Recientemente, el panorama geopolítico internacional ha experimentado un giro dramático. Con el cambio sustancial en la política exterior del gobierno de Estados Unidos y el alivio de las tensiones con Irán, las preocupaciones del mercado sobre un conflicto a gran escala han disminuido temporalmente. Sin embargo, para los inversionistas en metales preciosos, la verdadera tormenta puede no provenir de la geopolítica en sí, sino de las corrientes ocultas dentro del sistema financiero global. Creemos que la recuperación a corto plazo del oro spot internacional podría ser solo una apariencia temporal, y antes de que realmente comience una nueva ronda de mercado alcista, el mercado debe atravesar primero un brutal lavado de “sentadillas”.

Al investigar los verdaderos catalizadores detrás del reciente desplome del precio del oro, el núcleo reside en que el mercado de crédito privado, que asciende a 2 billones de dólares, está gestando una crisis de liquidez, sumada al violento impacto en los rendimientos provocado por el mercado de bonos. Es importante notar que el oro spot internacional ha comenzado a mostrar la volatilidad de un activo de riesgo, en lugar de su tradicional papel como refugio seguro. A mediados de marzo de 2026, varias importantes compañías de gestión de activos alternativos comenzaron a limitar los reembolsos para mantener la estabilidad de capital. Fondos de ingresos privados y préstamos bajo Morgan Stanley y Cliffwater, al enfrentar enormes solicitudes de retiro, impusieron estrictamente límites de extracción. Estas medidas de restricción de liquidez son como la primera ficha de dominó caída, provocando una amplia ola de liquidaciones entre activos cruzados.

Ante las enormes exigencias de márgenes adicionales provocadas por el desplome de posiciones, los inversores se vieron obligados a vender activos de alta liquidez, incluido el oro spot internacional, para recaudar efectivo. Esta es la razón fundamental por la que el oro no pudo subir durante la reciente avalancha de 'malas noticias', sino que cayó junto con los activos de riesgo. Creemos firmemente que, antes de que el oro spot internacional recupere verdaderamente su trayectoria ascendente, el mercado debe pasar primero por una limpieza profunda para eliminar completamente a los participantes atrapados en problemas de liquidez.

Desde una perspectiva macro, la caída del oro spot internacional la semana pasada se alineó perfectamente con el aumento vertiginoso de los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense. Este rendimiento llegó a saltar hasta 4.2% y se acercó peligrosamente al umbral de 4.5%. A nuestro juicio, este impacto de rendimiento, equivalente a un 'aumento de tasas' encubierto de 50 puntos básicos por parte de la Reserva Federal, es la verdadera lógica subyacente que ha forzado al gobierno de EE. UU. a cambiar de rumbo en su política exterior. El mercado de bonos está ejerciendo un poderoso poder de precios, dominando el rumbo de la política macro, lo que ha llevado directamente al gobierno a dialogar con funcionarios iraníes y a retirar amenazas. En resumen, no fue la paz la que trajo estabilidad al mercado, sino la 'violencia de precios' del mercado de bonos que forzó a la política hacia la paz, debilitando así la demanda de refugio seguro del oro a corto plazo.

En cuanto a otros metales preciosos, nuestra postura es más cautelosa. Aunque el plata spot internacional está en un estado de sobreventa severo, su tendencia general aún está condicionada por un patrón de consolidación bajista. Según nuestro marco técnico, antes de encontrar un fondo duradero, es muy probable que el precio de la plata spot internacional caiga aún más hacia un rango bajo de 50 a 54 dólares, y los inversores deben mantener una alta vigilancia sobre esto.

Mirando hacia el futuro, creemos que el mercado de metales preciosos experimentará una intensa agonía a corto plazo, pero este es un proceso necesario para acumular fuerza para el próximo despegue. Mantenemos nuestra expectativa de que el oro spot internacional mirará hacia los 3,500 dólares, considerándolo una re-prueba de un soporte clave. Sin embargo, anticipamos que el precio no se quedará mucho tiempo alrededor de los 3,800 dólares; a medida que la crisis de liquidez se alivie y el proceso de limpieza concluya, el oro mostrará un rápido rebote similar al de la pandemia de 2020, y volverá rápidamente a la marca de 5,500 dólares en los próximos tres a seis meses.

Desde una perspectiva a más largo plazo, la actual limpieza profunda del mercado es solo un episodio en el largo río de la historia. Con la inevitable monetización de la deuda en varios países, el comercio de devaluación monetaria volverá a convertirse en el foco de la asignación global de capital. La actual agonía provocada por la contracción de liquidez es simplemente una condición previa necesaria para que el oro spot internacional inicie su largo camino hacia los 10,000 dólares.