En Argelia, comprar una stablecoin vinculada al dólar cuesta un 97.4% más que la tasa de cambio oficial. En Bolivia, la prima es del 70.5%. En Venezuela, 40.6%. Estos no son incrementos especulativos impulsados por comerciantes de criptomonedas persiguiendo el próximo token. Son el precio de escapar de una moneda que pierde valor más rápido de lo que puedes gastarlo.
Según el Índice de Prima/Descuento de Stablecoins Orbital para el cuarto trimestre de 2025, la brecha entre lo que la gente paga por dólares digitales y lo que esos dólares deberían costar revela dónde las monedas nacionales ya han fracasado en la práctica.
Las stablecoins se han convertido en monedas paralelas silenciosamente en todo el mundo en desarrollo. Más del 99.9% del volumen de stablecoins está denominado en dólares estadounidenses. El dólar está extendiendo su alcance en economías donde las sucursales de bancos físicos nunca han llegado y donde las monedas locales no ofrecen un refugio de valor confiable. En 2025, las transacciones pequeñas de stablecoins (por debajo de $10,000) crecieron aproximadamente 10 veces, de 316 millones a 3.2 mil millones. La mayor parte de ese crecimiento provino de mercados emergentes, donde una tarifa de transacción de menos de $0.05 en cadenas como BNB Chain o Polygon cuesta menos que el pasaje de autobús al banco más cercano.
El Mapa Premium
Las primas cuentan una historia que las cifras del PIB y las estadísticas de inflación a menudo oscurecen. La prima de compra del 97.4% de Argelia refleja una combinación de depreciación de la moneda y estrictos controles de capital que hacen casi imposible adquirir dólares a través de canales oficiales. La prima del 70.5% de Bolivia sigue a una crisis monetaria de varios años que ha llevado a la economía al borde. Venezuela, donde el costo de un dólar estadounidense en bolívares aumentó aproximadamente un 480% en 2025, tiene una prima del 40.6% además de los controles de capital existentes.
El Medio Oriente y África del Norte promediaron una prima de compra del 16.3%. América Latina se situó en 7.6%, impulsada hacia arriba por Bolivia y Venezuela. Asia promedió 4.2%, aunque países como Tayikistán (19.6%) y Turquía (alrededor del 18%) superaron esa cifra. Europa, con un 2.3%, reflejó la relativa eficiencia de los mercados financieros desarrollados. Colombia se destacó como el único país latinoamericano que comerciaba a un descuento, en -0.34%.
Luke Wingfield Digby, cofundador de la empresa de pagos con stablecoins Orbital, explicó que las primas se correlacionan directamente con la hostilidad regulatoria. "En los mercados donde las stablecoins y las criptomonedas son grises a negras, esa prima es mucho más alta porque es muy difícil comprar esas stablecoins porque los bancos probablemente están prohibiendo la actividad," me dijo en una entrevista. "Tan pronto como comienza a haber claridad regulatoria, entonces comienzas a ver que esas primas colapsan."
México y Brasil ilustran el patrón. Ambos países han avanzado en la regulación de activos digitales y ahora son lo que Wingfield Digby llamó "mercados muy eficientes" para el comercio de stablecoins, con primas de solo unos pocos puntos básicos de las tasas tradicionales de cambio de divisas.
Quién Los Está Usando
El usuario típico de stablecoins en un mercado emergente no es un especulador. Son un trabajador, un comerciante, un familiar que envía dinero a casa.
En la cadena BNB, que maneja aproximadamente el 40% de las transacciones globales de stablecoins por número, el 82% de las transferencias de stablecoins son inferiores a $1,000. Un 99% se encuentra por debajo de $10,000. El costo promedio de transacción es de aproximadamente $0.05. Dos tercios de los pagos de stablecoins de comerciantes provienen de cuentas de intercambio, y más del 50% de los usuarios de criptomonedas en mercados emergentes entraron a través de Binance o OKX.
Nina, la Directora de Crecimiento de BNB Chain, mencionó que el enorme número de transacciones de la cadena en relación con su menor participación en el valor total refleja exactamente quién la está utilizando. "Nuestras audiencias no son necesariamente todas instituciones ocupadas, sino muchos micro pagos y usuarios minoristas," dijo. "Los normies."
Los números también se suman a nivel regional. Los flujos de stablecoins en América Latina crecieron nueve veces entre 2021 y 2024, alcanzando aproximadamente $27 mil millones, según un informe de febrero de 2026 de Venturebloxx.
El Problema de las Remesas
El mercado de remesas expone uno de los fracasos de costos más evidentes en las finanzas tradicionales. Una transferencia de $40 a Costa Rica a través de Wise, una de las opciones fintech más competitivas, cuesta aproximadamente $8. Esa es una tarifa del 20% sobre el dinero para realizar los pagos más simples.
Marc Boiron, CEO de Polygon, defiende las stablecoins como la solución. "Tenemos una oportunidad para cambiar eso por completo y convertir los pagos transfronterizos en la misma sensación que los pagos nacionales," dijo en una entrevista. El mecanismo es sencillo: "Compartir un libro de contabilidad global para todos los pagos alrededor del mundo."
