Resumen

  • Sky recortó las recompensas diarias de $300,000 a $37,600 durante tres meses, una reducción del 87% destinada a fortalecer las reservas detrás de USDS y DAI.

  • USDS creció por encima de $7.9 mil millones en los últimos 30 días y DAI alcanzó $4.5 mil millones, mientras que el capital de respaldo agregado se mantuvo plano cerca de $50 millones.

  • Sky ha gastado $116.6 millones en recompensas desde febrero de 2025, y Rune Christensen dice que los riesgos de un choque petrolero justifican priorizar la capacidad de reserva sobre el apoyo a los tokens ahora.

Sky ha retirado abruptamente uno de los programas de apoyo a tokens más agresivos de DeFi, y el momento sugiere que el protocolo se está preparando para el estrés en lugar de celebrar la fortaleza. La cooperativa digital detrás de Sky votó el jueves para reducir su programa diario de recompensas de $300,000 a $37,600, un recorte del 87% que se mantendrá durante tres meses. El objetivo declarado es reforzar las reservas detrás de su sistema de stablecoins justo cuando el fundador Rune Christensen advierte que la guerra en Irán podría desencadenar un “gran choque petrolero” y romper la infraestructura financiera. El movimiento desvió la atención de los incentivos de tokens hacia la protección del balance.

Las preocupaciones sobre las reservas se habían estado acumulando antes de la votación

Detrás de la decisión se encuentra un creciente desajuste entre la rápida expansión de las stablecoins de Sky y el capital de colchón plano destinado a defenderlas. En los últimos 30 días, la oferta de USDS aumentó más del 22% a aproximadamente $7.9 mil millones, mientras que DAI aumentó casi un 2% a aproximadamente $4.5 mil millones. Sin embargo, el capital de respaldo agregado del protocolo, la criptomoneda de superávit diseñada para estabilizar las stablecoins si se vuelven subcapitalizadas, ha permanecido cerca de $50 millones. Ese desequilibrio agudizó las críticas de que Sky había estado gastando demasiado libremente en recompras mientras las reservas que apoyan USDS y DAI no lograron escalar junto a la demanda.

Sky cut daily buybacks from $300,000 to $37,600 for three months, an 87% reduction aimed at strengthening reserves behind USDS and DAI.

Esa crítica no era nueva, porque la estrategia de recompra de Sky había vuelto cara mucho antes de la última advertencia geopolítica. Desde febrero de 2025, el protocolo ha utilizado $300,000 en USDS cada día para comprar SKY, su token de gobernanza, y luego distribuir esos tokens a los stakers de SKY. Según los datos citados en el artículo fuente, esas compras han consumido $116.6 millones en USDS. Los partidarios de la reducción argumentan que pausar las recompras ayudará a reconstruir el colchón de superávit. Los críticos contraargumentan que el ajuste parece menos una gestión proactiva de riesgos y más una respuesta tardía a la deterioración de la disciplina del balance.

Lo que ahora importa es si Sky puede convencer a los usuarios de que la fortaleza de las reservas importa más que mantener su token de gobernanza respaldado. El protocolo dice que el cambio es parte de una estrategia más amplia de escalado de capital y argumenta que incluso si las reservas se viesen presionadas, otros mecanismos podrían ayudar a mantener los anclajes de las stablecoins. Christensen ha señalado opciones que incluyen la emisión de nuevos tokens SKY y la recuperación de criptomonedas usadas para capitalizar subsidiarias como Spark, con aproximadamente $25 millones potencialmente recuperables. Aun así, la votación se presenta como una admisión de que la óptica de recompra no es un sustituto de la capacidad real de reservas sólidas.