Hay muchos compañeros que no saben cómo ver los datos, tampoco saben si es bueno que estén altos o bajos, y descubren que la mayoría de los compañeros no saben cómo mirar, así que voy a decir un poco al respecto.

La tasa de desempleo y los datos no agrícolas de EE. UU. en febrero son 'positivos' o 'negativos', esto depende de la diferencia entre los resultados de los datos y las expectativas del mercado, así como de cómo el mercado interpreta esta diferencia en el contexto actual.

Primero, veamos cuál es la 'línea base' que el mercado espera. Las expectativas clave son las siguientes:

Tasa de desempleo: se espera que se mantenga en 4.3% sin cambios.

Población empleada en el sector no agrícola: se espera que se agreguen 59,000 empleos, una gran desaceleración en comparación con los 130,000 de enero.

Basado en esta expectativa, podemos dividir los posibles resultados de esta noche en tres situaciones para analizar:

Primera situación: los datos están por encima de lo esperado (por ejemplo, nómina no agrícola nueva > 60,000)

Si el número de empleos realmente publicado supera con creces las expectativas, por ejemplo, alcanzando de 80,000 a 100,000 o incluso más, esto indicaría que el mercado laboral es más resistente de lo que el mercado imagina.

Interpretación del mercado: una economía fuerte podría intensificar las preocupaciones inflacionarias. Especialmente en el contexto actual de la situación en Oriente Medio que eleva los precios del petróleo, esto reforzaría las expectativas de que la Reserva Federal necesita seguir endureciendo la política o mantener tasas altas por más tiempo.

Impacto en los activos:

Dólar: alta probabilidad de fortalecerse.

Oro: debido al fortalecimiento del dólar y el aumento del costo de mantener activos sin interés, el precio del oro podría estar bajo presión a la baja.

Dólar: podría estar bajo presión a corto plazo, ya que la disminución de las expectativas de recortes de tasas es desfavorable para la valoración del mercado de valores.

Segunda situación: los datos cumplen o son ligeramente inferiores a las expectativas (por ejemplo, nómina no agrícola nueva 30,000 - 60,000)

Si los datos están alrededor de 50,000, o como algunos pronósticos de 30,000 a 40,000, esto se ajusta bastante a la evaluación actual del mercado sobre un estado de 'bajas contrataciones, bajas despidos'.

Interpretación del mercado: esto se verá como un enfriamiento moderado de la economía estadounidense bajo altas tasas de interés y riesgos geopolíticos, confirmando la visión de 'estable pero frágil'. El mercado podría mantener las apuestas de recortes de tasas de la Reserva Federal para este año, pero no cambiará de inmediato el consenso de no recortes de tasas en marzo.

Impacto en los activos: la reacción del mercado podría ser relativamente moderada, con diversas clases de activos manteniendo fluctuaciones, a la espera de más señales (como los datos del IPC de la próxima semana).

Tercera situación: los datos están muy por debajo de lo esperado (por ejemplo, nómina no agrícola nueva < 30,000)

Si los datos son significativamente peores de lo esperado, incluso cercanos a un crecimiento cero, esto superará con creces las preocupaciones del mercado.

Interpretación del mercado: se expone la 'fragilidad' del mercado laboral, aumentando el riesgo de recesión. Esto podría cambiar rápidamente las expectativas del mercado, y los operadores podrían volver a apostar que la Reserva Federal recortará tasas anticipadamente para hacer frente al riesgo de una caída económica.

Impacto en los activos:

Dólar: podría debilitarse debido a un deterioro en los fundamentos económicos.

Oro: el sentimiento de aversión al riesgo superará completamente las preocupaciones sobre tasas de interés, impulsando el precio del oro al alza.

Dólar: a corto plazo, podría caer debido a preocupaciones de recesión, pero luego rebotará debido a las expectativas de recortes de tasas, con una gran volatilidad.

La particularidad de esta noche: un factor de perturbación clave

Es especialmente importante notar que el actual conflicto geopolítico en Oriente Medio es un variable clave para interpretar los datos de esta noche. Recientemente, el precio del petróleo ha aumentado debido al conflicto, lo que ha intensificado las preocupaciones del mercado sobre la inflación.

Por lo tanto, incluso si los datos de esta noche muestran un rendimiento débil (escenario dos o tres), su efecto positivo en el mercado (como el impulso al oro) podría ser parcialmente contrarrestado por las preocupaciones inflacionarias. El mercado ahora no solo está mirando el empleo, sino también cómo los datos de empleo afectarán la difícil balanza de la Reserva Federal entre 'combatir la inflación' y 'estabilizar la economía'.