┈➤坏消息是就业数据表面上很好

美国3月的非农就业人口178K，远超预期65K；

失业率4.3%，也是低于预期和前值4.4%的。

╰✦非农就业人口并没有持续增长

非农就业好，就没有降息的必要，甚至有的小伙伴已经提出加息了。

毕竟178K的就业人口，这个水平已经可以达到经济健康时的中等水平了。

但你看，当我们还拿现在和"经济健康"时相比，那就说明现在经济还不算健康，并不符合加息的环境。

其实，美联储加息，需要看到的是就业持续增长，经济热度持续。现在显然没有出现就业的持续增长。

╰✦美国经济并未创造更多的就业岗位

另一方面，虽然失业率下降，但是劳动参与率下降的更明显。

去年一年，劳动参与率在62.2%~62.6%之间波动，基本上比较稳定。但是今年3月，劳动参与率下降到61.9%，跌破了62%。

2025年8月和2026年3月的失业率都是4.3%，但是2025年8月的劳动参与率是62.3%，而如今是61.9%。

这意味着，去年8月，美国可以工作的人有62.3%在找工作，其中有95.7%的人找到工作。今年3月，美国可以工作的人有61.9%在找工作，其中还是有95.7%的人找到工作。

你看，找工作的人更少了，但找到工作的人比例却没有变。所以其实美国经济并没有为社会创造更多的就业岗位，甚至可能就业岗位是减少的。

所以从就业端观察，根本没有加息的环境。

当然，暂时也没有降息的必要。但这里不排除一种情况，那就是：美国劳工部在统计数据时，通过一系列合规的统计手段，使就业人口偏高、失业率偏低，以便于下半年沃什上任以后修正数据后，创造更利于降息的环境。

┈➤好消息是工资数据

非农数据里还有一组重要的数据就是工资数据。

工资月率0.2%，低于预测值0.3%、低于前值0.4%；

工资年率3.5%，低于预测值3.7%；

因为工资是成本的重要组成部分，工资增长放缓，对物价增长放缓是正向的作用，对于原油增长带来的CPI上升可能有一定的缓冲作用。

┈➤美联储大概率按兵不动

第一，就业数据显示，并没有持续增长、过热的就业市场，就业端是不支持加息的。当然，也没有需要降息的紧迫性。

第二，工资数据显示，工资增长放缓，对原油涨价可能会有一定的缓冲作用，未必有立刻加息的必要。但油价对CPI的影响是客观存在的，在战事结束、霍尔木兹海峡全面开放之前，降息也是指望不上的。

第三，现在加息或降息，可能没有人主导。4月是鲍威尔主持的最后一次议息，5月是美联储主席的最后任期，当然5月也没有议息会议。而沃什大概率在6月接任美联储主席，但是除非情况紧迫，新主席需要和其他官员进行讨论和磨合。所以除非情况紧迫，短期不会有明确的政策方向。

所以，接下来几个月，美联储利率大概率按兵不动。

玩美股或加密的小伙伴，其实完全不用担心加息的，但是降息的时间也不宜乐观，抄底的需要耐性。在这个阶段，沉得住气，是最重要的，包括做波段和合约的小伙伴。