El presidente de la Reserva Federal de Minneapolis, Neel Kashkari, ha esbozado un enfoque dinámico para la política monetaria, enfatizando la adaptabilidad en respuesta a las condiciones económicas en evolución. En una declaración reciente, Kashkari destacó el potencial para acelerar los recortes de tasas de interés si el mercado laboral se debilita más allá de las expectativas actuales, mientras que también expresó su disposición a aumentar las tasas si es necesario. Sus comentarios, entregados el 19 de septiembre de 2025, reflejan una perspectiva matizada sobre el equilibrio entre el control de la inflación y la estabilidad económica, con la tasa de interés neutral ahora estimada en 3.1%.

Los comentarios de Kashkari se producen en medio de signos de un mercado laboral que se está suavizando, con datos recientes de nómina que indican una creación de empleo más débil de lo anticipado. Señaló que una rápida deterioración del empleo podría llevar a la Reserva Federal a acelerar las reducciones de tasas para impulsar la actividad económica. La reciente reducción de un cuarto de punto de la Fed el 17 de septiembre de 2025, bajando la tasa de fondos federales a un rango de 4%–4.25%, señala una postura proactiva para apoyar un mercado laboral frágil. Kashkari, quien obtendrá derechos de voto en el Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) en 2026, abogó por dos recortes adicionales de un cuarto de punto en 2025, citando los riesgos del mercado laboral como un factor clave.

Este cambio marca una desviación de su proyección anterior de solo dos recortes para todo el año, reflejando nuevos datos sobre el crecimiento del empleo en declive. Kashkari atribuyó parte de la desaceleración a la reducción de la inmigración, pero enfatizó que la debilidad de la demanda laboral es un factor significativo. Advertió que los mercados laborales pueden debilitarse rápida y no linealmente, lo que requiere un enfoque vigilante para los ajustes de política monetaria.

Perspectiva de Inflación e Impactos de Tarifas

Sobre la inflación, Kashkari expresó confianza en que las tarifas, una preocupación debido a su potencial para aumentar costos, son poco probables de empujar la inflación significativamente por encima del 3%. Describió los efectos de las tarifas como en gran medida únicos, en lugar de persistentes, sugiriendo que las presiones inflacionarias seguirán siendo manejables. Con la inflación de agosto de 2025 en 2.9%, cerca del objetivo del 2% de la Fed, Kashkari ve espacio para un alivio cauteloso, siempre que los indicadores económicos lo respalden. Señaló que la tasa de fondos federales actual es menos restrictiva de lo que se asumía anteriormente, alineándose con una estimación revisada de la tasa neutral de 3.1%, por encima de los niveles prepandémicos de 2%–3%.

El optimismo de Kashkari sobre la inflación está matizado por un compromiso con la flexibilidad. Permanece abierto a pausar los recortes de tasas o incluso a aumentar las tasas si las presiones inflacionarias se intensifican o si el mercado laboral demuestra ser más resistente de lo esperado. Este enfoque equilibrado subraya el mandato dual de la Fed de mantener la estabilidad de precios mientras fomenta el máximo empleo.

Implicaciones para la Política Monetaria

La reciente reducción de tasas de la Fed, la primera desde diciembre de 2024, refleja un cambio hacia el apoyo al crecimiento económico en medio de señales mixtas. Si bien el mercado laboral muestra signos de enfriamiento, el sólido rendimiento del mercado de valores y otros indicadores financieros sugieren una resistencia económica. Kashkari destacó el desafío de reconciliar estas señales contradictorias, señalando que la menor inmigración explica solo una parte de la reducción del crecimiento del empleo, siendo la débil demanda laboral un papel más grande.

Su propuesta de dos recortes adicionales en 2025—en las reuniones de octubre y diciembre de la Fed—posiciona la tasa de fondos federales a un nivel modestamente más bajo para fin de año. Sin embargo, Kashkari advirtió contra un curso preestablecido, abogando por decisiones basadas en datos para asegurar que la política esté alineada con los desarrollos económicos en tiempo real. Esta flexibilidad es crítica a medida que la Fed navega por incertidumbres, incluidos los posibles impactos de tarifas y cambios económicos globales.

Contexto Económico Más Amplio

Los comentarios de Kashkari se alinean con discusiones más amplias entre los responsables de políticas sobre el panorama económico en evolución. Las recientes acciones de la Fed reflejan un giro cauteloso hacia el alivio, impulsado por preocupaciones del mercado laboral, mientras mantiene la vigilancia contra la inflación. La revisión al alza de la tasa neutral a 3.1% sugiere que la política monetaria puede seguir siendo menos acomodaticia que en ciclos anteriores, requiriendo una calibración cuidadosa para evitar sofocar el crecimiento o reavivar las presiones de precios.

A medida que la Fed se prepara para sus reuniones restantes de 2025, los inversores y las empresas monitorearán de cerca los datos de empleo, las tendencias de inflación y los desarrollos del comercio global. La apertura de Kashkari a recortes y aumentos de tasas subraya el compromiso de la Fed con la adaptabilidad, asegurando que los ajustes de política reflejen la dinámica compleja de la economía.

Mirando hacia adelante

La postura anticipada de Neel Kashkari destaca la disposición de la Reserva Federal para responder a cambios económicos con precisión. Al priorizar el apoyo al mercado laboral mientras mantiene un control sobre la inflación, la Fed busca fomentar un crecimiento sostenible en un entorno incierto. A medida que los indicadores económicos evolucionan, el llamado de Kashkari por flexibilidad probablemente dará forma al enfoque de la Fed, equilibrando los riesgos de un mercado laboral debilitado con la necesidad de estabilidad de precios.

Esta perspectiva estratégica posiciona a la Reserva Federal para navegar un desafiante paisaje económico, con las percepciones de Kashkari ofreciendo un mapa para abordar tanto los desafíos inmediatos como los a largo plazo. A medida que avance 2025, las acciones de la Fed desempeñarán un papel fundamental en dar forma a la trayectoria de la economía de EE. UU.

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