Cada vez que hay un temblor en el Medio Oriente, finalmente se transmite a cada rincón de las finanzas globales. Esta no es una historia aislada de geopolítica, sino el orden invariable entre recursos, monedas y activos. La historia nos recuerda una y otra vez: detrás de la complejidad de los mercados financieros, la lógica que opera nunca ha cambiado: una ruta marítima, una porción de tierra o un barril de petróleo, a menudo son suficientes para desestabilizar todo el sistema.
El petróleo sigue siendo una de las variables clave en la fijación de precios de activos globales. En 1973, los países árabes productores de petróleo impusieron un embargo a Occidente, y en cuestión de meses, el precio del petróleo se disparó a cuatro veces su valor original, la inflación en Estados Unidos se disparó y el mercado de valores colapsó. Hoy, medio siglo después, esta cadena sigue siendo válida, solo que al final de la cadena, ha surgido un nuevo eslabón: los activos criptográficos.
Apocalipsis 2022: Guerra entre Rusia y Ucrania, petróleo y Bitcoin
Para comprender la situación actual, es necesario revisar 2022.
Después de la explosión de la guerra entre Rusia y Ucrania, la preocupación más directa del mercado se centró en el suministro energético de Rusia. El petróleo Brent alcanzó los 127 dólares en dos semanas, y algunas variedades incluso superaron los 130 dólares, marcando un nuevo máximo de diez años, con un aumento de más del 30%.
Y lo que se llama "oro digital", Bitcoin, cayó de 39,000 dólares a alrededor de 34,300 dólares en cuestión de horas tras el inicio de la guerra, una caída de más del 12%. Aunque a principios de marzo hubo un breve rebote a 44,000 dólares, aprovechando la narrativa de "activos de refugio digital" para ganar respiro, la buena racha no duró.
El aumento de los precios del petróleo impulsa la inflación, y la inflación obliga a la Reserva Federal a iniciar el ciclo de aumento de tasas más agresivo en décadas, y Bitcoin también entra en un largo invierno. Para junio de 2022, Bitcoin ya había caído por debajo de los 20,000 dólares. Desde el pico de noviembre de 2021, la caída ha superado el 60%; solo desde los seis meses posteriores al estallido de la guerra, el valor de mercado también se ha evaporado más del 50%.
En ese momento, algunos ya se dieron cuenta de que Bitcoin no es oro. Es más como un reflejo de alta palanca del Nasdaq: cuando el precio del petróleo sube, la inflación aumenta, la Reserva Federal restringe la liquidez, los costos de financiamiento aumentan y los activos de riesgo son los primeros en ser vendidos. Y Bitcoin a menudo se encuentra en la parte superior de la lista de venta.
Sin embargo, hay una diferencia clave entre 2022 y hoy: en ese momento, el petróleo ruso no había abandonado realmente el mercado global, sino que, a través de "flotas sombreadas" y transporte alternativo, mantuvo el suministro. Y ahora, la capacidad de producción de 3 millones de barriles diarios del campo petrolero Rumaila en Irak está suspendida, y el impacto físico en las instalaciones de almacenamiento de Teherán apunta a una destrucción sustancial de la infraestructura: esto ya no es algo que se pueda solucionar con rutas alternativas.
El fin de semana pasado, la situación en Medio Oriente continuó escalando. Las instalaciones de almacenamiento de petróleo y las plantas de desalinización se convirtieron en objetivos de ataque, Irak confirmó la interrupción de la producción diaria de 3 millones de barriles de petróleo. Este tamaño de la brecha ya ha superado las expectativas extremas del mercado de 2022 sobre el suministro interrumpido de Rusia, y esta vez es una pérdida real a nivel físico. Catar incluso ha advertido que el precio del petróleo podría alcanzar los 150 dólares.
Esta mañana, tanto el petróleo estadounidense como el Brent superaron los 100 dólares, y las futuras del Dow Jones ampliaron su caída inicial al 2%, el Nasdaq cayó un 1.65%, y los futuros del S&P 500 cayeron un 1.7%. Bitcoin cayó por debajo de 66,000 dólares, y casi todo el rebote de la semana pasada se evaporó.
Al mirar hacia atrás, parece haber una cadena de transmisión implícita entre el precio del petróleo y Bitcoin: precio del petróleo → expectativas de inflación → política de la Reserva Federal → liquidez → activos criptográficos.
Esta semana, varios datos macroeconómicos examinarán cada eslabón de esta cadena.
Puntos macroeconómicos a tener en cuenta esta semana
La mayoría de los operadores solo prestan atención al día de publicación del IPC, pero ignoran la secuencia lógica entre los datos.
Primero, la apertura de las acciones de EE. UU. y los futuros del petróleo. Después de que la noticia de la suspensión de la producción en Irak se desarrollara durante el fin de semana, la apertura del petróleo fue el primer verdadero precio del mercado para este evento. Esta mañana, los futuros de crudo WTI subieron un 22%, superando los 110 dólares, y el Brent también subió un 20% hasta 111 dólares: el fuerte aumento del precio del petróleo establece la dirección para este ciclo de inflación.
