Chicos, como saben, actualización diaria compartida $XAU esta mañana 27 de febrero...
El precio del oro al contado aumentará un 22% adicional desde los niveles actuales para finales de 2026, según el último pronóstico de los analistas de materias primas de J.P. Morgan.
En una nota publicada el miércoles por la mañana, los analistas de J.P. Morgan dijeron que la fuerte y sostenida demanda tanto de los bancos centrales como de los inversores hasta 2026 finalmente empujará los precios del oro a $6,300 por onza para fin de año.
El banco de inversión también aumentó su pronóstico de precio a largo plazo para el oro a $4,500 por onza.
A finales de diciembre, la perspectiva de J.P. Morgan para 2026 vio el mercado alcista del oro continuar, ya que los motores clave permanecieron fuertes, con nueva demanda de gigantes de seguros chinos y la comunidad cripto llevando el metal amarillo por encima de $5,055 para finales de 2026.
"Si bien este repunte en el oro no ha sido, y no será, lineal, creemos que las tendencias que impulsan este reajuste hacia precios más altos del oro no están agotadas", dijo Natasha Kaneva, jefa de Estrategia de Commodities Globales en J.P. Morgan. "La tendencia a largo plazo de la diversificación de reservas oficiales e inversores hacia el oro tiene más recorrido. Esperamos que la demanda de oro empuje los precios hacia $5,000/oz para finales de 2026."
El dólar más débil, las tasas de interés más bajas en EE.UU., y la incertidumbre económica y geopolítica son tradicionalmente impulsores positivos para los precios del oro, y todos han jugado un papel en el repunte en curso. El banco de inversión señaló que el metal ha servido tanto como un refugio contra la devaluación como un competidor no generador de rendimiento frente a los bonos del Tesoro de EE.UU. y los fondos del mercado monetario.
"En el tercer trimestre de 2025, la demanda de oro de los inversores (ETFs, futuros, lingotes y monedas) y de los bancos centrales totalizó alrededor de 980 toneladas, más del 50% más alto que el promedio de los cuatro trimestres anteriores", dijo Gregory Shearer, jefe de Estrategia de Metales Básicos y Preciosos en J.P. Morgan.
Y con el aumento de precios, "950 toneladas se traduce en aproximadamente $109 mil millones de flujo de demanda trimestral a precios promedio del oro de $3,458/oz en el tercer trimestre de 2025 - aproximadamente un 90% más alto que el promedio de los cuatro trimestres anteriores", señaló el informe.
Las previsiones de precios de J.P. Morgan Global Research se basan en una fuerte demanda de inversores en curso, junto con una demanda continua de bancos centrales, que proyectan un promedio de 585 toneladas por trimestre en 2026.
"Seguimos apoyándonos en la relación entre toneladas de demanda trimestral de inversores y bancos centrales y los precios para derivar nuestra previsión de precios del oro", dijo Shearer. "Mirando hacia 2026, vemos alrededor de 585 toneladas de demanda trimestral de inversores y bancos centrales en promedio, compuesta por alrededor de 190 toneladas por trimestre de bancos centrales, 330 toneladas por trimestre en demanda de lingotes y monedas y 275 toneladas de demanda anual de ETFs y futuros, principalmente anticipada para el próximo año."
Esta relación explica aproximadamente el 70% del cambio trimestre a trimestre en el precio del oro, y implica que se necesitan alrededor de 350 toneladas o más de demanda neta trimestral de los inversores y bancos centrales para que los precios suban cada trimestre. "Cada 100 toneladas por encima de 350 equivale a un aumento de alrededor del 2% qoq en el precio del oro", señaló el informe.
De hecho, se espera que los bancos centrales sigan siendo un pilar clave de apoyo bajo el mercado del oro.
"Incluso con tres años consecutivos de más de 1,000 toneladas de compras de oro por parte de bancos centrales, la tendencia estructural de mayores compras por parte de los bancos centrales tiene más recorrido en 2026", escribió J.P. Morgan Global Research, añadiendo que esperan 755 toneladas de compras por parte de bancos centrales en 2026 - menos que el pico de más de 1,000 toneladas visto en los últimos tres años, pero aún muy por encima de los promedios previos a 2022 de 400-500 toneladas.
"Este declive es más un cambio mecánico en el comportamiento de los bancos centrales que un cambio estructural", señaló el informe. "Con precios alrededor de $4,000/oz y superiores, los bancos centrales simplemente no necesitan comprar tantas toneladas de oro para llevar su participación de oro al porcentaje deseado."
La demanda de los inversores también se proyecta que continuará aumentando sobre la fuerza vista en 2025.
"En los mercados financieros del oro, la posición futura de los inversores sigue siendo larga, o con la expectativa de que el precio aumentará de valor en el futuro", escribieron los analistas de J.P Morgan. "Si bien es el componente más rápido desde una perspectiva de flujos, la posición futura es solo una parte relativamente pequeña de las tenencias más amplias de los inversores en oro, que también incluyen ETFs de oro y tenencias físicas de lingotes y monedas."
Prevén alrededor de 250 toneladas de entradas en ETFs en 2026, "mientras que la demanda de lingotes y monedas está nuevamente lista para superar una elevada demanda anual de 1,200 toneladas."
J.P. Morgan también ve un potencial adicional para que la propiedad de oro crezca el próximo año, con compañías de seguros chinas y la industria cripto como posibles fuentes de nueva demanda.
"Si bien cronometrar precisamente los catalizadores y flujos que impulsarán los precios hacia arriba sigue siendo difícil, seguimos teniendo una fuerte convicción de que la demanda de oro tendrá suficiente potencia para seguir empujando los precios hacia $5,000/oz en 2026", dijo Shearer. "Si acaso, creemos que nuestras suposiciones sobre la demanda de inversores son potencialmente del lado conservador. Hemos presentado un escenario donde si la diversificación de solo el 0.5% de las tenencias de activos extranjeros de EE.UU. en oro se llevara a cabo, sería suficiente nueva demanda para llevar los precios a $6,000/oz."
"Con el suministro de minas de oro relativamente inelástico y lento para responder a estos precios más altos y se espera que la demanda se mantenga robusta, el riesgo continúa inclinándose hacia alcanzar este objetivo plurianual mucho más rápido de lo esperado", añadió Shearer.
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