT con descuento en pools de stETH ofrece la mejor oportunidad de acumulación de ETH; los pools de stablecoin sirven como la principal asignación defensiva; uniBTC solo es adecuado para arbitraje de corto plazo y pequeña escala.
Mercado Lateral: los pools de stETH proporcionan potencial de arbitraje a través de desajustes de precios PT-YT y tarifas AMM; uniBTC se acomoda a la especulación a corto plazo; los pools de stablecoin actúan como un suplemento estable y de baja volatilidad.
Paisaje Estratégico de Boros: Intercambios de Tasas, Cobertura y Arbitraje
Más allá del trading de PT/YT y pools AMM, Pendle ha lanzado Boros, un módulo dedicado al trading de tasas de financiación. Boros efectivamente “tokeniza” las tasas de financiación, similar a importar swaps de tasas de interés (IRS) y trading de bases/operaciones de carry en DeFi, transformando lo que normalmente es un costo incontrolable en un instrumento de inversión negociable y configurable. Su primitivo central, la Unidad de Rendimiento (YU), soporta tres categorías principales de estrategias: especulación, cobertura y arbitraje.
Especulación: Largo YU (pagar fijo, recibir flotante) para apostar por tasas de financiación más altas; Corto YU (recibir fijo, pagar flotante) para apostar por tasas de financiación más bajas—similar a los derivados de tasas de interés tradicionales.
Cobertura: Boros permite a las instituciones con grandes posiciones perpetuas intercambiar pagos/recibos de financiación flotante en flujos de efectivo fijos.
Cobertura de Costo de Financiación: Largo Perp + Largo YU → fijar pagos de financiación flotantes en costos fijos.
Cobertura de Ingresos de Financiación: Corto Perp + Corto YU → fijar ingresos de financiación flotantes en ingresos fijos.
Arbitraje: Los inversores pueden construir rendimiento mejorado delta-neutro u operaciones de arbitraje/espread aprovechando desajustes de precios entre mercados (Prima de Futuros vs. APR Implícito) o entre vencimientos (arbitraje de términos).
En general: Boros está diseñado para capital profesional, con un valor principal en la gestión de riesgos y la mejora constante de rendimientos, pero con poca amabilidad hacia los minoristas.
Matriz Estratégica de Boros:
3. Complejidad de las Estrategias de Pendle, Valor de AgentFi
Como se describió anteriormente, las estrategias de trading de Pendle esencialmente funcionan como derivados de bonos complejos. Incluso el enfoque más simple—comprar PT para asegurar un rendimiento fijo—implica múltiples capas de consideración, incluyendo renovación al vencimiento, fluctuaciones de tasas de interés, costo de oportunidad y profundidad de liquidez. Estrategias más avanzadas, como especulación de YT, arbitraje de términos, combinaciones apalancadas o comparaciones dinámicas con mercados de préstamos externos, añaden aún más complejidad. A diferencia de productos de préstamo o staking, donde los usuarios pueden “depositar una vez y ganar continuamente” con retornos flotantes, el PT de Pendle (Token Principal) debe tener un vencimiento fijo (típicamente de varias semanas a meses). Al vencimiento, el principal se redime 1:1 en el activo subyacente, y se debe establecer una nueva posición para seguir ganando. Esta periodicidad es una necesidad estructural de los mercados de ingresos fijos y representa la distinción fundamental de Pendle respecto a los protocolos de préstamo perpetuo: la certeza viene con la restricción del vencimiento.
Actualmente, Pendle no ofrece una función nativa de auto-renovación. En su lugar, algunos vaults de estrategia DeFi ofrecen soluciones de Auto-Renovación para equilibrar la experiencia del usuario con la simplicidad del protocolo, típicamente en tres formas:
Auto-Renovación Pasiva: Lógica simple: cuando PT madura, el vault reinvierte automáticamente el principal en un nuevo PT. Esto entrega una experiencia de usuario fluida pero carece de flexibilidad. Si las tasas de préstamo en Aave o Morpho suben por encima de la tasa fija de Pendle, la renovación forzada crea un costo de oportunidad.
