Los gestores de fondos de crédito privado han limitado recientemente los retiros de los inversores, estrechando la liquidez en los mercados días antes de la reunión de política de marzo de la Reserva Federal. Las restricciones generan preocupaciones de que los inversores atrapados en fondos de crédito puedan vender activos líquidos como Bitcoin y Ethereum para recaudar efectivo. El Comité Federal de Mercado Abierto se reunirá del 17 al 18 de marzo, y #crypto los mercados ya muestran un sentimiento frágil antes de la decisión sobre la tasa.
Cinco importantes empresas de crédito privado han limitado los rescates desde finales de febrero. El grupo incluye a Blue Owl Capital, BlackRock, HPS, Cliffwater y Morgan Stanley. Sus acciones han creado un efecto dominó en los mercados de crédito. Los inversores ahora enfrentan un acceso restringido al capital mientras que el sentimiento de riesgo se debilita.
Al mismo tiempo, Bitcoin históricamente ha luchado en torno a las reuniones de política del Reserva Federal. Los datos muestran que el activo cayó después de siete de ocho reuniones del FOMC durante 2025. El Índice de Miedo y Avaricia ahora señala un miedo extremo en el mercado de criptomonedas, niveles no vistos desde 2022.
La convergencia del estrés del crédito privado y una importante reunión de banco central ha puesto la liquidez cripto bajo intenso escrutinio. ¿Podría una presión crediticia obligar a los inversores a vender Bitcoin y #Ethereum durante un momento de mercado ya frágil?
Los fondos de crédito privado restringen los retiros de los inversores
La ola de límites de retiro comenzó con Blue Owl Capital. Poco después, varias otras firmas de crédito privado introdujeron restricciones similares. BlackRock, HPS, Cliffwater y Morgan Stanley también limitaron los reembolsos de los inversores en cuestión de semanas.
Estos límites desencadenaron una reacción en cadena en los fondos de crédito. Una vez que un vehículo bloquea los retiros, los inversores a menudo se apresuran a canjear capital de otros fondos antes de que aparezcan nuevas puertas. Esta dinámica extiende la presión en todo el sector.
El fondo insignia de Cliffwater de $33 mil millones enfrentó recientemente pesadas solicitudes de reembolso. Los inversores intentaron retirar aproximadamente el 14 por ciento de los activos en un trimestre. El fondo restringió los retiros al 7 por ciento de los activos.
El Fondo de Ingresos Privados North Haven de Morgan Stanley también limitó los retiros. El fondo restringió los reembolsos al 5 por ciento de las acciones. Devolvió $169 millones a los inversores, aproximadamente el 45.8 por ciento de la cantidad solicitada. El defensor de Bitcoin, Justin Bechler, siguió la tendencia públicamente. Informó que cinco empresas de crédito privado habían bloqueado o apresurado los retiros de los inversores en un plazo de tres semanas.
Los inversores que no pueden acceder al capital dentro de esos vehículos deben buscar liquidez en otros lugares. Bitcoin y Ethereum se encuentran entre los activos más líquidos que poseen muchos inversores institucionales. Como resultado, a menudo se convierten en la fuente más rápida de efectivo durante el estrés financiero.
Mientras tanto, las Empresas de Desarrollo Empresarial, que financian pequeñas y medianas empresas, ahora cotizan a aproximadamente 0.73 veces el valor neto de los activos. Ese nivel marca el mayor descuento desde 2020 y señala un aumento de la precaución entre los inversores de crédito.
La decisión del FOMC añade presión a los mercados de criptomonedas
La reunión de política de la Reserva Federal llega durante este entorno de liquidez restringida. Según la herramienta CME FedWatch, los mercados esperan una fuerte probabilidad de que la Fed mantenga las tasas sin cambios la próxima semana. Los inversores asignan más del 99 por ciento de probabilidad a que la tasa de referencia permanezca entre 3.50 por ciento y 3.75 por ciento. Los mercados ya han incorporado ese resultado.
Aún así, el tono de la comunicación de la Reserva Federal sigue siendo crítico. Cualquier mensaje agresivo del presidente Jerome Powell podría intensificar la reducción de riesgos en los mercados de crédito. Las reacciones recientes del mercado ilustran el riesgo. Bitcoin cayó de $90,400 a $83,383 en 48 horas después de mantener la tasa del FOMC de enero.
Si aparece una venta similar durante la próxima reunión, los analistas señalan que el nivel de soporte de $62,300 de Bitcoin podría enfrentar presión. La presión de liquidez del crédito privado añade otra capa de riesgo durante ese período.
El estrés del mercado de crédito señala un riesgo financiero más amplio
Las divulgaciones recientes también revelan una creciente exposición dentro de los mercados de crédito privado. Deutsche Bank informó que su cartera de crédito privado alcanzó €25.9 mil millones, o alrededor de $30 mil millones, este año.
La cifra representa un aumento del seis por ciento desde los niveles de 2024. El préstamo tecnológico dentro de esa cartera se expandió rápidamente. Los préstamos a empresas de software aumentaron más de un tercio a €15.8 mil millones. El banco también aumentó los préstamos vinculados a la financiación de centros de datos. Un alto ejecutivo dijo que la institución había realizado grandes apuestas en la financiación de infraestructura de IA.
Este cambio introduce nuevos riesgos de crédito. Las empresas de software enfrentan interrupciones por la competencia de la inteligencia artificial. Al mismo tiempo, la rápida expansión en los préstamos para infraestructura de IA puede crear su propio ciclo especulativo. Los inversores institucionales ya muestran signos de precaución. El interés abierto de opciones de venta en los principales fondos cotizados en bolsa de crédito de EE. UU. alcanzó un récord de 11.5 millones de contratos.
Esas posiciones se duplicaron en el último año y superaron los niveles vistos durante el estrés del mercado de 2022. Los márgenes de crédito también se ampliaron en el sector tecnológico.
Los márgenes de alto rendimiento en la deuda tecnológica alcanzaron 556 puntos básicos. Ese nivel representa una prima de 195 puntos sobre los índices de alto rendimiento más amplios. Las cifras muestran cuán agresivamente los inversores institucionales ahora se cubren contra la inestabilidad del mercado de crédito.
Conclusión
Los fondos de crédito privado han limitado los retiros de los inversores solo días antes de la reunión del FOMC de marzo de la Reserva Federal, restringiendo la liquidez en los mercados. A medida que los inversores luchan por acceder al capital, los activos líquidos como Bitcoin y @Ethereum pueden enfrentar presión de venta. Los participantes del mercado ahora observan de cerca el tono de la Fed a medida que el estrés crediticio y el sentimiento cripto convergen.