Resumen
La tasa de financiamiento de Bitcoin se volvió negativa, señalando que los vendedores en corto dominan el mercado.
Las entradas de ETF institucionales contrarrestan el sentimiento bajista, limitando la caída hacia $66,000.
El oro supera los $5,100, desafiando la narrativa de Bitcoin como un refugio de valor.
Los contratos de Bitcoin perpetuos registraron una tasa de financiamiento anualizada del -7% el jueves, una lectura que indica que los vendedores en corto están pagando para mantener sus posiciones abiertas. Cuando los osos absorben ese costo, los mercados lo interpretan como una creciente convicción de que el precio caerá.
Aun así, la métrica no opera en aislamiento: las entradas institucionales sostenidas actúan como un contrapeso y reducen la probabilidad de una corrección abrupta hacia $66,000, el nivel técnico que varios analistas identifican como un destino probable si la presión de venta se intensifica.
La debilidad en los futuros de bitcoin contrasta con el comportamiento de otros activos de riesgo. El Nasdaq 100, con gran peso tecnológico, se negociaba a solo un 6% por debajo de su máximo histórico en la misma sesión. El Russell 2000, que agrupa a las empresas estadounidenses de pequeña capitalización, se encontraba solo a un 9% de su propio récord. Esa brecha de comportamiento dificulta justificar la lentitud de bitcoin únicamente a través del deterioro de las condiciones macroeconómicas o los temores de interrupciones logísticas en Oriente Medio.
El contexto geopolítico añade otra capa de presión. El presidente Donald Trump reafirmó su compromiso de “terminar el trabajo” en Irán, una postura que profundiza el deterioro fiscal del gobierno de EE. UU. y complica las perspectivas del mercado laboral. Los datos de desempleo publicados el jueves mostraron 1.85 millones de solicitudes continuas para la semana que termina el 28 de febrero, ligeramente por encima del consenso del mercado.
Mientras tanto, los precios del petróleo mantienen una presión ascendente sobre la inflación, colocando a la Reserva Federal en una posición difícil: recortar las tasas de interés podría aliviar los mercados laborales y de crédito, pero avivaría aún más las presiones inflacionarias.
El oro supera los $5,100 y los rendimientos del Tesoro aumentan, complicando la narrativa del valor de almacenamiento de bitcoin.
El rendimiento del bono del Tesoro de EE. UU. a 5 años saltó al 3.80% el jueves después de caer por debajo del 3.50% a finales de febrero. El aumento señala que los inversores están exigiendo mayores rendimientos para mantener la deuda gubernamental, lo que desencadena salidas de activos de renta fija. Al mismo tiempo, el oro superó los $5,100, debilitando el argumento de bitcoin como una alternativa de primer nivel al almacenamiento de valor del metal precioso.
A pesar del entorno adverso, la prima mensual de los futuros de bitcoin sobre los precios al contado se mantuvo por debajo del umbral neutral del 5% en las últimas semanas, sin mostrar signos de estrés extremo en el mercado de derivados. Los analistas de Crypto Economy advierten que una sola métrica, como la tasa de financiación, no proporciona suficientes fundamentos para anticipar una caída abrupta en los precios.
El factor que limita más eficazmente el poder de los vendedores es la acumulación institucional. Las entradas netas en los ETF de Bitcoin al contado de EE. UU. extendieron su racha positiva, y los productos de rendimiento vinculados a la estrategia aceleraron la absorción de la oferta disponible. Esa demanda institucional constante reduce progresivamente el volumen de Bitcoin disponible para los vendedores por debajo de $75,000, el nivel de resistencia al que los analistas señalan como la barrera clave cuyo rompimiento abriría la puerta a una recuperación más prolongada.