Auto-Renovación Inteligente: El vault compara dinámicamente la tasa fija de Pendle con las tasas de préstamo flotantes, evitando “renovaciones ciegas” y logrando una mejor optimización de rendimiento con flexibilidad:
Si la tasa fija de Pendle > tasa de préstamo flotante → reinvertir en PT, asegurando mayor certeza.
Si la tasa de préstamo flotante > tasa fija de Pendle → asignar a Aave/Morpho para capturar mayores retornos.
Asignación Híbrida:Una estrategia dividida, con parte del capital en PT para rendimiento fijo y parte en mercados de préstamo para rendimiento flotante. Esto equilibra estabilidad y flexibilidad, reduciendo el riesgo de estar en desventaja en entornos de tasas extremas.
Aquí es precisamente donde AgentFi agrega valor único: puede automatizar estas dinámicas complejas de arbitraje de tasas. Las tasas fijas de PT de Pendle y las tasas flotantes externas fluctúan en tiempo real, haciendo que el monitoreo manual continuo y el cambio sean imprácticos. Mientras que la Auto-Renovación pasiva ofrece solo reinversión mecánica, AgentFi puede comparar dinámicamente tasas, autoajustar asignaciones y optimizar carteras de acuerdo con las preferencias de riesgo de cada usuario. En casos de uso más avanzados, como las estrategias Boros, AgentFi también puede gestionar la cobertura de tasas de financiación, arbitraje entre mercados y operaciones de estructura de plazos, desbloqueando aún más el potencial de la gestión de rendimiento de grado profesional.
4. Pulse: El Primer Producto AgentFi Construido sobre Estrategias PT de Pendle
En nuestro anterior informe de investigación de AgentFi “El Nuevo Paradigma de los Rendimientos de Stablecoin: De AgentFi a XenoFi”, introdujimos ARMA(https://app.arma.xyz/), un agente de optimización de rendimientos de stablecoin construido sobre la capa de infraestructura de Giza, que potencia la creación de agentes financieros en diversos casos de uso. ARMA, desplegado en Base, realloca fondos entre AAVE, Morpho, Compound, Moonwell y otros protocolos de préstamo para maximizar los retornos, estableciéndose como el primer producto AgentFi enfocado en préstamos y un líder de larga data en el sector. Giza es una infraestructura
En septiembre de 2025, el equipo de Giza lanzó Pulse Optimizer(https://app.usepulse.xyz/), el primer sistema de automatización AgentFi de la industria para los mercados de PT de rendimiento fijo de Pendle. A diferencia de ARMA, que se enfoca en préstamos de stablecoin, Pulse se centra en las oportunidades de ingresos fijos de Pendle: aprovecha algoritmos deterministas (no LLMs) para monitorear continuamente los mercados PT multi-cadena, reasigna dinámicamente las posiciones a través de programación lineal mientras considera costos entre cadenas, gestión de vencimientos y restricciones de liquidez, y automatiza renovaciones, transferencias entre cadenas y acumulaciones. Su objetivo es maximizar el APY de la cartera bajo riesgo controlado, abstractando el complejo proceso manual de “encontrar APY / renovar vencimientos / puentear / cronometrar transacciones” en una experiencia de agente de ingresos fijos con un clic.
Arquitectura Principal de Pulse
Recolección de Datos: Rastrea continuamente los mercados Pendle multi-cadena, incluidos mercados activos, APYs, vencimientos, profundidad de liquidez y tarifas de puente, modelando deslizamientos e impacto de precios para proporcionar entradas precisas para la optimización.
Gestor de Billeteras: Actúa como el centro operativo, generando instantáneas de cartera, estandarizando activos entre cadenas y haciendo cumplir controles de riesgo (por ejemplo, umbrales de mejora de APY mínimos, verificaciones de valor histórico).
