01
Lo que yo mismo llamo entender es pensar que puedo comprender más o menos su modelo de negocio y el flujo de caja futuro (descontado).
Entender una empresa significa que puedes tener una idea aproximada de su flujo de caja futuro (al menos en términos de cuánto se puede ganar).
02
La definición de "entender" no debe ser demasiado idealizada. "Entender" no significa poder ver todo el futuro como si fuera una "bola de cristal". Poder ver algunas cosas importantes ya es bastante bueno.
A largo plazo, creo que la inversión es en realidad un evento de probabilidad, las personas que realmente "entienden" tienen una baja probabilidad de cometer errores, y la recompensa final es alta.
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A menudo no se puede juzgar simplemente el entendimiento de una persona sobre la inversión basándose en su comportamiento con una acción determinada.
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Para una buena empresa, si no puedes ver los 20 años de la empresa, pero si puedes estimar entender 5 años y crees que en 5 años puedes recuperar la inversión y que la empresa seguirá funcionando muy bien, entonces esto es una buena inversión.
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Lo que se llama entender significa que reconoces que el valor presente de su flujo de caja libre futuro es mucho mayor que su valor en el momento.
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¿Qué hacer con las empresas que no entiendes? Simplemente no las toques.
07
¿Qué significa "entender"? Cuando "entendiste", entonces entendiste. Cuando aún tienes dudas, significa que aún no entiendes o no entiendes lo suficiente.
08
Para una empresa que cotiza en bolsa, el estándar de comprensión es que cuando cae bruscamente, realmente deseas comprar más, y no andar preguntando por ahí "¿qué ha pasado?", o pensar en vender.
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Desde el punto de vista de la inversión, cuando sientes que realmente no te afecta cuando el precio de las acciones que compraste cae, entonces probablemente hayas entendido (no se trata de factores psicológicos), de lo contrario, podrías estar especulando (especialmente cuando sientes miedo).
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El grado de miedo es inversamente proporcional al grado de comprensión.
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La inversión debe empezar por mirar el modelo de negocio, entender cómo gana la empresa. El 95% de las personas invierten enfocándose en el mercado, esto es no entender la inversión, se debe enfocar en el negocio.
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Un buen modelo de negocio es muy simple, es que las ganancias y el flujo de caja neto siempre están equilibrados, y los competidores tienen dificultades para robarlo incluso durante mucho tiempo. Puedes pensar en qué negocio es difícil de robar. Luego, piensa en por qué.
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En general, las cosas que se deben observar con frecuencia en los modelos de negocio son si el foso es sólido a largo plazo (la sostenibilidad de la diferenciación del producto, incluida la cultura empresarial), si el margen bruto a largo plazo es razonable (la sustituibilidad del producto), si el flujo de caja neto a largo plazo (a largo plazo, en realidad, es el beneficio neto) es satisfactorio, etc.
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Generalmente, primero entenderé la cultura empresarial, si no confío en esta empresa, ni siquiera miraré los informes. Pero
No compraré una empresa solo basado en la cultura empresarial, pero consideraré tener una buena cultura empresarial como uno de los requisitos para querer comprar.
Una mala cultura empresarial a largo plazo definitivamente dañará a la propia empresa, y una vez establecida una mala cultura empresarial, es difícil de eliminar.
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Comprar una acción suele requerir muchas razones. Las razones para no comprar a menudo son solo una o dos y son suficientes.
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Valoro aquellos factores que hacen que la empresa sea más saludable y duradera.
La cultura empresarial como filtro es muy poderosa, me ha evitado muchos errores. Cómo seleccionar la empresa correcta es un problema de habilidad, no seleccionar la empresa equivocada es un problema de juicio.
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De hecho, invertir es lo mismo que hacer negocios. Al comprar acciones de una empresa, primero miro si es saludable y duradera, lo cual es visible. Si esta empresa busca beneficios rápidos, me alejaré de ella, sin importar cuán brillante parezca a corto plazo.
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Cómo juzgar si la cultura empresarial es buena o mala: en términos generales, se determina si la empresa actúa en base a intereses o a principios. Si todo se basa en intereses, no me gusta mucho.
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Miro a la empresa principalmente por dos aspectos, el modelo de negocio y la cultura empresarial. Si no me gusta cualquiera de estos dos aspectos, no continuaré mirando, así que no se trata de si entiendo o no, no necesito entender una empresa que no me interesa.
Si me gusta el modelo de negocio (por supuesto, al menos debe significar que entiendo), y la cultura empresarial también es buena, entonces esperaré pacientemente un mejor precio.
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Poseer una empresa que entiendes y te gusta tiene la característica más grande de que puedes ignorar completamente los cambios del mercado, puedes seguir durmiendo bien.
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Un buen modelo de negocio (la máxima expresión es un alto beneficio neto a largo plazo) generalmente tiene un foso único.
Una buena cultura empresarial (la búsqueda de beneficios es su máxima expresión) es algo que la mayoría de las empresas no pueden lograr, lo que permite eliminar fácilmente al 95% de las empresas.
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Si una empresa hace cosas que van en contra de las normas empresariales, si esta empresa no es de fiar, entonces no es una buena empresa, no haré inversiones a largo plazo en este tipo de empresa.
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Los métodos para entender cada empresa pueden ser diferentes, yo generalmente uso el método de eliminación, si encuentro algo que no me gusta, me alejo, así que los objetivos que quedan son pocos. No me involucraré con empresas que no puedo entender.
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Pocas personas están dispuestas a simplificar, a menudo piensan que eso muestra falta de nivel, es como comprar Moutai, no tiene sentido.
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Leer informes anuales es un camino necesario para entender una empresa.
Si no entiendes los informes financieros de todas tus empresas, lo mejor es no invertir, de lo contrario, a largo plazo seguramente perderás.
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Entender una empresa no tiene fórmula, ni hay una panacea.
Si no entiendo algo, buscaré maneras de comprenderlo, revisar informes anuales y realizar inspecciones en el lugar son métodos para hacerlo.
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Si la empresa comete errores, no necesariamente venderé, dependerá de entender qué tipo de error es (McKinsey 7S), podría ser una oportunidad para volver a comprar.
McKinsey 7S: Elementos duros: Estrategia (Strategy), Estructura (Structure), Sistema (System); Elementos suaves: Estilo (Style), Personal (Staff), Habilidades (Skill); Valores compartidos (Shared Values).
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"En el ámbito de la inversión" siempre hay personas que intentan encontrar una manera de ganar dinero en el mercado de valores sin entender las empresas, ellos nunca la encontrarán. Si pudieran encontrarla, esta manera ya habría sido descubierta, y ahora las personas que más ganan en el ámbito de la inversión serían matemáticos.
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Lo más difícil en la inversión es que no hay inversiones con "condiciones suficientes", solo se puede considerar desde la perspectiva de la probabilidad. Cuanto más entiendas la empresa, mayor será la certeza en la toma de decisiones, pero nunca hay un 100% de probabilidad de ganar.
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Invertir no requiere matemáticas avanzadas, pero sí se necesitan conceptos básicos de probabilidad.
