TL;DR
Hester Peirce pidió estándares de divulgación más simples y advirtió que la micromanipulación de los mercados de criptomonedas podría perjudicar a los inversores al añadir complejidad en lugar de claridad en general.
Ella dijo que el personal de la SEC todavía está desarrollando una exención de innovación que podría permitir ensayos limitados que involucren valores tokenizados y caminos experimentales más ligeros por delante.
Los comentarios de Peirce, junto con los comentarios de Paul Atkins, sugieren que la SEC está explorando flexibilidad para los activos tokenizados mientras se mantiene cautelosa sobre el comercio de valores en cadena más amplio hoy.
Hester Peirce está tratando de replantear cómo Washington habla sobre los mercados tokenizados, y su último mensaje se opone a un estilo regulatorio que podría sofocar la innovación antes de que madure. Hablando ante el Comité Asesor de Inversores de la SEC, la comisionada pidió estándares de divulgación más claros y simples y advirtió contra la micromanipulación de los mercados de criptomonedas. Su preocupación no era abstracta. Peirce argumentó que obligar a las empresas a través de procesos de divulgación complicados puede añadir confusión en lugar de claridad para los inversores. En un momento en que los activos tokenizados están atrayendo la atención de reguladores e instituciones, esa crítica se presenta como un desafío a la intuición de la SEC.
Las exenciones de innovación y las reglas más ligeras pasan al centro del debate sobre la tokenización
Detrás de los comentarios de Peirce hay un argumento creciente de que los valores tokenizados pueden no necesitar un nuevo montón de obligaciones regulatorias solo porque la blockchain cambie la capa de liquidación. Dijo que el personal de la SEC todavía está trabajando en una exención de innovación que podría permitir ensayos a pequeña escala que involucren valores tokenizados. Eso importa porque Peirce cuestionó abiertamente si siempre son necesarias reglas adicionales cuando la blockchain puede liquidar pagos más rápido y, en algunos casos, reducir la dependencia de intermediarios tradicionales. El punto más profundo es que las ganancias de eficiencia no deberían activar automáticamente cargas de cumplimiento más pesadas. Para las empresas de criptomonedas, esa distinción es enorme.
Los comentarios de Peirce llegan en un momento en que la SEC parece interesada en crear espacio para la experimentación, pero aún reacia a moverse demasiado rápido cuando los valores tokenizados comienzan a tocar la estructura del mercado en vivo. El presidente de la SEC, Paul Atkins, ha dicho que la exención de innovación podría crear un camino temporal para que las empresas de criptomonedas lancen nuevos productos sin estar completamente sujetos a las reglas existentes de valores mientras se desarrolla un marco más adecuado. También dijo que el enfoque podría apoyar el comercio limitado de ciertos valores tokenizados en plataformas novedosas. A pesar de ese lenguaje, el manejo más amplio de la comisión sobre los valores en cadena sigue siendo notablemente cauteloso hoy.
Lo que Peirce está señalando es una preferencia por una regulación que distinga entre la protección del inversor y el control innecesario sobre cómo evolucionan los mercados tokenizados. Advirtió que los reguladores deben resistir la tentación de micromanipular resultados, una opinión que vinculó a la idea de que las reglas pueden distorsionar los flujos de capital cuando se vuelven explícitas o rígidas. Eso hace que su discurso sea más importante que una queja sobre la divulgación. Se lee como un intento de dirigir a la SEC hacia un marco donde los activos tokenizados puedan ser probados, observados y refinados sin ser enterrados bajo suposiciones antes de que el mercado pueda realmente demostrar lo que funciona.