He revisado rápidamente el flujo de 6 mil millones de EtherFi y descubrí que RWA es el verdadero ganador. 25 millones de dólares, invertidos en el protocolo RWA Nest de Plume. Este número no es sorprendente en el total de 6 mil millones de EtherFi, lo que realmente me llamó la atención es la dirección misma: ese líder que considero como un 'indicador de la tendencia de re-staking' está ajustando su rumbo en silencio. No es el único que lo hace, pero su elección a menudo significa que la dirección de la marea está cambiando.

Al desentrañar la base de nBASIS, se conecta con el fondo USCC de Superstate. Tres capas de estrategia se superponen: el rendimiento de los bonos del Tesoro de EE. UU. como base, la arbitraje de base como refuerzo, y las recompensas de staking como adorno. Como un portafolio de inversión cuidadosamente equilibrado, cada capa tiene su papel. Pero me importa menos el número de rendimiento y más la diversidad de las fuentes de rendimiento. Tras dos años de altibajos en el mercado, estoy cada vez más convencido: una única fuente de rendimiento es una única exposición al riesgo. En el mercado de criptomonedas, aquellos que han sobrevivido saben cómo diversificar sus inversiones. Mientras tú miras el APY, otros están reconstruyendo los activos subyacentes.

Al hablar de RWA, muchas personas responden de inmediato con "bonos del tesoro estadounidense en la cadena". Pero lo que realmente aprieta el cuello nunca ha sido el lado de los activos: bonos del tesoro, fondos, oro, en las finanzas tradicionales hay de todo. El verdadero cuello de botella es el abismo entre el cumplimiento y la experiencia del usuario. La inteligencia de Plume radica en hacer el trabajo sucio que nadie quiere hacer: registrarse como agente de transferencia en la Comisión de Valores de EE. UU. Suena aburrido, pero este es el boleto de entrada para las instituciones. Es como un "taller de ensamblaje de RWA", empaquetando activos subyacentes complejos en un Vault estandarizado, y conectándose a plataformas como EtherFi que tienen flujo. Al hacer clic en "Depositar", ni siquiera percibes lo que hay debajo, pero tus fondos ya están cumpliendo con las regulaciones y descansando en bonos del tesoro de EE. UU.

Cada vez que hablo de RWA, siempre hay alguien que menciona la "creencia en la descentralización". Entiendo este sentimiento y lo respeto. Pero después de estar en esta industria por un tiempo, he observado un fenómeno: aquellos que son más apasionados por lo "puramente en cadena" a menudo tienen la mitad de su billetera en stablecoins acumulando polvo. Esto en sí mismo es una metáfora: incluso los creyentes más firmes necesitan una salida contra la inflación. Los rendimientos en cadena ciertamente están en competencia, los préstamos, las tarifas de DEX y las recompensas de staking están siendo fragmentadas repetidamente por innumerables protocolos, y los rendimientos marginales se están volviendo cada vez más delgados. Por otro lado, la tasa de rendimiento de los bonos del tesoro estadounidense está ahí, un ingreso en dólares sin riesgo del 4% al 5%, que es una opción que ningún gestor de fondos racional puede ignorar.

Si tuviera que dar un juicio, creo que la próxima pista de RWA se dirigirá hacia la diversificación. Los proyectos de infraestructura se quedarán atascados en los puntos clave de la cadena de suministro, Plume, que asume el papel de "fábrica de activos + puente de cumplimiento", controla el canal de entrada y salida de activos, y naturalmente obtendrá la mayor inclinación de liquidez. Los proyectos basados en activos compiten en calidad subyacente y control de costos, Ondo y Superstate están en este campo de batalla; quien pueda ofrecer un producto más transparente y eficiente, ganará la preferencia de los fondos institucionales. Los proyectos empaquetadores volverán a empaquetar los activos RWA, creando derivados con mayores rendimientos, adecuados para jugadores profesionales pero que requieren más cautela para los usuarios comunes. Mi propia estrategia de asignación es: infraestructura de base, activos como apoyo, empaquetadores en observación. Mirando hacia atrás en seis meses, quienes no asignen RWA ahora, podría ser que se arrepientan como aquellos que no asignaron DeFi en 2021.

Puede que todavía estés investigando qué Dex tiene un menor deslizamiento, o cuál nuevo proyecto tiene un APY más alto. No está mal, es una forma de sobrevivir en esta industria. Pero cuando protocolos del nivel de EtherFi comienzan a inclinarse hacia activos del mundo real, las reglas del juego están siendo reescritas. Tu ETH ya no es solo un número en la cadena, puede convertirse en parte de los bonos del tesoro estadounidense, formar parte de estrategias de arbitraje institucional, convertirse en un puente entre el mundo cripto y las finanzas tradicionales. Esto no es una traición, es la maduración de la industria. Lo más fascinante de esta industria es que siempre está cambiando. Y lo que necesitamos hacer es mantenernos abiertos, seguir observando y, en el momento adecuado, tomar nuestras propias decisiones.

¿Tienes exposición a RWA en tu posición? Actualmente tengo un 30% de base en RWA, ¿y tú? A. Guerrero puramente en cadena B. Observador de RWA C. Ya a bordo — Hablemos en la sección de comentarios.#RWA #EtherFi #再质押 #美债