Los últimos datos económicos publicados hoy muestran que el crecimiento se está desacelerando mientras que la inflación se mantiene elevada.

Primero, el crecimiento del PIB de EE. UU. para el cuarto trimestre fue del 0.7%.

Esta es una de las lecturas más débiles en los últimos años y la impresión de crecimiento más baja en los últimos tres trimestres. Los mercados esperaban un 1.4%, lo que significa que la economía creció la mitad de rápido de lo que sugirieron las previsiones.

Al mismo tiempo, la inflación no está disminuyendo.

El Índice de Precios PCE Básico, el indicador de inflación preferido de la Reserva Federal, fue más alto de lo esperado.

• PCE Básico (Mes a Mes): 0.4%

• PCE básico (anual): 3.1%

La lectura anual del 3.1% muestra que la inflación ha comenzado a aumentar nuevamente después de meses de desaceleración.

Mientras tanto, otros datos económicos también están debilitándose.

Los pedidos de bienes duraderos fueron del 0%, por debajo de las expectativas de un crecimiento del 1.1%.

Los pedidos de bienes duraderos básicos aumentaron un 0.4%, por debajo de las expectativas del 0.5% y una caída pronunciada del 1.3% anterior.

Esto sugiere que la inversión empresarial y la demanda de manufactura están comenzando a desacelerarse.

Pero algunos datos también llegaron a favor de la economía.

El índice de precios del PIB para el cuarto trimestre fue del 3.8%, por encima del pronóstico del 3.7%.

Mientras tanto, los datos de inflación más amplios mostraron:

• Índice de Precios PCE (mensual): 0.3%

• Índice de Precios PCE (anual): 2.8%

El gasto personal aumentó un 0.4% en enero, ligeramente por encima del pronóstico del 0.3%, lo que muestra que los consumidores todavía están gastando.

El mercado laboral también mostró algo de resiliencia.

Las ofertas de trabajo de JOLTs fueron de 6,946,000, por encima de las expectativas de 6,700,000, lo que sugiere que la demanda de trabajadores sigue siendo relativamente estable.

Al mismo tiempo, el balance de la Reserva Federal se sitúa en $6.646 billones, en comparación con $6.629 billones anteriormente.

Pero cuando se combinan estos indicadores, apuntan a una situación compleja para los responsables de políticas.

El crecimiento económico se está desacelerando.

La inflación sigue siendo elevada.

El mercado laboral sigue siendo relativamente estable.

Esta combinación puede comenzar a parecerse a la estanflación, donde la economía se debilita mientras los precios permanecen altos.

Eso crea un dilema de política para la Fed. Si la Fed recorta las tasas de interés para apoyar el crecimiento, la inflación podría volver a aumentar.

Si la Fed mantiene una política estricta para controlar la inflación, el crecimiento económico podría debilitarse aún más.

Los riesgos geopolíticos pueden agregar más presión.

El aumento de los precios del petróleo y las tensiones globales en curso podrían empujar los costos de energía más altos, lo que alimentaría la inflación.

Al mismo tiempo, los cambios estructurales en el mercado laboral están creando incertidumbre.

La automatización y la inteligencia artificial están transformando el empleo en varias industrias, mientras las empresas ajustan la contratación y el gasto a medida que las condiciones económicas se desaceleran.

Mirando hacia adelante, tres escenarios son posibles.

Escenario optimista:

La inflación sigue enfriándose hacia el 2%, lo que permite a la Fed reducir gradualmente las tasas mientras el mercado laboral se mantiene estable.

Escenario pesimista:

Los precios del petróleo y las tensiones geopolíticas empujan la inflación más alta nuevamente mientras el crecimiento continúa desacelerándose, creando un entorno prolongado de estanflación.

Escenario neutral:

El crecimiento se desacelera pero no colapsa, la inflación disminuye gradualmente y la Fed actúa con cautela con pequeños ajustes de política.

Por ahora, los datos muestran una economía que se está desacelerando pero que aún no se rompe. Y eso deja a la Fed en una posición muy difícil.