El economista senior de ABN AMRO, Arjen van Dijkhuizen, revisa las perspectivas macroeconómicas de China después del conflicto en Irán, señalando datos más sólidos a principios de 2026 pero pronósticos de PIB ligeramente más bajos. El banco ahora proyecta un crecimiento de China del 4,6% en 2026 y del 4,5% en 2027, mientras eleva las proyecciones del IPC para 2026 y 2027, ya que los precios de la energía más altos empujan temporalmente la inflación hacia arriba y retrasan un mayor alivio monetario.
Datos más sólidos pero vientos en contra impulsados por el conflicto
"La economía de China comenzó el año con una base sólida (también consulte nuestra reciente China Macro Watch, sobre Irán, Trump-Xi, NPC y datos optimistas). La mayor mejora provino de la inversión fija, que volvió a crecer en enero/febrero (+1,8% interanual) en comparación con una contracción del -3,8% en 2025. Este cambio fue liderado por el gasto en infraestructura, impulsado por la emisión de bonos del gobierno local, pero también por una inversión manufacturera más rápida y una disminución en la caída de la inversión en propiedades.
Como el mayor importador de energía del mundo y el destino clave de los envíos de energía que cruzan el Estrecho de Ormuz, China se ve afectada por el conflicto en Irán. Aún creemos que hay varios factores atenuantes (por ejemplo, altos buffers de petróleo, acceso a energía rusa) que mitigarán el impacto. Sin embargo, los riesgos a la baja han aumentado debido al conflicto, teniendo en cuenta los efectos directos y también indirectos, como el golpe a la demanda global.
"En general, ajustamos un poco nuestro perfil de crecimiento del PIB trimestral (más fuerte en Q1, más débil en Q2), y como resultado, recortamos ligeramente nuestra previsión de crecimiento anual para 2026, al 4.6% (de 4.7%) – dentro de la zona objetivo del gobierno de 'entre 4.5% y 5%', como se anunció a principios de este mes. Aumentamos ligeramente nuestra previsión de crecimiento para 2027 al 4.5%, de 4.4%."
A pesar del exceso de oferta doméstica en curso, el aumento de los precios de la energía llevará a una inflación más alta (por costos) en los próximos meses, aunque el impacto está atenuado. Antes de que estallara el conflicto, la inflación del IPC alcanzó un máximo de dos años del 1.3% interanual en febrero, impulsada por el gasto de LNY, los precios de los alimentos y los efectos base. La inflación subyacente saltó a un máximo de siete años del 1.8% interanual, mientras que la deflación anual de precios al productor se alivió aún más.