Motor de Optimización: Utiliza programación lineal para modelar asignaciones entre cadenas, integrando distribución de capital, curvas de tarifas de puente, costos de deslizamiento y vencimientos de mercado para generar estrategias óptimas bajo restricciones de riesgo.
Planificación de Ejecución: Convierte los resultados de optimización en secuencias de transacciones, incluyendo liquidación de posiciones ineficientes, planificación de puentes/intercambios, reconstrucción de posiciones y disparo de salida completa de la cartera si es necesario, formando un bucle de optimización cerrado.
5. Características Clave y Progreso del Producto
Pulse actualmente se enfoca en la optimización de rendimiento denominada en ETH, gestionando ETH y derivados de staking líquido (wstETH, weETH, rsETH, uniETH, etc.) a través de múltiples mercados PT de Pendle. El sistema usa ETH como activo base, manejando conversiones de tokens entre cadenas automáticamente para lograr una asignación óptima. Pulse está en vivo en la red principal de Arbitrum y se expandirá a la red principal de Ethereum, Base, Mantle, Sonic y más, con la integración de Stargate que permite una mayor interoperabilidad.
Flujo de Experiencia del Usuario
Activación de Agente y Gestión de Fondos: Los usuarios pueden activar Pulse en www.usepulse.xyz con un clic. El proceso incluye conexión de billetera, verificación de la red Arbitrum, confirmación de lista permitida y un depósito inicial mínimo de 0.13 ETH (~$500). Una vez activado, los fondos se despliegan automáticamente en los mercados PT óptimos, ingresando en ciclos de optimización continua. Los usuarios pueden agregar fondos en cualquier momento, desencadenando reequilibrio y reasignación; no se aplica un mínimo para depósitos posteriores, aunque un capital mayor mejora la diversificación y eficiencia.
Panel de Control y Monitoreo del Rendimiento: Pulse proporciona un panel de análisis completo para rastrear el rendimiento de la inversión en tiempo real:
Métricas Clave: Balance total, principal invertido, retornos acumulativos y asignación entre tokens PT y cadenas.
Análisis de Rendimiento y Riesgo: Tendencias en horizontes diarios/semanales/mensuales/anuales; monitoreo de APR en tiempo real, proyecciones anualizadas y comparaciones de referencia para evaluar el rendimiento superior del agente.
Vistas de Múltiples Capas: Por tokens PT (PT-rETH, PT-weETH, etc.), activos LST/LRT subyacentes o asignaciones entre cadenas.
Transparencia en la Ejecución: Registros completos de todas las acciones del agente: marcas de tiempo, operaciones, tamaños de fondos, impactos en el rendimiento, hashes en cadena y costos de gas.
Impacto de la Optimización: Métricas sobre la frecuencia de reequilibrio, mejoras en APR, diversificación y capacidad de respuesta del mercado, comparadas con estrategias estáticas para reflejar un verdadero rendimiento ajustado al riesgo.
Salida y Retiro: Los usuarios pueden desactivar Pulse en cualquier momento. El agente liquida posiciones PT, las convierte de nuevo a ETH y devuelve los fondos a la billetera del usuario. Solo se cobra una tarifa de éxito del 10% sobre las ganancias (el principal se devuelve completamente). Se muestran desgloses claros de rendimientos y tarifas antes de la salida, con retiros que generalmente se procesan en minutos. Los usuarios pueden reactivar en cualquier momento con registros de rendimiento histórico preservados.
6. Swarm Finance: La Capa de Incentivos para Liquidez Activa
En septiembre de 2025, Giza lanzó Swarm Finance — una capa de distribución de incentivos diseñada específicamente para Capital Activo. Su misión es conectar incentivos de protocolo directamente a redes de agentes a través de feeds de APR estandarizados (sAPR), haciendo efectivamente que el capital sea “inteligente”.
Para Usuarios: Los fondos se asignan automáticamente y de manera óptima entre cadenas y protocolos en tiempo real, capturando los mejores rendimientos sin necesidad de monitoreo manual o acumulación.
