La Cámara de Representantes de EE. UU. aprobó un proyecto de ley de financiamiento temporal de siete semanas el 19 de septiembre de 2025, evitando por poco un cierre parcial del gobierno que comenzaría el 1 de octubre. La votación de 217-212, en gran medida a lo largo de líneas partidarias, extiende la autoridad de gasto federal hasta el 21 de noviembre, proporcionando a los legisladores tiempo adicional para negociar financiamiento a largo plazo para las agencias gubernamentales. Sin embargo, la aprobación del proyecto de ley en el Senado sigue siendo incierta, ya que los demócratas exigen la inclusión de disposiciones de atención médica, señalando una continua tensión fiscal. Concurrentemente, los rendimientos del Tesoro de EE. UU. aumentaron, con el referente a 10 años alcanzando el 4.12%, reflejando ajustes del mercado tras la cautelosa postura del presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, sobre futuros recortes de tasas.

Evitando un Cierre, Por Ahora

La aprobación de la Cámara del proyecto de resolución continua (CR) marca un paso crítico para mantener las operaciones del gobierno más allá del plazo del 30 de septiembre. El proyecto de ley, encabezado por el presidente de la Cámara, Mike Johnson, enfrentó la oposición de los demócratas, quienes criticaron su falta de aportes bipartidistas y la exclusión de subsidios de seguro de salud extendidos. Solo un demócrata, el Rep. Jared Golden de Maine, apoyó la medida, mientras que dos republicanos, los Reps. Thomas Massie y Victoria Spartz, votaron en contra. El estrecho margen subraya la división política mientras el Congreso navega una recesión de una semana por Rosh Hashaná, regresando solo unos días antes del plazo.

En el Senado, el proyecto de ley enfrenta obstáculos significativos, con los líderes demócratas prometiendo bloquearlo a menos que se incluyan disposiciones de atención médica. El líder de la minoría del Senado, Chuck Schumer, destacó la necesidad de una extensión de los subsidios mejorados de Obamacare, argumentando que su expiración podría llevar a un aumento pronunciado de las primas. Una contrapropuesta demócrata, que incluye estos subsidios y protecciones contra la recuperación de fondos, también es poco probable que obtenga los 60 votos necesarios para su aprobación, aumentando el riesgo de un cierre a medida que las negociaciones se estancan.

Los Rendimientos del Tesoro Reflejan el Enfoque Cauteloso de la Fed

Paralelamente al drama fiscal, los rendimientos del Tesoro de EE. UU. aumentaron ligeramente, con el bono a 10 años subiendo a 4.12% el 19 de septiembre, su nivel más alto en dos semanas. Este aumento siguió a la reducción de un cuarto de punto de la tasa por parte de la Reserva Federal el 17 de septiembre, bajando la tasa de fondos federales a 4%–4.25%. El presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, en una conferencia de prensa posterior a la decisión, moderó las expectativas de un alivio agresivo, afirmando que los futuros movimientos de política se determinarían sobre una base de “reunión por reunión”. Esta guía cautelosa llevó a una venta en los bonos del Tesoro, poniendo fin a su primera caída semanal desde mediados de agosto.

Amar Reganti, un estratega de ingresos fijos en Hartford Funds, señaló que el mercado de bonos había sido demasiado optimista, esperando recortes rápidos de tasas debido a las debilidades del mercado laboral a pesar de que la inflación se mantenía en 2.9%, por encima del objetivo del 2% de la Fed. Los comentarios de Powell recalibraron estas expectativas, con el mercado de swaps de tasas de interés ahora fijando precios en dos recortes adicionales de un cuarto de punto para fin de año. El enfoque basado en datos de la Fed refleja un delicado equilibrio entre apoyar el empleo y controlar la inflación, en medio de señales económicas mixtas como un sólido rendimiento del mercado de valores y un crecimiento de empleo en desaceleración.

Implicaciones Económicas y Políticas

El proyecto de ley de financiamiento temporal de la Cámara proporciona un breve respiro, pero deja tensiones no resueltas sobre las prioridades presupuestarias a largo plazo. La insistencia de los demócratas en las disposiciones de atención médica y las protecciones contra las reasignaciones de fondos destacan preocupaciones más amplias sobre el acceso a un seguro asequible y la estabilidad fiscal. El probable rechazo del Senado al proyecto de ley de la Cámara, junto con una propuesta demócrata competidora, establece el escenario para intensas negociaciones a medida que se acerca el plazo del 1 de octubre. Un fracaso en alcanzar un acuerdo podría desencadenar un cierre parcial del gobierno, interrumpiendo los servicios federales y erosionando la confianza pública.

En los mercados financieros, el aumento en los rendimientos del Tesoro señala la recalibración de los inversores hacia una política de la Fed menos acomodaticia. El aumento del rendimiento a 10 años a 4.12% refleja expectativas de tasas más altas sostenidas, aumentando potencialmente los costos de endeudamiento para los consumidores y las empresas. Sin embargo, la anticipación de dos recortes más en 2025 sugiere que la Fed sigue siendo receptiva al debilitamiento económico, particularmente en el mercado laboral, que ha mostrado signos de tensión debido a la reducción de la inmigración y la demanda en declive.

Mirando Hacia Adelante

A medida que el Congreso corre contra el reloj para finalizar el financiamiento, la interacción entre la política fiscal y las dinámicas monetarias dará forma al panorama económico. La medida de emergencia de la Cámara compra tiempo, pero las negociaciones del Senado determinarán si se puede evitar un cierre. Mientras tanto, la postura cautelosa de la Fed sobre las reducciones de tasas subraya su compromiso de equilibrar el crecimiento y la inflación, con los rendimientos del Tesoro sirviendo como un barómetro del sentimiento del mercado.

Las próximas semanas serán críticas tanto para los responsables de políticas como para los inversores. Una resolución al estancamiento de financiamiento podría restaurar la estabilidad, mientras que el enfoque dependiente de datos de la Fed guiará las expectativas para futuros ajustes de tasas. A medida que EE. UU. navega estos desafíos, los resultados repercutirán en los mercados globales, influyendo en la confianza económica y la planificación financiera en un entorno cada vez más complejo.

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