TL;DR:
Bernstein identificó a Circle y Coinbase como los principales vehículos de exposición al stablecoin USDC en medio del aumento de los pagos agenticos.
El protocolo x402 de Coinbase procesó $25 millones en transacciones en 30 días, en comparación con los $5,000 registrados por Stripe en su primera semana.
El USDC alcanzó máximos históricos en suministro y volumen de transacciones, liderando globalmente a pesar de ocupar el segundo lugar en capitalización de mercado.
El banco de inversión Bernstein publicó una nota identificando a Circle y Coinbase como los principales vehículos de inversión para capturar el crecimiento en el mercado de stablecoins, centrándose en el USDC de Circle y su papel en los llamados pagos agenticos. Según el análisis, la asociación entre ambas empresas forma el núcleo de una tesis de inversión respaldada por la adopción masiva y la utilidad en tiempo real.
Los pagos agentivos son transacciones ejecutadas completamente por software o dispositivos autónomos, sin intervención humana. A diferencia de las suscripciones recurrentes o los pagos automáticos convencionales, estos sistemas permiten a las máquinas negociar, autorizar y liquidar operaciones en tiempo real.
Bernstein destacó que las stablecoins son particularmente adecuadas para este modelo porque son programables, sin fronteras y capaces de manejar micropagos. La lógica de contrato, como depósitos en garantía, liberaciones condicionales o distribución de ingresos, puede integrarse directamente en la moneda, eliminando la dependencia de los bancos o confirmaciones externas.
Protocolos redefiniendo la economía de máquinas
Varias empresas lanzaron infraestructura para facilitar estos pagos automatizados. Coinbase introdujo el protocolo x402, que incrusta transacciones directamente en la capa HTTP. Circle, por su parte, desarrolló una infraestructura de micropagos diseñada para agentes autónomos. Stripe también está buscando su lugar con su Protocolo de Pagos de Máquinas, construido sobre la blockchain de Tempo. Los volúmenes iniciales pintan un cuadro desigual: el protocolo x402 de Coinbase procesó $25 millones en 30 días, mientras que el sistema de Stripe registró solo $5,000 en su primera semana.
Bernstein aclaró que los pagos de máquina a máquina representan un potencial adicional, no una condición necesaria para el crecimiento de las stablecoins. El sector ya muestra una adopción robusta en múltiples casos de uso, incluyendo liquidaciones transfronterizas, banca vinculada a tarjetas y remesas internacionales.
Circle y USDC en máximos históricos
La stablecoin de Circle, USDC, alcanzó récords tanto en suministro como en volumen de transacciones, impulsada por fintechs que operan exclusivamente en rails de stablecoin. A pesar de ocupar el segundo lugar en capitalización de mercado, USDC lidera los volúmenes de transacciones a nivel mundial. Bernstein argumentó que el sector de las stablecoins se está diferenciando del mercado cripto más amplio, consolidándose como una categoría financiera de alto crecimiento con su propia utilidad y demanda sostenida.