Para Protocolos: Swarm Finance resuelve el “cambio de TVL impulsado por el vencimiento” de Pendle al habilitar renovaciones automáticas, entregando liquidez más estable y reduciendo la sobrecarga de gobernanza para la gestión de liquidez.
Para Ecosistemas: El flujo de capital es más rápido entre cadenas y protocolos, mejorando la eficiencia, el descubrimiento de precios y la utilización.
Para Giza: Los flujos de incentivos enviados a través de Swarm Finance retroalimentan la tokenómica de $GIZA a través de mecanismos de captura de tarifas y recompra.
Según Giza, cuando Pulse lanzó los mercados PT de ETH en Arbitrum, entregó ~13% APR. Más importante aún, el mecanismo de renovación automática de Pulse resolvió el problema de rotación de TVL de Pendle, creando un crecimiento de liquidez más estable. Como la primera aplicación en vivo de Swarm Finance, Pulse demuestra el poder de la optimización impulsada por agentes y señala el comienzo de un nuevo paradigma para el Capital Activo en DeFi.
7. Conclusión y Perspectivas
Como el primer producto AgentFi construido sobre las estrategias PT de Pendle, Pulse marca un hito tanto para Giza como para el sector más amplio de AgentFi. Al abstraer el complejo trading de ingresos fijos de PT en una experiencia de agente con un clic, reduce significativamente la barrera para el usuario mientras mejora la eficiencia de liquidez de Pendle.
Dicho esto, Pulse sigue en una etapa temprana, enfocándose principalmente en estrategias PT de ETH. Mirando hacia adelante, anticipamos:
Productos AgentFi de PT de Stablecoin — atendiendo a inversores más adversos al riesgo.
Auto-Renovación Más Inteligente — comparando dinámicamente los rendimientos fijos de Pendle con las tasas flotantes del mercado de préstamos para una optimización más flexible.
Cobertura de Estrategia Consciente del Ciclo — modularizando estrategias de Pendle para mercados alcistas/bajistas/laterales, incluyendo YT, pools de stablecoin, cortos y arbitraje.
Productos AgentFi Integrados con Boros — permitiendo rendimientos delta-neutros más inteligentes y arbitraje cruzado/por plazo más allá de lo que Ethena ofrece hoy.
Por supuesto, Pulse enfrenta los mismos riesgos inherentes a cualquier producto DeFi, incluyendo seguridad del protocolo y contrato (vulnerabilidades potenciales en Pendle o puentes de cadenas cruzadas), riesgos de ejecución (renovaciones fallidas al vencimiento o reequilibrio entre cadenas), y riesgos de mercado (volatilidad de tasas, liquidez insuficiente, incentivos decrecientes). Además, los retornos de Pulse están ligados a ETH y sus mercados LST/LRT: si el precio de Ethereum experimenta un fuerte descenso, incluso un aumento en las tenencias denominadas en ETH puede aún traducirse en pérdidas cuando se mide en términos de USD.
En general, el lanzamiento de Pulse no solo expande los límites de AgentFi, sino que también abre nuevas posibilidades para la automatización y escalado de las estrategias de Pendle a través de diferentes ciclos de mercado, marcando un paso importante hacia la evolución inteligente de los ingresos fijos en DeFi.
Descargo de responsabilidad: Este artículo fue preparado con la asistencia de ChatGPT-5, una herramienta basada en IA. Si bien el autor ha ejercido la debida diligencia en la revisión y verificación de la precisión de la información presentada, pueden permanecer errores u omisiones inadvertidos. Se aconseja a los lectores que los fundamentos de los activos cripto a menudo divergen materialmente de su rendimiento en mercados secundarios. El contenido aquí se proporciona estrictamente para la consolidación de información y discusión académica o de investigación. No constituye asesoría de inversión, ni debe ser interpretado como una recomendación para comprar o vender ningún token digital.