Desde un punto de vista de mercado, esto no se trata realmente de si la Fed recorta una o dos veces. Se trata de un mensaje: el dinero fácil puede no regresar rápidamente. La Fed mantuvo las tasas en 3.50%–3.75% en enero, y tanto JPMorgan como informes recientes apuntan a bajas probabilidades de un recorte en marzo, con muchos estrategas aún buscando solo un recorte en 2026.
Eso es importante porque menos recortes generalmente significa condiciones de tasas más altas durante más tiempo. Para los mercados, eso puede mantener el apoyo bajo el dólar y los rendimientos de los bonos, mientras que dificulta que las acciones y las criptomonedas obtengan un gran impulso impulsado por la liquidez. La situación es aún más sensible ahora porque la fortaleza del petróleo relacionada con la guerra está agregando presión inflacionaria, lo que hace que la Fed sea aún menos propensa a moverse rápido.
Lo que creo que al mercado le importará más no es el mantenimiento en sí, sino el tono de Powell. Si suena paciente y no da ninguna pista clara de un alivio más rápido, el mercado puede interpretar eso como una señal de que el alivio de tasas aún está lejos. Y cuando eso sucede, la reacción suele ser simple: menos emoción, más precaución y condiciones más estrictas que se mantienen en su lugar por más tiempo.