Polygon se trasladó recientemente a adquirir CoinMe, una empresa que opera rampas de efectivo físicas en ubicaciones minoristas, incluidos Walmart, donde los usuarios pueden entregar efectivo al cajero, escanear un código de barras y recibir stablecoins por unos pocos dólares. En enero de 2026, las aplicaciones en Polygon procesaron más de $2 mil millones en volúmenes de pago, según Boiron.
La visión a largo plazo va más allá de transferencias más baratas. Boiron describió un futuro donde los destinatarios no convierten sus stablecoins a fiat local en absoluto. En cambio, mantienen dólares digitales, los gastan directamente con comerciantes o los depositan en protocolos de finanzas descentralizadas para obtener rendimiento. La tarifa de conversión desaparece porque la conversión en sí misma se vuelve innecesaria.
La Brecha de Cumplimiento
Los pagos más baratos no significan una supervisión más débil. Kevin Carr, que trabaja en la empresa de tarjetas de criptomonedas Rain y pasó anteriormente seis años en el Departamento del Tesoro de EE. UU., me dijo que el cumplimiento en los pagos con stablecoins requiere lo que él llama el "Principio de Estándares Más Altos": tomar los mejores requisitos regulatorios de cada jurisdicción y aplicarlos globalmente.
Ese principio se encuentra con obstáculos prácticos. En Costa Rica, por ejemplo, no hay direcciones callejeras estandarizadas. El país funciona con pines de WhatsApp. Construir un proceso de Conoce a tu Cliente (KYC) en torno a eso parece imposible, pero Carr argumentó que el problema no es nuevo.
"Estaríamos fallando terriblemente si permitiéramos que algo como direcciones no estandarizadas en Costa Rica nos desvíe completamente," dijo en una entrevista. Las regulaciones de EE. UU. ya toman en cuenta las oficinas de correos rurales que carecen de direcciones estándar, señaló. El mismo espíritu se aplica a nivel global.
Carr describió el KYC como un proceso de ciclo de vida, no como un chequeo único. El trabajo consiste en identificar al cliente, construir un perfil financiero y luego monitorear su comportamiento en relación con ese perfil a lo largo del tiempo. Si las transacciones dejan de coincidir con el perfil, eso desencadena una revisión.
Pero también señaló un riesgo específico para las fintech. "Hay una tendencia de las FinTech a desintermediar estas relaciones desde ese usuario final," me dijo Carr. "Y existe un riesgo distinto en esa desintermediación." Cuantas más capas haya entre el equipo de cumplimiento y el cliente real, más difícil se vuelve detectar problemas.
El dilema de la digitalización del dólar
La dolarización del 99.9% de las stablecoins es tanto su fortaleza como su vulnerabilidad política. Wingfield Digby me dijo que el dominio del dólar tiene sentido práctico: "La mayoría del comercio transfronterizo en esos corredores está denominado en dólares estadounidenses de todos modos."
Pero los bancos centrales en los países en desarrollo no se sienten cómodos viendo cómo toda la actividad financiera migra a dólares estadounidenses, incluso los digitales. Wingfield Digby esbozó una secuencia que cree que se desarrollará: el comercio en cadena crea demanda, lo que lleva a stablecoins de moneda local, que requieren el apoyo de bancos locales, que a su vez requieren regulación local.
"Estos mercados crearán la regulación para habilitar emisores nacionales en sus propias monedas y eso se convertirá en el conducto hacia las stablecoins denominadas en dólares estadounidenses," me dijo.
Ya hay una historia de éxito no USD. EURC, la stablecoin denominada en euros, creció 10 veces en 2025, de 50,000 a 445,000 transacciones por mes, y ahora representa el 99% de toda la actividad de stablecoins no USD, según el informe del cuarto trimestre de Orbital. Pero la capitalización de mercado de la stablecoin euro sigue siendo pequeña, aproximadamente EUR 0.5 mil millones, en comparación con $311 mil millones para las stablecoins denominadas en USD.
La brecha entre el euro y el dólar en los mercados de stablecoins es mucho más amplia que en el intercambio de divisas tradicional. Si las monedas de los mercados emergentes pueden abrirse su propio nicho de stablecoins dependerá de qué tan rápido se muevan los reguladores locales.
El Puente O El Muro
Wingfield Digby puso el momento actual en perspectiva. "Hasta que el mercado estadounidense se abrió, esta tecnología se estaba utilizando en los márgenes," me dijo.
Los márgenes son donde la gente más lo necesita. Una trabajadora en Argel pagando el doble por un dólar digital no está haciendo una apuesta especulativa. Ella está protegiendo sus ahorros. Una familia en La Paz pagando una prima del 70% no está persiguiendo rendimiento. Están cubriéndose contra una moneda que puede no mantener su valor durante el fin de semana.
Ahora el centro está prestando atención. Stripe adquirió Bridge por $1.1 mil millones. Visa, Worldpay y Revolut están integrando rieles de stablecoins. EE. UU. aprobó la Ley GENIUS en julio de 2025, creando un marco federal para la emisión de stablecoins. Si esa atención trae una regulación ordenada o impulsa el uso aún más bajo tierra determinará si las stablecoins se convierten en un puente hacia el sistema financiero formal o permanecen como uno paralelo que corre junto a él.
