La venta de Bitcoin reduce la carga de deuda de MARA
Marathon Digital Holdings (MARA), uno de los mineros de criptomonedas cotizados en bolsa más grandes de los Estados Unidos, ha realizado una importante maniobra en su balance al vender 15,133 Bitcoin por aproximadamente $1.1 mil millones entre el 4 de marzo y el 25 de marzo. La compañía utilizó estos ingresos para recomprar aproximadamente $1 mil millones de sus notas senior convertibles con cupón cero en circulación que vencen en 2030 y 2031, reduciendo su deuda convertible total en aproximadamente un 30%—de alrededor de $3.3 mil millones a $2.3 mil millones.
La recompra se ejecutó a un notable descuento: #MARA adquirió $367.5 millones de sus notas de 2030 por $322.9 millones y $633.4 millones de sus notas de 2031 por $589.9 millones. Esta estructura permitió a Marathon ahorrar aproximadamente $88 millones antes de los costos de transacción, ya que las recompras se realizaron a aproximadamente un 9% por debajo del valor nominal.
Después de la venta de marzo, las $BTC tenencias de MARA se situaron en 38,689 $BTC , según Bitcointreasuries.net.
Después de la venta, las tenencias de Bitcoin de MARA cayeron de más de 53,800 BTC a 38,689 BTC, representando una liquidación de casi el 28% de sus reservas anteriores. Estas tenencias restantes se valoraron en alrededor de $2.6 mil millones basados en un precio de Bitcoin cerca de $69,000 durante el período, destacando tanto la escala del tesoro de Marathon como la magnitud de la transacción.
Recompra de Deuda Descontada Aumenta las Acciones de MARA
La noticia de la recompra de deuda descontada proporcionó un impulso inmediato al precio de las acciones de MARA. En el comercio previo al mercado tras el anuncio, las acciones subieron de $8.25 a un máximo de $9.29, un aumento de aproximadamente el 12.6%. Al abrir el mercado, las acciones se mantuvieron elevadas alrededor de $8.74, aún un 5% más que los cierres anteriores.
En papel, la compañía reportó una pérdida neta de $1.7 mil millones en el cuarto trimestre de 2025, principalmente debido a ajustes sin efectivo relacionados con el valor razonable de Bitcoin, pero los inversores respondieron positivamente a la reducción de apalancamiento y a la mejora de la flexibilidad del balance.
A pesar de este repunte a corto plazo, las acciones de MARA habían caído un 44% en los seis meses anteriores a este anuncio, reflejando la continua volatilidad tanto en los mercados de criptomonedas como en las acciones del sector minero.
Por Qué MARA Vendió en Este Momento
El momento del movimiento de Marathon coincidió con una turbulencia más amplia en los mercados de activos digitales. Durante marzo, los precios de Bitcoin cayeron por debajo de la clave marca de $70,000 mientras que el ether cayó hacia $2,000 en medio del aumento de los precios del petróleo y la caída de los mercados de acciones, factores que presionaron a las altcoins y contribuyeron a condiciones de liquidez más débiles en general.
Mientras que algunos podrían cuestionar si vender un gran lote de Bitcoin en un mercado en desaceleración fue óptimo, la gerencia de Marathon priorizó la mejora inmediata del balance sobre las posibles ganancias futuras de mantener más BTC. La compañía también se beneficiará de menores obligaciones de intereses después de reducir sus notas convertibles pendientes en casi un tercio.
Descuento de Deuda: Cómo MARA Lo Logró
Como informó coindesk.com, Marathon estructuró su recompra de tal manera que ambos tramos de notas convertibles, las que vencen en 2030 y las que vencen en 2031, se compraron a aproximadamente un 9% de descuento sobre su valor nominal. Este enfoque generó alrededor de $88 millones en ahorros directos para los accionistas y dejó aproximadamente $632.5 millones en notas de 2030 y $291.6 millones en notas de 2031 aún pendientes después del cierre el 30 y 31 de marzo.
Además de sus esfuerzos de ingeniería financiera, Marathon acordó recientemente adquirir una participación mayoritaria en los centros de datos enfocados en IA de Exaion, una jugada de diversificación que podría aislarlo aún más de los ciclos de precios de criptomonedas.
No está claro si otros grandes mineros seguirán el ejemplo con estrategias similares de reducción de deuda o si continuarán acumulando Bitcoin en sus balances como reservas contra la volatilidad futura.
Observaciones Clave
MARA vendió 15,133 Bitcoin por $1.1 mil millones entre el 4 de marzo y el 25 de marzo de 2025, para financiar recompras de deuda.
La recompra de $1 mil millones en notas convertibles a un 9% de descuento redujo la deuda convertible pendiente de MARA en aproximadamente un 30%.
Después de la venta, las tenencias de Bitcoin de MARA cayeron a 38,689 BTC, representando una reducción del 28% en reservas.
Lo que el mercado está esperando
El mercado está observando el cierre programado de las recompras de notas convertibles de MARA el 30 y 31 de marzo; si estas transacciones se cierran según lo planeado, la deuda convertible pendiente de MARA caerá inmediatamente en aproximadamente un 30% a alrededor de $2.3 mil millones, pero si los acuerdos no se cierran, la reducción seguirá siendo incierta.