A continuación, el miércoles se publicará el índice de precios al consumidor (IPC) de febrero, que será una validación o corrección de las expectativas del mercado tras el impacto de los precios del petróleo.
El viernes, se publicarán tres datos: PIB, PCE y JOLTS. El PIB refleja si la economía está realmente desacelerándose; el PCE es el indicador de inflación más importante para la Reserva Federal; y el JOLTS revela si el mercado laboral realmente se está aflojando. Si los tres apuntan a "inflación persistente, economía sin enfriamiento", las expectativas de reducción de tasas se verán presionadas, y el mercado de criptomonedas podría verse afectado.
Por supuesto, el mercado no es completamente pesimista. Raoul Pal, cofundador de Real Vision, cree que el estado de sobreventa actual en el mercado de criptomonedas es, de hecho, una buena oportunidad de inversión. Su lógica central se basa en la liquidez global: desde 2012, la correlación entre Bitcoin y la liquidez global ha alcanzado el 90%, y con el Nasdaq, el 97%, y esta relación sigue fortaleciéndose.
Enumeró varios factores de apoyo:
El entorno de liquidez sigue siendo expansivo: las condiciones financieras de GMI lideran la liquidez global por aproximadamente 6 meses, y actualmente siguen apuntando a la expansión;
La liquidez total de EE. UU. está aumentando rápidamente, lo que tiene un efecto de adelanto de aproximadamente 3 meses en el mercado de criptomonedas;
Acumulación de beneficios estructurales: el ciclo de reducción de tasas de la Reserva Federal aún no ha terminado, China está expandiendo su balance, la emisión de monedas estables creció un 50% el año pasado, y el proyecto de ley CLARITY podría allanar el camino para que las instituciones ingresen;
El análisis técnico se acerca a la formación de un fondo: los indicadores DeMark semanales y diarios sugieren que en las próximas dos semanas podría completarse la confirmación del fondo.
Sin embargo, Pal también señala que la mayor incertidumbre sigue siendo la persistencia de los precios del petróleo.
El alto el fuego no es fácil, la volatilidad del petróleo podría continuar
Desde un punto de vista militar, la capacidad de Irán para atacar se ha debilitado significativamente: las reservas de misiles han disminuido, los lanzadores han sido atacados continuamente, la marina ha perdido prácticamente su capacidad de combate y quedan muy pocos drones. Los objetivos de EE. UU. e Israel no son solo las armas actuales, sino también destruir su sistema de defensa. Según las estimaciones israelíes, en aproximadamente dos semanas, la capacidad de Irán para fabricar misiles y drones podría colapsar por completo.
Esto también afecta a las preocupaciones sobre el estrecho de Ormuz: bloquear el estrecho cortaría las propias fuentes de divisas de Irán, por lo que un bloqueo a largo plazo no es realista. Sin embargo, el riesgo de una interrupción a corto plazo realmente existe.
Las acciones militares eventualmente tendrán un final, pero el verdadero desafío radica en la evolución política interna de Irán. Tanto la dinastía Pahlavi como el régimen de Jomeini tienen una lógica central de "modernización a medio camino, llenando el vacío con autoridad tradicional". Incluso si fuerzas externas derrocan al régimen actual, no será posible simplemente retroceder en el tiempo.
Un camino más probable es un estado similar al de Venezuela: el régimen no se ha derrumbado completamente, pero sigue perdiendo sangre, las contradicciones internas se acumulan, hasta que se produce un cambio cualitativo desde adentro. Las clases clericales no son un bloque monolítico; cuando se debilita la fuerza de los Guardianes de la Revolución, es probable que los moderados que han estado en la sombra durante mucho tiempo salgan a la luz.
Este proceso no es de unas semanas, sino de años.
¿Qué significa esto para los precios del petróleo y Bitcoin? Las acciones militares pueden tener un final, pero la incertidumbre en la reconstrucción política de Irán perturbará el mercado energético global durante un tiempo considerable. La volatilidad del petróleo puede durar más de lo que la mayoría espera. Cada vez que el precio del petróleo fluctúa, la cadena de transmisión de la inflación a la liquidez y luego a Bitcoin se tensa nuevamente.
Los operadores a corto plazo pueden prestar atención a la apertura del precio del petróleo esta noche, al IPC del miércoles y al PCE del viernes. Si los datos apuntan de manera consistente a "inflación persistente, sin esperanza de reducción de tasas", el guion de 2022 será la referencia más reciente: Bitcoin podría verse presionado.
Si ampliamos la perspectiva, si las acciones militares terminan en unas semanas, la prima geopolítica se desvanecerá gradualmente, y la lógica de expansión de liquidez que describe Pal, junto con las señales de fondo en el análisis técnico, proporcionarán una base de juicio más clara.
En el futuro más lejano, queda la evolución lenta de la situación política en Medio Oriente.
